Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « L'or continue de monter, même avec l'effondrement du marché obligataire américain. Nous sommes entrés dans une nouvelle ère où l'or se distingue comme l'actif défensif ultime et une couverture contre l'inflation, à mon avis. Les banques centrales mènent cette transition, mais je pense que d'autres institutions n'ont pas encore emboîté le pas. »

Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Il est difficile de trouver un graphique plus impressionnant, à mon avis, en particulier avec plus de 50 ans de perspective historique.

Après de nombreuses tentatives infructueuses pour atteindre de nouveaux sommets, le sentiment des investisseurs s’est essoufflé et la confiance dans une percée majeure s’est affaiblie.

Ce type de fatigue prépare souvent le terrain pour des opportunités contrariennes—des moments où les investisseurs passent de la surprise à une vague de FOMO lorsque des mouvements explosifs se concrétisent.

L’argent approche de ce moment à mon avis, et après une solide performance en 2024, je crois que 2025 sera l’année où le métal dépassera enfin ses sommets de 1980. »

Holger Zschaepitz : « L'inflation de la zone euro rebondit à 2,4 % en décembre contre 2,2 % en novembre. Cette accélération est principalement due aux coûts de l'énergie, qui ont augmenté pour la première fois depuis juillet. L'inflation sous-jacente, qui exclut ces composantes volatiles, s'établit à 2,7 %. Dans le secteur des services, la hausse des prix a atteint 4 %. »

Albert Edwards : « L'effondrement du marché des Gilts britanniques hier a propulsé les taux à 30 ans à leur plus haut niveau depuis le défaut sur les obligations russes en 1998. La vente massive a été plus marquée qu'ailleurs et se poursuit aujourd'hui. Le budget de Rachel Reeves a causé de sérieux dégâts – l'augmentation des écarts par rapport à l'Italie et l'Espagne est stupéfiante. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « Avec la montée des taux mondiaux qui attire une attention majeure en ce début de 2025, nous avons examiné comment les taux des Gilts à 30 ans (à leurs plus hauts niveaux depuis 27 ans) dépassaient confortablement l'inflation moyenne observée au cours des 30 dernières années, mais étaient seulement alignés avec l'inflation observée depuis 1971, lorsque le système monétaire actuel basé sur la monnaie fiduciaire a commencé après l'effondrement de Bretton Woods.

Aujourd'hui, nous étendons cet exercice aux obligations d'État à 30 ans de l'ensemble du G7. Voici quelques points clés :

• De manière générale, les taux actuels des obligations d'État à 30 ans dépassent l'inflation des 30 dernières années.
• Cependant, seuls les États-Unis affichent des taux nettement supérieurs à l'inflation observée depuis 1971 (d'environ un point de pourcentage). Dans les autres pays, les taux actuels sont similaires ou nettement inférieurs à l'inflation sur cette période.
• En termes d'inflation sur 100 ans, la France, l'Italie et le Japon ont tous connu une inflation autour de 7-8 %, largement au-dessus des taux actuels. Une grande partie de cette inflation est liée à la Seconde Guerre mondiale. Seuls les États-Unis et le Royaume-Uni affichent des taux à 30 ans nettement supérieurs à l'inflation des 100 dernières années.

Évidemment, personne ne peut prédire avec précision l'inflation sur la durée de vie d'un investissement obligataire à long terme, mais cette analyse fournit au moins un aperçu des types de régimes observés dans l'histoire moderne et du niveau de protection offert actuellement. »

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