L'abondance de liquidités trop peu citée pour justifier le retour de l'inflation ?
Jim Reid – Deutsche Bank : « Le graphique ci-dessous s'inspire d'un article d'Alan Ruskin où il examine la « gueule de bois » de la liquidité dans le système et suggère qu'il est extraordinaire que tout le monde parle de problèmes d'offre causant l'inflation, alors que les agrégats monétaires « hors-normes » sont à peine discutés en tant que source.
Poursuivant la logique, si l'inflation a été causée dans une certaine mesure ou dans une large mesure par trop d'argent, il ne devrait sûrement pas y avoir trop de débat pour resserrer l'offre ou le coût de l'argent pour le contrôler ?
Mon point de vue est que les opinions de nombreuses personnes sont marquées par la faible inflation de l'ère post Grande Crise Financière et cela est utilisé comme modèle pour suggérer que ce serait une grave erreur de politique de resserrer (fortement ou non) la politique monétaire. Cependant, comme le montre le graphique, la crise a été très différente de celle de la GFC. Les agrégats monétaires avaient été modérés même après des niveaux de relance extraordinaires. Cela n'a pas été le cas avec le covid.
Ainsi, la prochaine fois que vous n'entendrez que des arguments du côté de l'offre en faveur d'une inflation élevée (probablement dans les prochaines minutes), souvenez-vous de ce graphique. »
Pétrole, + 87 %
Liz Ann Sonders – Charles Schwab : « La montée des prix du pétrole a été abrupte à 87% en glissement annuel… des variations en pourcentage à deux chiffres de cette ampleur associés à la GFC, à l'effondrement de la technologie et (sans surprise) à la crise énergétique des années 1970 »
Marchés obligataires : Tout le monde du même côté du bateau ?
Lisa Abramowicz : « L'allocation des gestionnaires de fonds aux obligations est tombée au plus bas niveau jamais enregistré dans la dernière enquête BofA auprès des gestionnaires de fonds, car les problèmes d'inflation ont entraîné des attentes de taux plus élevés. »
Jeroen Blokland : « Enquête BofA auprès des gestionnaires de fonds mondiaux sur l'infation :
- Transitoire 58 % (contre 69 % en septembre)
- Permanente 38 % (contre 28 % en septembre)
Si près de 40 % des gestionnaires de fonds mondiaux croyaient vraiment que les niveaux actuels d'inflation dureront longtemps, les marchés d'actions ne seraient pas près de leurs plus hauts historiques ! »
Bénéfices, marges au plus haut historique
Attentes sur les bénéfices : une correction brève, puis des niveaux attendus plus élevés :
Des marges au plus haut niveau depuis deux décennies. Peuvent-elles s'améliorer encore à partir de ce niveau, ou l'inflation commencera-t-elle à peser sur les marges ?
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