On commence à revoir des commentaires positifs sur l'or
Wall Street Journal : « La baignoire monétaire déborde. De nombreux économistes disent que l'inflation est transitoire. Ce sera persistant. »
Il est intéressant de remarquer que l'or est en hausse, même avec une hausse du taux US à 10 ans (à 1,67%). La soi-disant « corrélation » par rapport à l’or a toujours été une bêtise. Les taux réels* négatifs constituent la véritable corrélation clé avec l'or. Si les taux d’intérêt restent bas et se combinent à une inflation persistante, l'or va monter beaucoup, beaucoup plus haut.
* Taux réels = Taux - Inflation.
Bloomberg : L’attirance pour l’or en tant qu’actif protecteur contre l’inflation signifie qu’un run à la hausse "violent" pourrait être à venir.
Laisser filer l'inflation, impossible ?
Que va faire la FED pour arrêter l’inflation persistante ? La réponse évidente est d’augmenter les taux. Mais les marchés actions risquent de ne pas apprécier, comme en 2018, alors peut-être que la FED hésitera à augmenter les taux. Mais dans ce cas, c’est le marché obligataire qui n’appréciera pas parce lui, il veut que la Fed s’attaque à l’inflation. C’est le problème fondamental de l’inflation persistante.
Le cycle mondial menacé
Julien Bittel : « Le China Credit Impulse est tombé à son plus bas niveau en 10 ans en septembre et précède la croissance mondiale de 6 mois.
Le % des pays de l'OCDE avec des indicateurs avancés en hausse mensuelle est en baisse à 57% contre 95% en juillet.
La Chine est un moteur majeur du cycle économique mondial et mène actuellement le cycle à la baisse. »
Des prix qui montent, et une activité qui baisse. De là, dire que l'on se dirige vers la stagflation...
Marchés actions : Coyote pédale au-dessus du vide du précipice
Ca ressemble quand même à Coyote qui continue à pédaler au-dessus du vide du précipice ! En rouge la courbe de la dette sur marge (donne une idée du goût haussier des investisseurs par leur exposition à crédit). La courbe bleue représente le S&P500, le principal indice boursier américain. Le point rouge quant à lui représente les moments auxquels la croissance de la dette sur marge est passée d'au-dessus de 50 % à en dessous. Les deux observations précédentes ont donné les crises de 2000 et 2008. Mais le passé ne préjugent en rien du futur !
Holger Zschaepitz – die Welt : « Juste pour mettre les choses en perspective : les résultats solides du début du troisième trimestre ont soutenu le rallye du S&P 500. MAIS les ratés sont le plus pénalisés en 5 ans, tandis que les résultats meilleurs qu’attendus ne sont pas particulièrement récompensés. (Graphique via JPM) »
Actions chinoises
Thomas Callum - ChartStorm : « Les actions chinoises restent dans un marché baissier relatif de 13 ans par rapport aux États-Unis. Sont-elles près d'un tournant ? »
Actions thématique énergie
Thomas Callum - ChartStorm : « Les actions mondiales de l'énergie tentent de franchir le cap, et la ligne de performance relative semble essayer de rattraper la résurgence des prix du pétrole - et c'est un gros écart à combler ! »
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