Si votre portefeuille affiche -10 % sur la séance, restez calme, et souvenez vous qu'il est en fait à -15 % en prenant en compte l'inflation.
Inflation zone Euro : + 5.1 % sur un an :
Évolution des prix de l'énergie :
Cash is King
The Daily Shot : « Le taux des bons du Trésor à 1 mois est en territoire négatif alors que les investisseurs se précipitent sur les liquidités. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Seules 19% des sociétés du S&P 500 Tech se négocient au-dessus de leur moyenne mobile de 200j… Le plus bas depuis le marché baissier de 2020. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Pas de bénéfices ? Oui, des problèmes… L’indice de la Tech non rentable suivi par GoldmanSachs a prolongé la perte depuis le point culminant à -58%, supprimant tous les gains depuis l'été 2020. »
Zero Hedge : « Crash des actions mondiales, des contrats à terme ; Nasdaq en territoire de bear market, le pétrole monte au-dessus de 105 $ sur l'attaque de la Russie »
Holger Zschepitz – die Welt : « L’indice russe RTSI plonge de près de 50% dans un krach sans précédent. »
Les matières premières ont surperformé le Nasdaq de 50 % depuis le début de l'année :
L'or fait bien son boulot :
Faut-il acheter au "son du canon" ?
Première réponse possible : Non, il ne faut pas remettre de risque dans les portefeuilles. Les niveaux de valorisation restent à des niveaux hors du commun, et la correction a pour le moment été très mesurée. D'autres risques géopolitiques peuvent s'aggraver (Taïwan next ?), et le sujet de la maîtrise de l'inflation par les banquiers centraux est toujours sur la table, surtout avec la crise énergétique qui risque de sévir en Europe.
Seconde réponse possible : Oui, dans une optique contrariante, il faut remettre du risque dans les portefeuilles. Les banques centrales ne vont pas resserer leur politique monétaire aussi vite que prévu, et le sentiment baissier est très fort.
Julien Bittel – CFA : « On s'approche de quelque chose de grand... Les bearish ont pris le contrôle, mais l'équilibre des pouvoirs pourrait changer. Le sentiment est très baissier. Enquête II Bull-Bear au plus bas depuis avril 2020. Historiquement, ce genre d'extrêmes a entraîné de forts rallyes. Restez agile, restez ouvert d'esprit. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Depuis la création de l’indice de volatilité VIX il y a 32 ans, pendant les 30 jours qui ont suivi un VIX élevé, le S&P 500 a en moyenne généré des rendements plus élevés que sur les autres périodes, mais la gamme de résultats était également beaucoup plus large. »
Impact d'une crise de l'énergie
Jim Reid – Deutsche Bank : « Compte tenu de l'escalade en Ukraine, il vaut la peine de s'appuyer sur les discussions d'hier sur le mécanisme de transmission de la crise sur l'économie et les marchés au sens large.
Rappelons tout d'abord que nos économistes européens se sont penchés la semaine dernière sur deux scénarios de choc : 1) un choc modéré avec une hausse de 50 % des prix du gaz et de 20 % des prix du pétrole et ; 2) un choc sévère avec une augmentation de 100% des prix du gaz et une augmentation de 50% des prix du pétrole.
Avec les mouvements de ce matin, nous voyons maintenant des prix autour du premier scénario par rapport à l'endroit où ils ont été publiés. En supposant que ce niveau de prix persiste l'année prochaine, nos économistes s'attendraient à ce que l'inflation de l'UE bondisse à 5,7 % en 2022 (+1 pp par rapport au scénario de référence sans conflit) et que la croissance de l'UE tombe à 2,8 % (-1 pp). Si nous passons au scénario de choc plus sévère, ils s'attendent à ce que l'inflation bondisse à 6,7 % en 2022 (+2 pp) et que la croissance tombe à environ 1 % (-2,5-3,0 pp). Notez que ces scénarios de croissance sont toujours positifs et supérieurs à la tendance pour 2022 au moins.
Le graphique d'aujourd'hui montre que la situation est plus compliquée aux États-Unis. Alors que le premier graphique montre que les fortes hausses de la variation annuelle des prix du pétrole WTI sont souvent associées à une récession imminente aux États-Unis, le deuxième graphique montre que les États-Unis produisent désormais plus d'énergie qu'ils n'en consomment et exportent plus qu'ils n'en importent. Il s'agit d'un grand contraste avec les 50 dernières années, de sorte que l'impact sur la croissance de premier ordre sera plus redistributif qu'absolu.
Je dirais toujours que la feuille de route vers la prochaine récession américaine reste en place, mais ce conflit a certainement ajouté de grands développements dans la réflexion. Un autre paramètre est que le covid a conduit à un franchissement du Rubicon en termes de politique budgétaire. Les gouvernements mondiaux continueront-ils à dépenser davantage pour aider les citoyens à faible revenu à compenser les coûts énergétiques plus élevés ? Cela pourrait atténuer l'impact sur la croissance, mais conduira également à encore plus d'inflation et rendra la vie des banquiers centraux incroyablement difficile si ce n'était pas déjà le cas. »
Gold-backed tokens, Salaires...
The Daily Shot : « Le marché des tokens adossés à l'or s'est accéléré au cours de la dernière année en termes de capitalisation de marché. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Divergence sérieuse se formant entre la croissance des salaires (bleu), qui a été stellaire, et les attentes de revenus au cours des 6 prochains mois (orange), qui n'ont pas suivi. »
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