Les folies de la banque centrale japonaise
La BoJ (Banque Centrale du Japon) a racheté la dette publique japonaise de manière frénétique la semaine dernière, dans le but d'éviter une envolée des taux d'intérêts :
James Lavish : « La BoJ détient désormais 4 000 milliards de dollars de sa propre dette (la moitié de l'encours total), qui représente désormais 229 % du PIB. What could possibly go wrong? »
Petites capitalisations : des opportunités vont apparaître
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Pourcentage des membres du Russell 3000 dont la capitalisation boursière vaut moins que leurs avoirs en liquidités. »
The Daily Shot : « Le PER du S&P 600 est au plus bas depuis la crise financière. Cet indice couvre la gamme des petites capitalisations américaines. »
Marchés US : moins cher. Le moment ?
The Daily Shot : « USA : L'activité manufacturière au niveau national est probablement en mode contraction. »
The Daily Shot : « USA : De plus, ce n'est qu'une question de temps avant que les demandes de chômage ne commencent à augmenter à mesure que la demande de main-d'œuvre ralentit. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Nous venons d'assister à une contraction extrêmement rapide et substantielle des multiples P/E (qui fait suite à une précédente expansion extrêmement rapide et substantielle !). La question que beaucoup se poseront : "est-ce maintenant bon marché ?" »
Thomas Callum – ChartStorm : « En termes de niveaux, même si le ratio PE10 américain a fortement baissé, il est encore loin des creux observés en 2016/18/20. Donc je dirais non, ce n'est pas encore bon marché : ce n’est plus cher, mais ce n’est pas bon marché.
Même le reste du monde n'est toujours pas loin du haut de la fourchette de l'histoire récente (quoique moins cher que les États-Unis et bon marché selon les normes historiques à plus long terme). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le problème avec les ratios P/E inférieurs est que pendant que le P a bougé, le E est sur une fine couche de glace - et les fissures commencent à apparaître... »
The Daily Shot : « Les marges des entreprises restent élevées. Les analystes s'attendent à ce qu'elles se déplacent beaucoup plus bas à l'avenir. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Une fois que les analystes auront compris la détérioration constante des perspectives macroéconomiques, nous devrions nous attendre à voir des vagues de révisions à la baisse des bénéfices. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Fait intéressant, pour l'instant au moins, le marché semble être en avance sur la dégradation des bénéfices... »
Thomas Callum – ChartStorm : « En moyenne, le ratio trailing P/E se négocie à 11,7x lorsqu'un marché baissier atteint un creux (avec un max/min historique de 5,7x-17,6x). Le P/E actuel du S&P est d'environ 18,5x - il pourrait donc y avoir encore du chemin à faire.
Bien qu'encore une fois, le "E" est une cible mouvante ! »
BCE et inflation
Andreas Steno Larsen : « Les anticipations d'inflation reviennent tout juste à l'objectif de la BCE... C'est la façon dont les marchés indiquent que la politique (telle que pricée) est suffisamment resserrée... »
En attendant...
Holger Zschaepitz- die Welt : « La pression inflationniste ne cesse d'augmenter en Allemagne. L'IPP (prix à la production) allemand a bondi de 33,6 % en mai sur un an, la plus forte augmentation depuis le début de la statistique en 1949. Les prix de l'électricité ont augmenté de 90,4 % sur un an. Les augmentations de prix des engrais et des composés azotés (+110,9 %) ont été particulièrement élevées. »
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