Tout repose sur la confiance, n'est-ce pas ?
SpGlobal market Intelligence : Record de 84,4% sur 1,2 trillions $ d’encours de prêts à effet de levier américains qui sont désormais cov-lite, c’est-à-dire sans aucune garantie :
Bien entendu, et sinon cela ne serait pas drôle, de jolis produits exotiques type subprime se sont développés sur ces produits. Rappel sur la mise en garde concernant les CLO.
Zero Hedge : Un peu de recul - Les effets de la financiarisation depuis les 70'. Graphique des actifs financiers en pourcentage du produit intérieur brut :
Risques de l'inflation sur les produits alimentaires
Jim Reid - Deutsche Bank : "Henry Allen de mon équipe a suggéré le CoTD d'aujourd'hui, qui montre la flambée des prix des denrées alimentaires au cours des derniers mois, l'indice spot de l'agriculture de Bloomberg ayant augmenté d'environ 76% en glissement annuel. Il s’agit de la plus forte augmentation annuelle en près d’une décennie, et il n’y a que quelques autres épisodes comparables depuis le début de l’indice en 1991.
L'importance de cela va bien au-delà de vos courses hebdomadaires, car il existe une littérature abondante reliant la hausse des prix des denrées alimentaires à des périodes de troubles sociaux. En effet, vous remarquerez sur le graphique que la dernière forte poussée entre le milieu de 2010 et le début de 2011 a coïncidé avec le début du printemps arabe, pour lequel l'inflation alimentaire est considérée comme un facteur contributif. Sans surprise, les marchés émergents sont plus vulnérables à cette tendance, car leurs consommateurs consacrent une bien plus grande part de leurs revenus à l'alimentation que ceux des pays développés.
Cette tendance à la hausse des prix des denrées alimentaires menant à des troubles sociaux remonte loin dans l'histoire et entoure de nombreux points de retournement clés. La Révolution française de 1789, qui a renversé l'Ancien Régime, est venue après une succession de mauvaises récoltes qui ont conduit à de fortes hausses des prix des denrées alimentaires. C'était une histoire similaire à l'époque des révolutions de 1848 en Europe, qui suivaient l'échec des récoltes de pommes de terre dans les années 1840 et la grave famine associée dans une grande partie de l'Europe. Et le renversement du régime tsariste en Russie en 1917 a également eu lieu dans le contexte de pénuries alimentaires. Il reste à voir quelles pourraient être les conséquences de la flambée actuelle des prix des denrées alimentaires, mais étant donné les difficultés déjà survenues grâce à la pandémie, une nouvelle vague de troubles ne serait pas une surprise sur une base historique."
Zero Hedge : Les traders en obligations se moquent des rêves de supercycle des matières premières :
Prévisions sur les marges
The Daily Shot : Les prévisions de croissance des marges sont-elles trop optimistes ?
USD
The Daily Shot : Les écarts de rendement réels suggèrent une nouvelle baisse du dollar :
BCE : poursuite de la fuite en avant
Holger Zschaepitz – Die Welt : La BCE accélère l'expansion de son bilan pour séduire les investisseurs obligataires. Le total des actifs a augmenté de 36 milliards d'euros, la plupart en un mois, grâce au QE. Bilan de la BCE désormais au niveau record de 7558,3 milliards d'euros, soit 70,4% du PIB de la zone euro contre 36,4% de la Fed, 37,4% de la BoE et 130% de la BoJ.
FED : pas un scoop
La Fed a acheté la majeure partie de la dette émise par les USA dans le cadre de la bataille contre le Covid-19 :
Jeroen Blokland : "Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n’a pas dit grand-chose lors de la réunion d’hier du FOMC, même s’il a admis que l’économie américaine semble plus forte. Il a également souligné à nouveau que la réduction progressive n'est pas envisagée à ce stade. Pourtant, c'est exactement ce à quoi un nombre croissant d'économistes ont commencé à s'attendre: une annonce de réduction vers la fin de l'année.
Pour l'instant, cependant, l'inflation favorise Powell. Le taux d'anticipation d'inflation à 5 ans, une mesure de l'inflation que la Fed suit de près, est encore loin d'être sur des niveaux élevés. Cela pourrait bien sûr changer; par exemple, si les prix des matières premières continuent d'augmenter. Curieusement, les anticipations d'inflation à long terme sont fortement affectées par les fluctuations à court terme du prix du pétrole. Dans tous les cas, il y a pour le moment de la place pour Powell de s'en tenir à son récit de viser un niveau d'inflation structurellement plus élevé sans accorder trop d'attention à un dépassement temporel."
Archegos : Goldman Sachs s'en tire le mieux, comme toujours
Agefi Actifs : L'affaire Archegos, à la fin ce sont toujours les américains qui gagnent. Goldman a tout bazardé en premier dans le cadre de l'appel de marge géant, et s'en sort indemne. On ne peut pas en dire autant pour tout le monde...
Cryptomonnaies : nouvelles formes d'adoption
Zero Hedge : La Banque européenne d'investissement émet 100 millions d'euros d'obligations numériques à l'aide d'Ethereum.
Bloomberg : Nexon rejoint Tesla dans le pari Bitcoin avec un achat de 100 millions de dollars.
OBN : Nouveau projet de loi permettant aux investisseurs institutionnels d'investir dans les crypto-monnaies adopté par le Bundestag allemand.
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