Mais que va-t-il arriver aux monnaies telles que nous les connaissons ?
Comparaison de la masse monétaire en jaune et des PIB en rouge aux USA, en zone Euro et au Japon :
Inflation : des indicateurs marqués...
Bloomberg : Le dernier rapport sur l’indice des prix à la production du Département du travail a montré la plus forte hausse mensuelle des produits transformés pour la demande dite intermédiaire depuis 1974. Il s’agit de biens et de matériaux utilisés pour fabriquer des produits tels que les automobiles et les articles ménagers.
Robin Brooks : "Il est vrai que les perturbations actuelles de la chaîne d'approvisionnement mondiale sont temporaires et disparaîtront. Mais nous ne devons pas non plus ignorer l'ampleur de ces perturbations. L'augmentation des délais de livraison que nous constatons dans la fabrication mondiale est au niveau du Japon après Fukushima en 2011 ..."
Robin Brooks : "Nous savons qu'il faut faire face à des chocs d'approvisionnement ponctuels. Mais les choses se compliquent lorsque les chocs d'offre sont persistants. Jetez donc un œil aux prix des intrants dans les PMI manufacturiers mondiaux. Ils sont aussi élevés maintenant que dans les années de boom avant la grande crise financière..."
...Pour le moment, une inflation à la consommation contenue...
Gregory Daco - Oxford Economics :
CPI + 0,6% en mars
Énergie + 5,0% avec gaz + 9,1%
Alimentation + 0,1%
Biens essentiels + 0,3% avec logement + 0,3%
En hausse : Assurance automobile, loisirs, santé
En baisse : vêtements, éducation
Inflation à 2.6% sur un an
Inflation sous-jacente 1,6%
...Un credit impulse chinois en faveur d'une accalmie sur les taux US
MacroMarketsDaily Newsletter : "Le credit impulse à 6 mois de la Chine pourrait indiquer une baisse des taux obligataires américains" :
Les taux constituent la donnée à surveiller pour continuer à refinancer les dettes dans de bonnes conditions...
Holger Zschaepitz - Die Welt : "Le gouvernement américain a dépensé 660 milliards de dollars de plus en mars qu'il n'a collecté en revenus, le troisième plus grand déficit mensuel jamais enregistré. Dette totale en cours à 30 trillions de dollars."
... Les taux constituent également une donnée clé pour la direction des marchés financiers :
47% des investisseurs pensent désormais que 2% est le niveau de calcul du Trésor à 10 ans qui entraînera une correction de 10% des actions. Le niveau moyen de calcul est désormais de 2,1% contre 2% le mois dernier.
Niveau actuel :
En Eurozone, les conditions financières n'ont jamais été aussi souples :
Marchés actions - Estimations de résultats
The Daily Shot : Les analystes ont rapidement mis à jour leurs estimations de résultats du premier trimestre 2021. Plus large ajustement à la hausse des estimations de bénéfices sur les 10 dernières années :
Indicateurs valorisation / exposition
Dmitry Kuvshinov : Capitalisation du marché boursier en proportion du PIB :
Les investisseurs restent proches d'une surpondération sans précédent sur les actions, selon l'enquête Global Fund Manager de Bank of America :
Dans le même temps le goût pour la spéculation baisse un petit peu, ci-dessous un graphique sur les volumes d'options d'achats, la moyenne mobile 20 jours s'est inversée à environ 21,3 millions contre un pic extrême de 28 millions à la mi-février :
Le S&P anticipe des ISM encore plus favorables ?
Jim Reid - Deutsche Bank : "Le graphique montre une forte corrélation entre l'ISM et les actions et l'opinion est que lorsque l'ISM atteint son maximum, une correction est probable. L’équipe de Binky a identifié 36 pics de l’ISM au cours de la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale. Les deux tiers de ces pics (24) étaient en forme de V inversé, tandis que le reste (8) a vu l'ISM cesser de monter et s'aplatir à un niveau élevé.
Si l'on exclut les épisodes d'un ISM en baisse qui se sont finalement soldés par des récessions, ce qui semble actuellement peu probable, le S&P 500 s'est vendu autour de ces pics de croissance par une médiane de -8,4%. Mais même les épisodes qui ont vu l'ISM s'aplatir plutôt que chuter ont connu une liquidation médiane de -5,9%. En termes de timing, la liquidation a commencé en médiane 2 semaines après le pic de l'ISM et a duré en médiane 6 semaines.
Bien que l'utilisation de l'expérience historique comme guide plaide pour un recul de près de -6% si la croissance s'aplatit près du sommet, étant donné que le positionnement est inhabituellement élevé si tôt dans cette expansion, Binky pense que la correction sera plus grande que la moyenne de 6 à 10%. Après cette correction, la forte croissance continue signifie que les actions reprendront. Plus tard dans l’année, les risques sont principalement liés à l’inflation et à la réaction de la Fed."
Corrélation indice manufacturier ISM et S&P500 :
Un coup d'oeil sur les défauts en Chine
Yahoo Finance : Les marchés du crédit en Asie ont été secoués par une vente massive de l’un des plus grands gestionnaires de créances douteuses de Chine, ce qui fait craindre que d’autres emprunteurs fortement endettés ne trébuchent.
Yahoo Finance : Evergrande accuse un retard supplémentaire par rapport à la grande majorité de ses plus grands pairs en ce qui concerne le respect des limites d’emprunt chinois plus strictes, augmentant les risques de refinancement pour le développeur le plus endetté du pays.