Reprise en V des bénéfices
Charlie Bilello : La reprise en V des bénéfices des entreprises est effective ... Avec 25% des entreprises déclarées, les bénéfices du S&P 500 sont en voie d'atteindre un nouveau sommet au premier trimestre, dépassant le sommet précédent du troisième trimestre 2018.
Des avis divergents sur l'USD
BnnBloomberg : Jeff Gundlach, CEO de DoubleLine, l'un des "bond kings" :"J'ai acheté des actions européennes il y a quelques semaines, littéralement pour la première fois depuis de nombreuses années ... Et c'est en grande partie parce que je pense que le dollar américain est presque certain de baisser à moyen et long terme."
Lisa Abramowicz : Le déficit commercial des États-Unis s'est peut-être considérablement creusé en mars, potentiellement suffisamment pour affaiblir le dollar: Steve Englander de SocGen. Il a souligné que les ports américains expédient beaucoup plus de conteneurs vides que de conteneurs chargés.
Et avis inverse sur le dollar US :
Nordea : "Les attentes de croissance aux États-Unis commencent à paraître follement élevées par rapport aux autres pays du G9 ! L'USD fera-t-il un retour remarquable en conséquence?"
Valorisations, encore et toujours
Hussman : "Bien que la discipline du cycle complet se soit bien comportée dans les montagnes russes de crête à crête depuis le 19/02/2020, les sommets récents peuvent être inconfortables.
Nous avons eu un mélange piégeux de surévaluation et de données internes négatives il y a quelques semaines. Face à cette situation, le S&P 500 a été aussi loin qu’au-delà de sa moyenne mobile exponentielle à 40 semaines seulement deux fois auparavant - 1929 et 1987" :
Hussman : "Dans les précédents cycles de marché durant l'histoire, les gains "durables" sur le S&P500 ont quasiment toujours été ceux de l'index représentant le mouvement à la hausse des normes de valorisation (courbe verte).
Les gains au delà de norme de valorisation (bleu > vert) ont quasiment toujours été transitoires. Pour cette raison, le seuil "durable" après 2009 est mis en valeur comme le plus haut niveau de valorisation estimé à ce jour, et il est peu probable de dépasser significativement cette estimation."
Bloomberg : "Les actions américaines semblent à peu près aussi chères qu'elles ne l'ont jamais été lorsque l'on compare le rendement des bénéfices du S&P aux taux d'équilibre d'inflation à 10 ans (2e graphique):"
Sur le 1er graphique, prime de risque basée sur les taux des bons du Trésor à 10 ans, encore de la marge par rapport à 2000 :
Bloomberg : "Le « Tobin Q », le ratio de la capitalisation boursière totale ramené à la valeur vénale totale des actifs de ses sociétés, est à un niveau record. Au fil du temps, il a tendance à revenir à la moyenne. C'est loin de la moyenne désormais."
Exposition des clients privés aux actions au plus haut :
Flux des clients privés sur les ETF ces 4 dernières semaines :
"Pas d'inflat....oooOOOUPS"
Cours du cuivre :
Cours du bois :
SentimenTrader : Il faut remonter aux années 1970 pour voir autant de matières premières augmenter de 50% ou plus au cours de la dernière année:
Zero Hedge : Le prix moyen des maisons a augmenté de 6x la cible d'inflation de la Fed
Lisa Abramowicz : "Voici ce qui semble être un pari sur le fait que l'inflation a déjà été intégrée au marché obligataire : l'ETF TIPS de 16,7 milliards de dollars de Schwab a enregistré hier son plus grand retrait en une journée, de 883 millions de dollars."
Indicateur Goldman des conditions financières : record de souplesse des conditions monétaire.
Masse monétaire
Apprendre à lire un graphique pour éviter de tomber dans le piège de communications hasardeuses... Graphique de flux de la masse monétaire mondiale (sauf Chine) sur 3 mois. A première vue on pourrait penser que la masse monétaire a fortement augmenté, puis a diminué, et donc RAS. Mais non. Raisonnez en stock, pas seulement en flux !
Chine : indicateur de constat et indicateur avancé
Profits industriels chinois en forte hausse :
The Daily Shot : Le credit impulse chinois est devenu négatif, ce qui suggère un ralentissement de la croissance économique à venir.
