L'actualité des marchés financiers

Liz Ann Sonders - Charles Schwab & Co : L'Indice des Prix à la Consommation d'avril a grimpé beaucoup plus haut que prévu à + 4,2% sur un an (+ 0,9% sur le mois) contre une estimation de + 3,6% , et + 2,6% précédemment. Inflation globale la plus élevée depuis 2008 et inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) la plus élevée depuis 1995.

Marketwatch : L'inflation aux États-Unis grimpe en avril pour atteindre un sommet de 13 ans, selon l'IPC, et révèle de nouvelles tensions sur l'économie.

Toujours des avis divergents :

Dean Baker : "IPC largement comme prévu, rebond majeur dans des domaines comme les tarifs aériens, l'assurance automobile et les hôtels (en hausse de 8,8%). Une pénurie temporaire a entraîné une flambée des prix des voitures d'occasion et une hausse inhabituelle des prix des voitures neuves. Peu de raisons de s'inquiéter d'une inflation durable."

Bloomberg : La flambée des prix d'usine en Chine s’ajoute aux risques d'inflation mondiaux.

Jeroen Blokland : "Un risque grandit pour la reprise de l'économie mondiale. Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement dues au Covid-19 provoquent une flambée des prix des intrants, y compris des produits de base. Il a été révélé que les prix à la production de la Chine avaient augmenté de 6,8 % sur un an en avril, le rythme le plus rapide en 3,5 ans.

Les prix à la consommation augmentant également mais dans une moindre mesure que les prix à la production, il existe un risque potentiel de compression des marges, d'autant plus que nous nous dirigeons vers le plein emploi et que les salaires augmentent. Pour l'instant, cependant, la croissance des ventes du chiffre d'affaires masque une grande partie de ces évolutions de résultat.

S'il devient clair dans les mois à venir que les conséquences de l'effondrement lié au virus et les problèmes d'approvisionnement qui en résultent entravent également la croissance des chiffres d'affaires, nous pourrions être dans une situation difficile. Alors que les bénéfices récents des entreprises suggèrent que ce n'est pas encore le cas, de plus en plus d'entreprises l'ont évoqué dans leurs prospectives. Un effet ciseau n'est pas à exclure."

En noir les prix à la production, en rose les prix à la consommation (Chine) :

Financial Times : Le boom des produits de base fait grimper les coûts d'expédition en vrac à des sommets de dix ans :

Bloomberg : "La surprise de vendredi (chiffres de l’emploi très en dessous des attentes) a ramené les gens du marché à l’idée que la Fed maintiendrait réellement les taux bas aussi longtemps qu’elle l’osera, au service de la croissance de l’emploi. Et cela augmente quelque peu les chances d'inflation".

Zero Hedge : Nouveau record de postes vacants difficiles à pourvoir.

NFIB: "Trouver des employés qualifiés reste le plus grand défi pour les petites entreprises et ralentit la croissance économique. Les chefs d’entreprise augmentent la rémunération, offrent des primes et des avantages pour attirer les bons employés."

Market Watch : Les offres d'emploi aux États-Unis atteignent un record de 8,1 millions, mais les entreprises ne parviennent pas à trouver suffisamment de travailleurs.

Holger Zschaepitz – Die Welt : La BCE accélère l'expansion de son bilan. Le total des actifs a augmenté de 20,8 milliards d'euros pour atteindre un plus haut de 7 588,8 milliards d'euros alors que Lagarde continue de faire tourner la planche à billet. Bilan de la BCE désormais égal à 76% du PIB :

The Daily Shot : Les spreads des obligations américaines de bonne qualité ont atteint leur plus bas niveau depuis 2018.

The Daily Shot : Les rachats d'actions sont en plein essor.

Hussman, avec un ton légèrement sarcastique : "L'effondrement du S&P 500 a maintenant fait glisser l'indice de 2,5% sous sa clôture record de vendredi dernier. Malgré cette mer de rouge, un expert de CNBC vient de suggérer que le Nasdaq pourrait même chuter de quelques pour cent de plus. C'est insensé!"

John J. Hardy - Saxo Bank : Notant de fortes corrélations entre les marchés depuis le début de semaine, alors que les nouveaux sommets ont été fortement rejetés à l'échelle mondiale et parmi l'ensemble des classes d'actifs (notamment dans les matières premières après une énorme hausse récemment), un signe que les niveaux de risque sont assez élevés. Attachez vos ceintures !

Pour le moment, seuls les actifs les plus risqués corrigent de manière importante. Indice de la "tech non profitable" :

Jeroen Blokland : "Les actions ont quelque peu chuté par rapport à leurs plus hauts historiques ces derniers jours. Le récit est que les investisseurs s'inquiètent de plus en plus de l'inflation. Je suppose cependant qu’ils sont plus préoccupés par les effets secondaires d’une inflation plus élevée. L'histoire montre que les actions, qui peuvent être considérées comme une couverture partielle de l'inflation, car les entreprises font preuve d'un pouvoir de fixation des prix la plupart du temps, et ont tendance à s'accommoder de niveaux d'inflation allant jusqu'à 3-4%.

Mais comme le montre le graphique d’aujourd’hui, les rendements nominaux des obligations ont été nettement inférieurs à la hausse des anticipations d’inflation. La véritable inquiétude est donc ce qui se passe si les rendements obligataires nominaux remontent. Donc, à moins que les anticipations d'inflation ne montent beaucoup plus à partir d'ici, ma première préoccupation serait la remontée des taux nominaux."

En bleu les anticipations d'inflation, en noir les taux nominaux US à 10 ans.

Rappel : les rendements nominaux extrêmement bas ont eu pour effet de faire monter les marchés d'actifs risqués (taux bas, donc recherche de rendement sur d'autres classes d'actifs plus risquées).

Peter Garnry - Saxo Bank : Nous vivons actuellement le deuxième effondrement de l'énergie verte par rapport au secteur énergétique traditionnel. La performance relative totale s'établit à -46% depuis le sommet de début janvier.

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