Où en sommes-nous par rapport aux précédents bear markets ?
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le S&P 500 a récemment chuté à travers chaque moyenne mobile étroitement surveillée de 50, 200 et même 500 jours »
The Daily Shot : « Comment les actions se sont-elles comportées lors des récessions passées ? »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Cela vaut la peine de mettre le sell-off sur les actions américaines dans une certaine perspective. Notre stratège en actions Binky Chadha le fait dans son excellent article.
Binky montre que la correction actuelle de -18,7 % est en fait la 6e plus grande correction sans récession (jusqu'à présent) de l'histoire de l'après-Seconde Guerre mondiale, seulement derrière > juillet 98 (autour de LTCM et du défaut de la Russie), > septembre 18 (QT et hausses de la Fed enfin douloureuse), > mai-46 (après la Seconde Guerre mondiale), > décembre-61 (le « Kennedy Slide ») et enfin > août-87 (y compris le crash d'octobre-87).
En incluant les récessions, il y a quinze sell off plus importants après la Seconde Guerre mondiale, la médiane des sell off de récession étant de -23,9 %.
À partir de là, Binky s'attend à ce que nous nous dirigions vers la baisse moyenne de récession à court terme, ce qui placerait le S&P 500 à 3650 (actuellement 3900).
Cependant, à ce stade, les marchés deviennent remarquablement binaires.
• Dans le cas où nous glissions dans la récession, l'équipe de Binky voit le selloff aller bien au-dessus de la moyenne, c'est-à-dire dans la moitié supérieure de la fourchette historique compte tenu de la surévaluation initiale élevée. Cela signifie -35% à -40% ou S&P 500 à 3000.
• Si ce n'est pas le cas et que la croissance et le marché du travail se maintiennent en 2022, ils s'attendent à ce que le marché rebondisse à 4700-4800 d'ici la fin de l'année alors que le positionnement aux actions rebondirait à partir de niveaux très bas.
L'opinion de base de Binky est que l'économie ne sombrera pas dans la récession cette année et que le S&P 500 termine l'année à 4750.
De toute évidence, si la récession survient alors en 2023, les marchés peuvent à nouveau prévoir une récession et voir des chutes spectaculaires.
Une chose est claire. Ce n'est pas un marché pour les timides !
Veuillez consulter l'article de Binky pour les valorisations, les ventes dans le contexte historique, les signes de cycle tardif (mais pas encore de fin), l'analyse sectorielle et le positionnement. »
Historique des drawdowns (pertes maximales entre le point haut et le point bas) sur le S&P 500 :
Lawrence McDonald : « Personne de moins de 40 ans à Wall Street n'a jamais connu de véritable marché baissier, grâce aux banquiers centraux. Les zones rouges épaisses durent dans certains cas des décennies. »
Charlie Bilello : « Depuis 1928, le S&P 500 a eu un marché baissier tous les 4 ans en moyenne.
Avec le S&P en baisse de 20 % par rapport à son sommet de janvier, il s'agit maintenant du troisième marché baissier que nous connaissons en moins de 4 ans. »
MacroAlf : « 90 ans de marchés baissiers visualisés par l'ampleur des baisses et la durée des jours de bourse. Vous vous demandez où est le marché baissier de 2000 ? Celui-ci nécessiterait une autre échelle car il a duré tellement longtemps ! »
La fête continue
Sentiment de marché en bleu VS exposition réelle aux actions en orange :
La fête n'est pas terminée : le volume des options d'achat toujours à des niveaux stratosphériques :
Croissance et value
Thomas Callum – ChartStorm : « Croissance contre value : On dirait qu'il reste BEAUCOUP d'essence dans le réservoir pour la rotation entre la value et la croissance. J'aime dire : la valorisation parle fort aux extrêmes (et à plus long terme). »
Inflation, mais que font les banques centrales ?
Holger Zschaepitz- die Welt : « L'inflation des prix à la production en Allemagne (PPI) a augmenté de 33,5 % en avril, plus que jamais auparavant. »
The Daily Shot : « Examinons la divergence entre la production alimentaire mondiale et les prix. »
Holger Zschaepitz- die Welt : « La BCE est susceptible de commencer à relever les taux d'intérêt en juillet et de sortir des taux négatifs d'ici la fin septembre, a déclaré Lagarde dans un article : Je m'attends à ce que les achats nets sous APP se terminent très tôt au troisième trimestre. »
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