Un indicateur qui compte pour le sens des marchés : les taux réels
Nordea : "Compte tenu de la sensibilité croissante aux taux d'intérêt dans la valorisation des actifs en général, nous avons constaté que même des variations relativement faibles des taux réels importaient de plus en plus pour la valorisation des actifs à risque."
En bleu foncé les taux d'intérêts réels (échelle inversée), en bleu clair le ratio cours / bénéfices anticipé du S&P 500 :
... Une composante des taux réels, c'est l'inflation. Et où va l'inflation ? Elle semble être amenée à monter, ce qui ferait baisser les taux réels si les taux nominaux n'augmentent pas à la même vitesse. En bleu clair indice d'activité ISM et en bleu foncé Inflation US à la consommation :
Dette sur marge et émissions d'actions : euphorie
Zero Hedge : La FINRA a rapporté vendredi que la dette sur marge avait bondi de 9 milliards de dollars supplémentaires à 823 milliards de dollars en mars, après avoir grimpé de 163 milliards de dollars en cinq mois et explosé de 72% à partir de mars 2020 et de 51% à partir de février 2020, pour atteindre des sommets historiques :
Les émissions d'actions américaines (introductions en bourse traditionnelles, SPAC, etc.) ont connu le meilleur départ jamais enregistré (242 milliards de dollars levés). Le précédent record depuis début d'année à ce stade était en 2000 (109 milliards de dollars levés à ce stade de l'année).
Cours de l'or : 2 écarts types
La communauté spéculative a abandonné l'or. Lorsque les positions spéculatives tombent à 2 écarts types en dessous de leur moyenne mobile à un an, l'or a tendance à aller à la hausse les 6 mois suivants :
Des nouvelles très favorables à l'or :
SCMP : La Chine renouvelle son appétit pour l'or avec 8,5 milliards de dollars qui devraient arriver alors que la banque centrale assouplit les quotas
Yahoo Finance : "La Chine a autorisé les banques nationales et internationales à importer de grandes quantités d'or dans le pays, ont déclaré cinq sources proches du dossier, contribuant potentiellement à soutenir les prix de l'or après une baisse de plusieurs mois."
Zero Hedge : La Chine prépare-t-elle un yuan adossé à l'or ? Pékin autorise l'achat de milliards de dollars en lingots.
Dollar, dettes, injections monétaires
Part des réserves officielles mondiales libellées en dollar américain :
Nombre de dollars de dette requis pour générer un dollar de croissance supplémentaire :
Les États-Unis ont injecté 12,3 trillions de dollars de stimulants monétaires et budgétaires dans leur économie au cours des 13 mois jusqu'en mars 2021 :
La dette publique européenne. La France dépasse l'Italie :
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