Crypto-carnage et chute de la tech
Pour le moment, le reste tient, à surveiller
Holger Zschaepitz – die Welt : « Le S&P 500 n'est toujours pas dans un bear market (marché baissier -20 % NDRL). N'a perdu que 18,5% par rapport au sommet. »
Charlie Bilello : « Il s'agit du 2ème pire début d'année pour le S&P 500 de l'histoire : -17,4% sur les 90 premiers jours de cotation. »
Macro Alf : « Les entreprises notées en dessous de « investment grade » en Europe doivent payer le coût de refinancement le plus élevé depuis une décennie (hors choc pandémique). Il faut se demander combien de ces modèles économiques qui ont survécu à un coût d'emprunt de 3 % sont maintenant viables à 7,5 %... »
Inflation US : sticky
Inflation US 8.3 % sur un an, au dessus des estimations, mais en baisse par rapport au mois précédent :
Jim Reid – Deutsche Bank : « Les données de l'IPC (Indice des prix à la consommation) ont de nouveau surpris à la hausse dans les données en inflation globale affichée, dans les données concernant l’inflation de base (core), dans les données annuelles et mensuelles.
Certains observateurs ont noté que la légère décélération des chiffres annuels pour le chiffre global affiché (headline : 8,3 %) et le core (6,2 %) par rapport aux chiffres de mars (8,5 % et 6,5 %, respectivement) constitue un signe que le resserrement des conditions financières via une politique monétaire plus stricte pourrait bien avoir commencé à avoir un impact sur l'économie réelle.
Cependant, parallèlement à la politique monétaire agissant sur des délais longs et variables, il existe une tendance inquiétante dans la décomposition sous-jacente. Comme nous le montrons dans le graphique d'aujourd'hui, la contribution des services de base aux chiffres globaux de l'IPC n'a cessé d'augmenter depuis son point bas au milieu de la pandémie. À cette époque, les faibles chiffres des services de base étaient l'un des principaux principes de la vision de l'inflation transitoire, car les services de base, des éléments tels que le loyer, ont tendance à être beaucoup plus persistants que les composants volatils comme la nourriture, l'énergie ou les biens de consommation. Depuis que le problème de l'inflation s'est infiltré dans les services de base au cours de l'année dernière, ils ont augmenté régulièrement, comme le montre le graphique d'aujourd'hui, ce qui signifie que la Fed devra aller vite et loin pour faire baisser les indices agrégés, car les services de base seront d'ailleurs plus résistants à une politique plus stricte. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Le modèle de Francis Yared de DB illustre ce point. Nous avons montré le modèle de Francis à plusieurs reprises depuis l'été dernier et jusqu'à présent tout concorde, en suggérant que le taux annuel peut encore avoir quelques points de pourcentage à parcourir au cours des 6 prochains mois. Si ce modèle continue d'être correct, la Fed devra probablement atteindre des niveaux plus cohérents avec notre article "Pourquoi la récession à venir sera pire que prévu". »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « L'IPP(inflation prix à la production) des produits finis poursuit son ascension, en hausse de +15,7 % sur un an en avril. »
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