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La Chine sur le point de passer en marché baissier ?
Les marchés boursiers chinois dégringolent avec l'indice A50, comprenant les 50 plus grandes actions A, en baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet de février.
Jim Reid – Deutsche Bank : « L'un de nos plus gros risques en 2021 était que la bulle technologique éclate. Eh bien, il semble que cela se déroule sous nos yeux. Cependant, avant d’aller voir où en est le NASDAQ, sachez que cela se produit en Chine et certainement pas aux États-Unis. Alors que le NASDAQ a atteint de nouveaux sommets historiques en overnight, le graphique d'aujourd'hui montre que l'indice Heng Seng Tech (qui représente les 30 plus grandes entreprises technologiques de Hong Kong avec une forte exposition aux "thèmes technologiques innovants") est désormais en baisse d'environ 43 % depuis les sommets du mois de février, et 16,6% au cours des trois dernières séances. Il a été lancé il y a un an, mais les données ont été rebasées jusqu'en 2015.
Cette récente vente massive a commencé la semaine dernière alors qu'une récente campagne réglementaire de Pékin a effrayé les marchés. Le mouvement s'est accéléré en overnight alors que des spéculations non vérifiées (selon Bloomberg) selon lesquelles l'argent américain quitte la région alimentent les inquiétudes concernant la fuite des capitaux étrangers.
Pour ceux qui ne suivent pas l'histoire, Pékin a essayé de freiner les entreprises privées qu'il considère comme créant des inégalités, un risque d'instabilité financière et remettant en cause l'autorité du gouvernement. Il semble faire passer ses objectifs stratégiques à long terme avant la stabilité du marché à court terme. Pour en savoir plus, consultez les réflexions de notre stratège en actions asiatiques Peter Milliken et ce qui pourrait être la prochaine étape dans le viseur réglementaire.
On ne sait pas exactement dans quelle mesure cela se répercutera sur le risque mondial, car il s'agit d'une histoire réglementaire très spécifique à la Chine, mais la liquidation tardive en overnight de l'Asie a certainement conduit à un risque ce matin.
Il est juste de dire que nous surveillons tous de près les signes que les grandes technologies américaines seront fortement réglementées à l'avenir, mais c'est en fait la Chine qui a agi de manière agressive à ce sujet. Vont-ils continuer ? Voir l'article de Peter pour en savoir plus à ce sujet. »
The Daily Shot : « Les actions liées à l'éducation s'effondrent alors que Pékin réprime (les forçant à devenir des organisations à but non lucratif). »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Je suis du côté de l'inflation mais ce graphique me préoccupe.
Une dévaluation du yuan est aujourd'hui l'un des principaux risques déflationnistes.
Je sais que vous avez entendu cela maintes et maintes fois… mais quelque chose est en effet en train de se défaire.
Les banques chinoises et les ADR sont en grande difficulté.
La PBOC sera contrainte d'agir. »
Quelques graphiques sur les folies boursières du mois de juillet
Et rappel : le grand public a massivement racheté le creux... Le risque baissier est bien disséminé, et en cas de forte baisse les acteurs "too big too fail" seront relativement moins impactés que lors de précédentes crises.
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le ratio cours/ventes du S&P 500 revient à un nouveau record historique et au-dessus du niveau de janvier 2000. »
SentimenTrader : « Le S&P 500 affiche désormais un rendement réel total négatif.
Pour l'une des rares fois en 150 ans, et la première depuis 1946, le rendement dividende + bénéfices des actions S&P est inférieur au taux d'inflation.
Deux sources différentes, même conclusion. »
Différence de rendement (mesurée par le free cash flow comparé aux cours de bourse actuels) entre les mines d'or et les actions du S&P500 :
The Daily Shot : « L'activité de rachat d’actions (buybacks) s'est redressée cette année. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les investisseurs ont retiré 2,25 milliards de dollars des ETF axés sur la value (valeurs décotées) ce mois-ci, en bonne voie pour le plus gros montant jamais enregistré. »
Taux US et Flux sur les bons du Trésor
Lisa Abramowicz : « Certains pensent que les positions spéculatives short sur les bons du Trésor ont été éliminées, permettant aux "taux d'intérêt d'évoluer davantage en ligne avec les fondamentaux", comme l'a déclaré Gene Tannuzzo de Columbia Threadneedle. Un ETF du Trésor $ GOVT de 16,3 milliards de dollars a enregistré une sortie record sur une journée de 1,3 milliard de dollars vendredi. »
Financial Times : « Les taux réels nous disent la vérité sur la façon dont la politique de la Fed se traduira par une inflation considérablement plus élevée à moyen terme. »
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