Actions technologiques : ruée vers la sortie
Les sorties de fonds spécialisés dans la tech en mai ont été les pires depuis fin 2018 :
Credit impulse chinois : LE contrariant dans l'environnement macro très positif
Julien Bittel, CFA : "Le cycle de crédit chinois est un moteur clé du cycle économique, et le credit impulse (en vert) vient de devenir négatif.
Cela oriente les chiffres des nouvelles commandes PMI à un an (en gris), et suggère que l'économie ralentira considérablement au cours des prochains trimestres, probablement jusqu'en 2022."
The Daily Shot : Le ralentissement du credit impulse en Chine (en vert) exercera-t-il une pression à la baisse sur les devises émergentes (en blanc) ?
Julien Bittel, CFA : "PMI Manufacturing - Les nouvelles commandes en provenance de Chine ont de nouveau chuté en mai à 51,3.
Il s'agit d'un creux de 12 mois.
Comme je l'ai expliqué, le cycle du crédit fait baisser le cycle économique.
Le credit impulse continue de suggérer des vents contraires pour la Chine au deuxième semestre.
Pas bon pour les matériaux en termes relatifs."
Emploi US
Les États-Unis ont créé 559 000 emplois en mai, contre 671 000 en estimations :
Jim Reid – Deutsche Bank : « Nous sommes encore à 7,6 millions d'emplois de l'endroit où nous étions lorsque la pandémie a frappé. Nous avons perdu 22,4 millions au cours des 2 premiers mois et avons gagné 14,7 millions au cours des 13 derniers mois. 2021 a cependant « seulement » vu une augmentation de la masse salariale mensuelle moyenne de +478k.
Il y avait clairement quelque chose pour tout le monde dans le rapport. La Fed continuera de suggérer qu'elle est loin de ses objectifs d'emploi et les inflationnistes citeront les bénéfices plus élevés dans le communiqué comme preuve qu'il est difficile de trouver des employés au bon prix.
Peut-être que vous pouvez avoir une reprise de l'emploi lente avec de l'inflation. Si cela se produit, la Fed aura des décisions difficiles à prendre à un moment donné. À ce sujet, l'IPC américain jeudi sera le rapport économique le plus regardé de l'année jusqu'à présent. »
L'or vs l'inflation
Nordea : « Si nous supposons que le rendement des obligations à 10 ans reste bloqué dans le range actuel et que l'inflation core s'affiche à 4% en mai ou juin, alors l'or semble toujours trop bon marché. »
Le Bitcoin, probablement un bon indicateur de l'appétit pour le risque sur les marchés
The Daily Shot : "Le bitcoin est corrélé au sentiment du marché (c'est un actif à risque, pas un actif refuge)" :
Stocks de pétrole : baisse en vue
The Daily Shot : "Les stocks mondiaux de pétrole brut continueront de se resserrer, selon l'OPEP."
Inflation alimentaire
The Daily Shot : "Préparez-vous à d'autres mouvements de contestation dans le monde. Les prix alimentaires mondiaux ont augmenté de 40 % par rapport à il y a un an."
Surpondération action des ménages US
Bloomberg : « Pendant la majeure partie de la période d'après-guerre, les Américains ont eu beaucoup plus de richesses immobilisées dans leur maison que dans leurs portefeuilles d'actions. Maintenant, ils surpondèrent les actions et sous-pondèrent leur maison presque autant qu'ils l'étaient en 2000 »
Indicateurs de surchauffe sur le marché immobilier US
Indicateur de surchauffe sur le marché financier américain
Fin mai, le prix de l'indice S&P 500 corrigé de l'inflation était de 169 % supérieur à sa tendance à long terme.
En 1929, il était de 79 % au-dessus de la tendance.
En 2000, il était de 123 % supérieur à la tendance.
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