Inflation US : largement plus qu'anticipé par les prévisionnistes
Inflation à 5,4% en glissement annuel (4,9% attendu) - le plus élevé depuis août 2008
Inflation « Core » à 4,5% en glissement annuel (4,0% attendu) - le plus haut depuis novembre 1991
Démarrage de la saison des résultats T2 2021
Jeroen Blokland : « La saison des résultats du deuxième trimestre a commencé. Et bien que toutes sortes d'effets de base faussent fortement les chiffres globaux, l'attention sera probablement portée sur l'impact des perturbations de la chaîne d'approvisionnement sur les résultats et la résurgence des cas de Covid.
Concernant le premier, la barre est placée haut car les marges bénéficiaires du premier trimestre ont atteint des sommets pluriannuels. Des coûts d'intrants plus élevés et des difficultés croissantes à trouver une main-d'œuvre qualifiée pour répondre à la demande pourraient faire baisser les marges. Si la croissance des ventes reste solide, cela ne doit pas être un problème. Mais c'est bien sûr là qu'intervient le Covid. Une autre vague de règles de distanciation sociale, comme nous le voyons actuellement en Europe, assombrira les perspectives économiques. Les actions ne sont pas cotées pour cela. Mais cela vaut également pour plusieurs autres classes d'actifs comme les obligations d'entreprise et les obligations à haut rendement. »
Marges bénéficiaires au plus haut :
Passer un pic économique ne signifie pas forcément que la hausse des actifs risqués est terminée
The Daily Shot : « Un pic économique maximal ne signifie pas nécessairement un pic des cours boursiers. »
Corrélation entre inflation et niveaux de bénéfices
La relation entre l'inflation en bleu et les niveaux de bénéfices offerts par les sociétés du S&P500 en jaune (inverse du P/E) : actuellement, avec les niveaux de cours élevés sur les actions, les bénéfices (comparés au cours d'achat des actions) sont bas par rapport à l'inflation. Pour qu'il y ait réconciliation, 3 possibilités :
- L'inflation diminue ;
- Les bénéfices des sociétés augmentent très fortement par rapport aux niveaux actuels déjà historiquement élevés ;
- Les cours de bourse corrigent fortement pour retrouver un niveau de bénéfices comparés aux cours de bourse en phase avec leur historique.
Actions de croissance vs actions "value" :
Or et mines d'or : une configuration intéressante ?
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