Petite détente sur les taux hier, reprise aujourd'hui
Il y a eu des acheteurs de Bons du Trésor US hier (rappel : les taux sont inversement corrélés à la valeur des obligations) :
Les taux 10 ans US étaient à 1.7 % il y a seulement 3 jours, descendus à 1.53 % hier, juste en dessous de 1.6 % lors du bouclage :
Bloomberg : Helicopter money - 877 milliards de dollars de chèques n'alimenteront pas automatiquement l'inflation.
Lisa Abramowicz : "Cette dynamique explique pourquoi les rendements des bons du Trésor à 10 ans diminuent aussi fort, même après des ventes au détail meilleures que prévu et des données encourageantes sur le chômage. Les traders en obligations semblent considérer le boom des dépenses comme plus temporaire."
Bloomberg : "En essayant de déterminer qui a tiré sur les rendements du Trésor jeudi, n'importe quel détective vous dira de rechercher un motif, des moyens et une opportunité. La chute des taux obligataires - qui est survenue malgré les données économiques américaines éclatantes - semble technique, un coup professionnel pour ainsi dire. Les principaux suspects après avoir sondé le quartier semblent être des fonds spéculatifs ou des investisseurs japonais. Les hedge funds sont vendeurs de bons du Trésor, mais pas aux extrêmes de ces dernières années, mais cela leur donne au moins un motif. Le fait que les taux du Trésor à 10 ans aient été les plus touchés brouille un peu les preuves, car il s'agit de la seule échéance où les fonds à effet de levier sont nets longs - apparemment pour arbitrer l'écart entre les contrats à terme du Trésor et les obligations au comptant.
Les investisseurs japonais ont à la fois les moyens et le motif - des rendements attrayants des bons du Trésor couverts par la devise - et aussi l'opportunité, venant tout juste de commencer un nouvel exercice. Les données de jeudi ont montré qu'ils ont acheté le plus de dette extérieure depuis novembre au cours de la première semaine complète d'avril. Les investisseurs auront bientôt l'occasion de «questionner» certains d'entre eux, les assureurs-vie japonais devant annoncer des plans d'investissement annuels la semaine prochaine.
Néanmoins, l'équipe de criminalistique du marché est sûre de présenter de nouvelles preuves dans les prochains jours, ce qui pourrait révéler de nouveaux suspects pour le coup sur les taux. Pour le moment cependant, les traders surveillent si les rendements du Trésor vont s'en sortir, et après une reprise rapide, s’ils reprennent leur progression."
Les fonds à effet de levier sont redevenus positifs sur le 10 ans US (donc sur la baisse des taux) cette année :
Les acheteurs japonais reviennent sur les bons du Trésor. Les investisseurs japonais ont acheté 1,71 trillions de yens (15,7 milliards de dollars) d'obligations étrangères la semaine dernière, le plus fort depuis novembre :
Et puisque les taux sont en quelque sorte une résultante des anticipations d'inflation, rappel des points de vue plus nuancés sur l'inflation, évoqués hier :
Et à l'autre extrême, d'autres points de vues en faveur d'une forte reprise de l'inflation :
Julian Brigden : "Encore plus de confirmation que l'inflation va considérablement dépasser les objectifs. La question suivante est de savoir ce qui est déjà pris en compte dans les taux des bons du Trésor. Les anticipations d'inflation sont évaluées par rapport aux attentes de l'Indice des Prix à la Consommation et le taux à 1 an est de 2,8%. Donc, si nous atteignons 5% comme le suggère ce graphique, je suppose que ce n'est pas dans le prix."
Très bons chiffres US dans l'ensemble :
Ventes au détail + 9.8 % sur le mois :
Certes, certains souligneront qu’on ne peut pas parler de «forte reprise» avec 74% d'utilisation des capacités et 61,5% de taux de participation de la main-d'œuvre après des trillions de dépenses de relance et de déficit :
Lisa Abramowicz : Le bilan de la Fed a augmenté de 84 milliards de dollars la semaine dernière, le maximum en un mois, pour atteindre un nouveau sommet de 7,79 trillions de dollars.
Déficit budgétaire fédéral US :
Helicopter money : Avec tout ce déluge de liquidités, plus personne n'a besoin de bosser. "Nous sommes à court de personnel. Soyez patient avec notre personnel qui a bien voulu venir travailler. Plus personne ne veut travailler."
Bloomberg : "En ce qui concerne la dynamique de l'inflation, la mesure clé à surveiller au cours des prochains mois sera l'évolution des salaires des travailleurs dans le secteur des services ... Si nous finissons par avoir un problème d'inflation plus tôt que prévu, il commencera probablement sur le marché du travail."
Pendant ce temps en Australie .....
Près de 100 milliards de dollars australiens ont été imprimés en 2 mois.
The Daily Shot : Inflation à venir pour les prix à la production en Europe ?
Distraction - seuils techniques sur les marchés :
Atteinte de seuils techniques sur le S&P500 :
Si l'on se fie aux patterns en matière de volatilité, quelque chose d'assez gros va survenir dans les 12 prochains mois :
