L'or en effet rattrapage tandis que les taux réels descendent à -1 % ?
En bleu les cours de l'or, en rouge les taux réels US (donc taux nominaux - inflation) en échelle inversée :
Un graphique présentant le dollar US comme étant structurellement en baisse compte tenu du double déficit prévisible (déficit commercial / déficit budgétaire) :
Attention aux chiffres d'inflation US mardi prochain. Ca peut secouer... Notamment sur l'or et les mines d'or. Si l'inflation affichée est largement au dessus des attentes, les marchés vont anticiper une remontée des taux, et tout va baisser (même les bancaires qui bénéficieraient normalement d'une anticipation de remontée de taux ? A vérifier au crash test). En revanche, des chiffres rassurants pour l'inflation seront de nature à tranquilliser les marchés.
Indicateurs d'inflation : n'essayez pas de vous y retrouver
Plusieurs signaux contradictoires :
En Juin l'indicateur des prix alimentaires a baissé pour la première fois depuis un an :
Un retour au calme sur les matières premières ?
L'impulsion de crédit de la Chine en baisse, un indicateur précurseur. Ci-dessous commentaires Pictet AM :
La vélocité de la monnaie n'a pas évolué au même rythme que l'inflation. Les courbes vont-elles se rejoindre ?
Très difficile de s'y retrouver ! Sur les Bons du Trésor américains à maturité longue, on vient de passer de 1 % de sentiment positif à 98 % !
C'est tout à fait représenté dans les montagnes russes des taux US (ici le 10 ans) :
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La stagflation résumée en un graphique.
L'indice Baltic Dry vient d'atteindre des sommets de la décennie tandis que les rendements à 10 ans chutent.
Deux indicateurs barométriques opposés. »
Les marchés se sont systématiquement trompés sur les prévisions de taux de la FED. Ils anticipent trop en avance les premières remontées de taux, et une fois les remontée de taux initiées, ils anticipent une amplitude de remontée trop basse :
D'autres effets de l'accroissement du bilan des banques centrales.
Des faillites à des niveaux historiquement bas. Est-ce vraiment bon ?
Le bilan des banques centrales semble bien corrélé aux indicateurs d'activité PMI. Une baisse du rythme de progression des bilans (et non pas une baisse des bilans) est anticipée :
Nicolas Chéron : "La capitalisation boursière mondiale a gagné 100% en 15 mois boostée par 10 000 milliards déversés par les banques centrales. Il n'y a pas besoin de chercher des raisons à la baisse en cours, on a été bien trop vite bien trop fort bien trop haut, sans respirer."
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