Indicateurs à mettre sur votre tableau de bord
Jim Reid – Deutsche Bank : « La corrélation n'implique pas de causalité, mais à moins que vous ne soyez un ardent défenseur d'un tout nouveau paradigme de bénéfices pour les plus grandes entreprises technologiques, qui ont suivi par coïncidence la politique monétaire non conventionnelle, il est difficile de s'opposer à l'idée que les politiques de la banque centrale aient grandement contribué à une course incroyable pour le secteur au cours des 6-7 dernières années. En effet, le seul revers notable a été l'arrivée du QT mondial en 2018.
2022 a été une tempête négative parfaite pour la technologie avec des rendements nominaux et réels plus élevés, et une Fed qui semble fermement déterminée à démarrer QT plus tard cette année. Si nos économistes ont raison, le bilan de la Fed chutera d'environ 1,5 trillions d'ici fin 2023 et d'environ 3 trillions de dollars d'ici 2025. Le deuxième contributeur au graphique, à savoir la BCE, verra probablement le bilan chuter de plusieurs centaines de milliards de dollars cette année en raison de la maturité des TLTRO l'emportant sur la poursuite du QE. Donc, même ici, 2022 verra le pic du bilan.
De toute évidence, il est impossible qu'une telle corrélation reste aussi étroite que cela indéfiniment, mais c'est un graphique utile pour comprendre les tendances générales possibles. »
Jim Bianco : « Vous trouverez ci-dessous l'historique de la courbe des taux au cours des 50 dernières années. C'est 8 inversions de courbe des taux pour 8 récessions, sans faux signaux... y compris pour anticiper les récessions à double creux du début des années 1980. »
Rappel : comparaison des niveaux de marché historiques sur l'indice actions américaines S&P500 (1947-2021) VS le PIB, et le rendement annuel moyen constaté sur les 10 années suivant l'investissement initial sur ce niveau de marché.
The Daily Shot : « La duration de la dette des entreprises de qualité supérieure a augmenté au cours des deux dernières décennies, rendant le marché plus vulnérable aux hausses de taux. »
Chine : on imprime
Yahoo Finance : « Le crash des obligations immobilières en Chine se transforme en rally épique sur le pari d’un assouplissement monétaire. »
Yahoo Finance : « Les banques chinoises réduisent leurs coûts d'emprunt alors que la PBOC signale un assouplissement. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Graphique intrigant : lien historique entre l'effondrement du marché chinois du crédit haut rendement (jaune) et son marché boursier (bleu). La PBOC a intérêt à ce que cette relation de 6 ans soit rompue. Sinon, il y aura encore beaucoup plus d'assouplissement monétaire devant nous. »
Et encore un défaut :
Bloomberg : « China Aoyuan ne paiera pas son obligation, et signale un défaut imminent. »
Dérapage de l'inflation en Europe
Holger Zschaepitz – Die Welt : « Bonjour depuis l'Allemagne où les pressions inflationnistes s'intensifient. L'IPP (prix à la production) allemand bondit de 24,2 % en glissement annuel en décembre et dépasse toutes les estimations. Il s'agit de la plus forte augmentation jamais enregistrée depuis le début des statistiques en 1949. Par rapport au mois précédent de novembre 2021, l'indice global a augmenté de 5,0 % en décembre 2021. »
Toujours plus de création monétaire pour toujours moins de croissance. Cela va commencer à se voir !
Inflation Eurozone : + 5 % en un an.
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