L'augmentation du bilan des banques centrales continue
Graphique magazine Investir
La Fed a ajouté 404 milliards de dollars à son bilan depuis que Powell a déclaré qu'ils "pensaient à un tapering" à la mi-juin :
Inflation - Derniers chiffres
Les attentes d'inflation en baisse :
L'inflation mensuelle américaine a augmenté moins que prévu en août :
Inflation Grande Bretagne en forte hausse :
La hausse des prix de l'électricité en Grande Bretagne :
La hausse des prix de l'électricité en Espagne :
Bloomberg : Les prix alimentaires mondiaux ont augmenté de 33 % en août par rapport à l'année précédente. La nourriture est maintenant plus chère que presque n'importe quand au cours des six dernières décennies : données de l'ONU.
Gundlach : « L'IPC (indice des prix à la consommation) réel en utilisant une inflation précise du logement est de 12 % »
Inflation - sur le long terme
Jim Reid – Deutsche Bank : « Aujourd'hui, j'ai publié mon étude annuelle sur le rendement des actifs à long terme. Cette édition marque le 50e anniversaire de la monnaie fiduciaire, grâce au président Nixon qui a mis fin au lien du dollar avec l'or en août 1971. Cela a brisé le système de Bretton Woods qui reliait d'autres monnaies à l'or, ainsi que par un système de taux de change fixes.
Étant donné que l'argent que nous utilisons aujourd'hui n'est généralement lié à rien, cela donne aux décideurs politiques beaucoup plus de latitude pour utiliser des politiques inflationnistes, option choisie de manière indiscutable. En effet, au cours du dernier demi-siècle, nous avons connu la période la plus inflationniste jamais enregistrée dans les séries de données que nous avons, remontant au 13e siècle. Ainsi, même si l'inflation a été maîtrisée au cours de la dernière décennie, ne vous laissez pas berner par le fait que la monnaie fiduciaire est autre chose qu'inflationniste à travers l'histoire. Comme le montre le graphique, lorsque la monnaie fiat est arrivée, l'inflation a suivi. Ceci est illustré plus graphiquement dans l'article car nous avons le même graphique pour les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Allemagne, la France, l'Italie et le Japon à travers les siècles. Il montre collectivement une image étonnante et encore plus extrême.
Au cours des siècles passés, il est vrai qu'il y a eu un certain nombre d'hyperinflations isolées, comme pendant la Révolution française ou dans l'Allemagne des années 1920. Mais au cours des 50 dernières années, c'est la première fois que nous assistons à une hausse aussi large du niveau des prix mondiaux dans plusieurs pays. Étant donné que le graphique utilise une série médiane, cela devrait également supprimer l'impact des valeurs extrêmes dans certains pays.
Mais combien de temps cela peut-il durer ? Au cours du dernier demi-siècle, nous avons soumis notre système monétaire à des tests de résistance à des niveaux extrêmes, avec des niveaux d'endettement beaucoup plus élevés et des impressions monétaires sans précédent de la part des banques centrales. Heureusement, un certain nombre de facteurs exogènes ont maintenu l'inflation à un niveau inférieur à ce qu'elle aurait pu être ces dernières années, comme la mondialisation croissante et une démographie favorable. Peut-on toujours s'y fier (les deux s'inversent) et les décideurs politiques post-covid continueront-ils à fléchir la monnaie fiduciaire de manière encore plus agressive ?
Dans l'ensemble, le rapport souligne que les systèmes monétaires ont beaucoup changé au cours des siècles précédents. En effet, pendant la majeure partie du vingtième siècle (et certainement avant), la plupart des gens n'auraient pas pu imaginer un monde sans argent lié à l'or. Ne tenez donc pas pour acquis que notre système des 50 dernières années survivra à toute votre carrière. »
Inflation médiane globale : l'inflation a toujours suivi les monnaies fiduciaires. Les zones grisées mettent en évidence les moments ou les monnaies fiduciaires ont prévalu dans un pays important (gris clair), ou sur une base plus globale (gris foncé) :
« Vous lisez peut-être ceci avant ou après la publication de l'IPC (indice des prix à la consommation) américain, mais cela vaut la peine de situer le chiffre dans une perspective à plus long terme.
Au cours de cette période de 50 ans, l'inflation américaine a atteint en moyenne 3,9% par an et c'est en fait la 20e moyenne la plus basse des 152 économies pour lesquelles nous avons des données depuis 1971.
En effet, le graphique ci-dessous montre qu'au cours des cinquante années de monnaie fiduciaire, AUCUNE économie n'a connu une inflation moyenne inférieure à 2%. Seules 45 économies ont connu une inflation moyenne inférieure à 5 % au cours de cette période, tandis que 55 ont une moyenne supérieure à 10 %. La Suisse a le meilleur record avec 2,2%, tandis que le Japon (2,4%) et l'Allemagne (2,6%) ne sont pas loin non plus.
Bien que la dernière décennie ait connu une inflation relativement faible pour la plupart, la monnaie fiduciaire est dans l'ensemble très inflationniste à travers l'histoire. Vous pouvez avoir des périodes de faible inflation, mais vous n'avez jamais été en mesure de compenser les poches de forte inflation associées aux régimes de monnaies fiduciaires. Je n'ai aucun doute que ces temps reviendront dans ce cadre politique, probablement une fois que les forces désinflationnistes mondiales exogènes s'inverseront. »
Quelques données récentes sur les marchés américains
Déconnexion assez rare entre l'enquête BofA des attentes sur l'économie (en bleu clair) et l'enquête sur la proportion de gérants de fonds surpondérés en actions (en bleu foncé) :
Malgré la petite baisse récente, plus de pullbacks de plus de 5 % depuis 10 mois sur le S&P500 :
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