Liquidation sur la tech
Les investisseurs ont drastiquement coupé leurs positions à la tech, au niveau le plus bas depuis décembre 2008, alors que le resserrement monétaire est vu comme le risque n°1 sur les marchés en 2022. Rappel : le secteur de la tech est une composante du style croissance sur les marchés actions, style caractérisé par une duration importante (on actualise la croissance attendue sur une longue période), et donc inversement corrélé aux taux d'intérêts.
Lisa Abramowicz : « La liquidation des actions technologiques américaines a été provoquée par des sociétés de logiciels et Internet qui n'ont pas encore gagné d'argent. Un panier Morgan Stanley d'entreprises technologiques ne faisant pas de profits a plongé de 4,2 % hier, prolongeant sa perte d'un sommet de novembre à plus de 40 %. »
Les taux réels vont-ils durablement remonter compte tenu de la nécessité de préserver la soutenabilité des dettes publiques et privées, de la nécessité de soutenir l'emploi et l'investissement, et surtout de la nécessité de préserver la stabilité financière en évitant un dégonflement des bulles d'actifs ?
Des divergences notables sur les marchés de taux
Au cours de ces derniers mois , la relation entre les taux des Bons du Trésor US à 10 ans et l'inflation s'est totalement écartée de ses normes historiques :
The Daily Shot : « Le marché s'attend à ce que la Fed ait fini de relever ses taux d'ici la fin de l'année prochaine. De nombreux économistes ne sont pas d'accord. »
Toujours de l'attente sur les conteneurs :
Le délai d'attente des conteneurs à Los Angeles et Long Beach atteint des records :
Une démonstration raisonnable en faveur d'une accalmie sur les taux des Bons du Trésor
Julien Bittel - Stouff Capital : « Mise à jour des données de l'OCDE pour décembre : Le % de pays de l’OCDE avec des indicateurs mensuels avancés en hausse est en baisse à 41%…Données mensuelles les plus basses depuis avril 2020. »
Julien Bittel - Stouff Capital : « Le principal moteur de ce ralentissement a été la Chine… Le China Credit Impulse est en tête de la dynamique de croissance mondiale de 6 mois. Cela suggère que le ralentissement doit aller plus loin, mais les données de décembre en provenance de Chine sont encourageantes. Pas encore sorti du bois, mais dans la bonne direction...»
Julien Bittel - Stouff Capital : « Cela suggère également que l'ISM devrait descendre en dessous de 50 d'ici la fin du T2/début du T3...»
Julien Bittel - Stouff Capital : « Et, alors que les baissiers sur l’obligataire ont fait la fête depuis le début de l'année avec des taux obligataires américains à 10 ans en hausse de près de 40 points de base… C'est presque le dernier appel. Les lumières s'éteignent bientôt. »
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