Il ne faut pas être pessimiste sur les actions, mais quand même.
Thomas Callum – ChartStorm : « Après une progression relativement forte cette année, le S&P 500 semble ralentir à l'approche des élections (le 5 novembre). Il existe quelques autres éléments d'incertitude, mais c'est le principal… et si nous obtenons un résultat clair, cela pourrait être un événement libérateur de risques ; quelque chose qui dissipe l'incertitude et permet de réduire la volatilité et de faire monter les actions (du moins jusqu'à ce qu'une nouvelle liste de préoccupations apparaisse !). Mais en se concentrant sur les aspects techniques, il est clair que l'indice est en train de se replier par rapport à ses sommets, avec une participation également en déclin. Comme mentionné, je pense qu'une partie de cela est dû aux investisseurs qui réduisent leur exposition, préférant rester à l'écart. »
Source : Callum Thomas utilisant les outils de cartographie de MarketCharts.com
Thomas Callum – ChartStorm : « Cela dit, nous ne pouvons pas être complètement complaisants non plus — la hausse des actions a été très forte, et nous avons assisté à une nette augmentation des valorisations et du sentiment. L'Euphorimètre en est un bon exemple ; il vient de réaliser un nouveau sommet historique en novembre, alors que le momentum prévaut. »
Source : L'Euphorimètre de Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « En se concentrant spécifiquement sur les valorisations, mon indicateur de valorisation du S&P 500 se trouve en pleine zone de risque. C'est un gros problème — non seulement en raison des implications directes (rendements attendus plus faibles, risque de baisse, etc.), mais aussi à cause des précédents 1987 vs 2000. Lorsque cela culmine, la chute peut être très brutale et rapide (1987), mais cela peut également durer longtemps et monter plus haut que prévu (2000). Dans tous les cas, les implications sont claires. »
Source : Topdown Charts — Méthodologie de l'indicateur + Concepts
Thomas Callum – ChartStorm : « En prenant une autre perspective, compte tenu des valorisations actuelles, nous devrions modérer nos attentes de rendements futurs basées sur les preuves les plus objectives dont nous disposons (les données historiques). En d'autres termes, le prix — la valorisation que vous payez a un impact majeur sur vos rendements futurs (plus vous payez cher, plus il faut revendre haut pour gagner de l'argent). »
Source : Comment cela se termine : une décennie de faibles rendements ?
Thomas Callum – ChartStorm : « Une analyse similaire mais différente, celle-ci examine l'indice pondéré également (et fournit donc un autre angle ou une vérification). Encore une fois, compte tenu des valorisations actuelles et des données historiques, nous devrions modérer nos attentes… c’est-à-dire ne pas s’attendre à ce que la dernière décennie de rendements très élevés se répète ; s’attendre plutôt à des rendements plus faibles ou parfois négatifs. »
Source : @LeutholdGroup via @MebFaber
Thomas Callum – ChartStorm : « Et encore une autre perspective et manière de le visualiser ; encore une fois, nous devrions nous attendre au minimum à une modération des rendements — au mieux : simplement plus faibles que la décennie précédente, et au pire : négatifs. D'un point de vue tactique et stratégique, les paramètres actuels de valorisation rendent les perspectives du marché des actions difficiles. Les choses pourraient être différentes, peut-être que la technologie/IA change la donne, peut-être que quelque chose d'autre améliore les prédictions, mais cela nécessiterait une imagination éclairée par rapport aux preuves/données historiques vérifiables. »
Source : @MikeZaccardi
Thomas Callum – ChartStorm : « Beaucoup se tournent vers le private equity et le capital-risque (entre autres) comme alternative au marché des actions dans la quête de rendements plus élevés avec un risque moindre. Mais le problème est que plus de gens se tournent vers le private equity, plus il devient risqué, plus les goulets d’étranglement apparaissent (par exemple, ce graphique), et plus les rendements devraient finalement diminuer en raison du simple équilibre de l’offre et de la demande. Et un autre point : si les investisseurs en actions paient des valorisations élevées, que pensez-vous que paient les investisseurs en PE ? »
