De larges souplesses monétaires
Investir : BCE : Rappel - Bilan de la BCE, taux de refi :
Institut des Libertés : La masse monétaire excédentaire :
Les sociétés "junk" profitent des conditions financières ultra-souples tant qu'il en est encore temps
Lisa Abramowicz : Les sociétés américaines les moins bien notées émettent des obligations à un rythme accéléré, l'émission de plus de 38 milliards de dollars de ce mois-ci établissant déjà un nouveau record pour avril.
Des flux très (trop ?) porteurs sur les ETF actions énergie verte et sur les fonds ESG en général
La dette sur marge en bleu clair, l'effet de levier proche de ses maximums :
Les requêtes Google sur le trading en baisse... Avec la réouverture, moins d'intérêt du grand public pour la bourse ?
Plus de risques, mais moins de défauts
Jim Reid - Deutsche Bank : "L'histoire de ce rapport au cours de la dernière décennie a été la divergence croissante entre la croissance économique et les défauts de paiement. Les défauts de paiement ont tendance à baisser, tout comme la croissance. Les 12 derniers mois en ont été une version surdimensionnée, car les défauts ont atteint un pic à un niveau inférieur à celui des trois grands cycles de défaut précédents, alors même que la croissance dans de nombreux pays était à son plus bas niveau pendant plusieurs décennies ou siècles.
Nous pensons que cela est dû au fait que la dette est devenue si importante au cours de cette période, et d'une importance systémique si extrême, que lorsque chaque cycle se retourne, il y a un mouvement politique de plus en plus large pour s'assurer que bon nombre des entités les plus lourdement endettées ne font pas événement de contagion grave pour l’économie mondiale. Nous avons tellement de dettes que tout ce qui remet en question l’engagement des autorités à le soutenir risque de provoquer des crises financières.
Il est cependant intéressant de noter que depuis que les défauts de paiement ont été structurellement réduits à partir de 2004 environ, les spreads de crédit moyens sont restés presque identiques. Ainsi, sur un cycle, les spreads ne se sont pas ajustés plus bas. Dans le rapport, nous suggérons que si c'est une bonne nouvelle pour les détenteurs d'obligations, ce n'est pas bon pour l'économie. La destruction créatrice a été annulée au cours de plusieurs cycles et nous soutenons que cela a à son tour contribué à réduire la productivité. À ce stade, il est difficile de voir ce qui nous sort de cette boucle perpétuelle de dette élevée, d’intervention élevée, de défaut de paiement faible et de faible productivité."
La thèse du boom de la rotation
Jeroen Blokland : "Le graphique d'aujourd'hui de Goldman Sachs montre que les entreprises à faible intensité de capital ont surpassé les entreprises à forte intensité de capital à une échelle sans précédent au cours des 30 dernières années environ. Cependant, avec l'énorme plan d'infrastructure américain et la révolution verte, nous devrions nous attendre à au moins un rattrapage. Surtout si les rendements obligataires augmentent, ce qui a tendance à profiter aux valeurs cycliques et value. Je tiens à souligner à nouveau, cependant, que dans le domaine de la technologie également, les tendances à long terme sont toujours très présentes. Si l’étendue du marché boursier continue de s’élargir, il est probable que nous verrons d’abord une hausse des marchés boursiers, avant que les choses ne deviennent un peu plus complexes."
A mettre en perspective de flux records sur la value :
Inflation
Le Baltic Dry Index en forte hausse dans le cadre d'une pénurie de conteneurs :
Bloomberg : "Le choc des prix alimentaire arrive dans un magasin près de chez vous" :
Zero Hedge : El-Erian : La Fed devrait commencer à diminuer le QE maintenant ... mais ce ne sera pas le cas.
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