Source : @HayekAndKeynes
Thomas Callum – ChartStorm : « Perspective intéressante sur l’investissement — même pour les professionnels, c’est un jeu difficile. Sur une période de 30 ans, 59 % des fonds n’ont pas survécu (une partie de cela est probablement due aux fusions et acquisitions ou aux fonds gérés par une seule personne fermant lorsque le principal gestionnaire prend sa retraite, etc., mais de nombreux autres en raison de sous-performance, de la concurrence et d'autres problèmes). Parmi ceux qui ont survécu, environ un quart seulement ont battu l'indice. »
Source : @InvestInAssets
Thomas Callum – ChartStorm : « D'après l'expérience des États-Unis, on pourrait penser que les marchés montent en permanence sur le long terme, mais voici quelques exemples de résultats désastreux pour les investisseurs. La plupart du temps, cela était dû à la guerre, mais les problèmes économiques majeurs et les catastrophes naturelles y ont également contribué. Pas de raison imminente de prévoir cela pour les États-Unis, mais une incitation à penser et à envisager l’impensable. »
Source : Sentiment du Marché sur Threads — Sentiment du Marché
Thomas Callum – ChartStorm : « Il n'y a pas que les actions qui ont bien performé cette année. Après plus d'une décennie de consolidation et soutenu par plusieurs moteurs, l'or connaît une hausse de force similaire à celle du Bitcoin. Mais… »
Source : Graphique de la Semaine - Gains de l'Or
Thomas Callum – ChartStorm : « Je voulais aborder le sujet de l'or par rapport aux actions, car bien que l'or ait connu une très forte hausse cette année et ait surpassé les actions en cumul annuel… à plus grande échelle, il se contente réellement de suivre, et cela fait suite à une longue période de sous-performance.
À première vue, cependant, il semble y avoir un cycle ici. De longues périodes de sous/surperformance persistante de l'or par rapport aux actions. Et peut-être un point de retournement en cours — ce qui est un autre élément à considérer avec ces graphiques sur les valorisations du marché des actions et les rendements futurs attendus (graphique 3-6). Si vous pensez que les actions vont mal performer dans la prochaine décennie, vers quoi vous tourner ? Cela consiste en partie à se forger une opinion sur ce qui pourrait mieux performer que les actions (rendements relatifs), mais aussi, de manière générale, à maintenir une progression à la hausse (rendements absolus) …en d'autres termes, à réfléchir plus judicieusement à l’allocation d’actifs et à la diversification. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel du S&P 500 continue d'augmenter et reste élevé par rapport à l'historique. »
Matt Cerminaro : « La hausse du ratio P/E est justifiée. Les entreprises sont aujourd'hui deux fois plus efficaces pour générer des bénéfices qu'en 1995. La marge nette a littéralement doublé. Regardez simplement le graphique de gauche. Qui peut dire que cette tendance ne va pas continuer à augmenter ? Cela soutiendrait une hausse continue du ratio P/E. »
Les taux US dangereusement à la hausse
The Kobeissi Letter : « Les taux des bons du Trésor ont littéralement augmenté de façon linéaire depuis le « pivot de la Fed », avec une hausse de 65 points de base en un mois, ce qui a ramené les taux hypothécaires sur 30 ans au-dessus de 7 %. Le marché semble indiquer que la Fed a perdu sa crédibilité. »
ZeroHedge : « Le gouvernement américain représente une économie de 6,8 trillions de dollars, la troisième plus grande au monde. Les dépenses gouvernementales ont augmenté de 50 % cette décennie, ce qui signifie que la troisième économie mondiale a crû de 9 % en rythme annualisé cette décennie, plus rapidement que l'Inde ou la Chine. Et tout cela est financé par la dette. »
ZeroHedge : « Ce graphique a bien vieilli. Un mois plus tard, la dette américaine a augmenté de 500 milliards de dollars. »
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