Les pivots de la FED sont baissiers pour les actions (sauf si, cette fois, c'est différent)
Etienne de Marsac – Gérant Global Macro Sunny AM : « Ça, c’est très intéressant pour les deux années qui viennent. »
Performance du S&P500 après la première baisse de taux, selon qu'il y ait concomitamment récession ou non :
Michael A. Gayed, CFA : « Je viens d'entendre sur CNBC "ne devons-nous pas attendre que la Fed pivote pour que les actions remontent ?"
POUR LA MILLIEME FOIS, LES PIVOTS FED SONT HISTORIQUEMENT BAISSIERS. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Cela ressemble à un long marché baissier mais celui-ci ne se rapproche pas encore des autres dans l'histoire… Le S&P 500 a passé un peu plus de 230 jours sans revenir à son sommet précédent; la séquence n'a même pas dépassé celle que nous avons vue en 2016 »
Charlie Bilello : « Comparaison des rallyes du S&P 500 en 2022 aux rallyes des marchés baissiers de 2007-09 et 2000-02... »
Illiquidité sur l'immobilier
MacroAlf : « Les ventes de maisons n'ont jamais chuté aussi vite et aussi fort que dans ce cycle de hausse de la Fed. Le marché du logement est effectivement gelé et l'illiquidité apparaît également dans les produits liés à l'immobilier (par exemple, l'histoire de Blackstone BREIT).»
Plus d'éléments en faveur d'une récession en 2023
Jim Reid – Deutsche Bank : « L'une des raisons pour lesquelles nous sommes convaincus que l'économie américaine ne sombrera pas dans la récession en 2022 ni au début de 2023, même si nous sommes convaincus que ce sera le cas d'ici la fin de 2023, est l'énorme réservoir d'épargne excédentaire et le moment où il sera érodé.
Le graphique d'aujourd'hui provient des perspectives 2023 de Matt Luzzetti pour l'économie américaine. Le premier graphique montre que le consommateur reste soutenu par un stock historiquement énorme de 1,2 trillion de dollars d'épargne excédentaire aux côtés d'un marché du travail toujours solide. Cependant, dans le cas de base de nos économistes, les deux tiers de ce stock seront érodés d'ici le milieu de l'année prochaine. Si nous avons raison à propos d'une récession commençant au troisième trimestre, alors tout le stock sera épuisé d'ici la fin de celui-ci.
Comme le montre le deuxième graphique, la majeure partie de l'épargne excédentaire est concentrée dans le quartile supérieur, même s'il s'agit du groupe qui connaît la plus forte érosion par rapport au sommet. Cependant, plus important encore, il y aura probablement une plus grande érosion de l'excédent d'épargne des ménages à faible revenu en 2023. Ils ont la plus forte propension à dépenser et seront donc moins en mesure de stimuler l'économie au cours des 12 prochains mois. »
MacroAlf : « L'assouplissement massif des conditions financières en 2020-début 2021 a entraîné une frénésie d'embauche qui a duré jusqu'au début de 2022.
Le resserrement important des conditions financières en 2022 entraînera probablement des pertes d'emplois en 2023.
Ce ne sera pas différent cette fois. »
MacroAlf : « Donc, en plus de la dette libellée en dollars de plus de 20 trillions de dollars émise par des entités étrangères et visible sur leur bilan, la BRI vient de nous dire qu'elle estime à 60 000 trilllions de dollars (!) de plus la dette hors bilan.
Et vous vous demandez pourquoi l'USD s'apprécie lorsqu'il y a une crise de deleveraging ? »
L'Arabie saoudite réduit les prix du pétrole pour l'Asie face à des signes de faiblesse de la demande
Andreas Steno Larsen : « L'Arabie saoudite fait baisser de manière intéressante la prime de prix sur le pétrole arabe léger vers l'Asie le même jour que l'embargo européen sur le pétrole et le plafond du G7 sur le pétrole russe entrent en vigueur.
L'écart par rapport à l'indice de référence n'est plus que de 3,3 contre près de 10 $ le baril plus tôt cette année. »
Andreas Steno Larsen : « Soit c'est un signal que la Chine et d'autres pays asiatiques seront continuellement inondés d'approvisionnement russe en raison de l'embargo européen, soit c'est juste un signe clair d'affaiblissement de la demande.
La plupart des indices de référence russes se négocient déjà autour ou en dessous du plafond de prix de 60 $ mis en place par le G7, ce qui laisse entendre qu'un effet d'offre très limité est à prévoir.
L'Inde, la Chine et la Turquie sont déjà inondées de pétrole russe bon marché (par rapport à d'autres références). »
Andreas Steno Larsen : « L'action des prix est à nouveau baissière pour le brut WTI aujourd'hui en conséquence et nous flirtons avec les creux de fin novembre. »
Andreas Steno Larsen : « C'est aussi un indice des plus évidents pour les actions énergétiques à court terme si vous me demandez, car nous avons déjà un écart historique entre les actions et les marchés des matières premières à gérer. »
Andreas Steno Larsen : « En fin de compte, je ne pense pas qu'il reste beaucoup de jus dans le trade à court terme en faveur de l'énergie à cause de cela. »
Cet article ne constitue pas un conseil en investissements. Les propos cités n'engagent que leurs auteurs. Pour tout conseil en investissements, veuillez faire appel à une consultation personnalisée. Thinkcgp.com, Andy Bussaglia et Mon Bureau Patrimonial déclinent toute responsabilité en cas de préjudice causé par des investissements qui auraient été inspirés par la lecture des articles. Vous devez toujours garder à l'esprit : que l'investissement peut impliquer un risque important de perte en capital ; que le rendement de tout instrument financier mentionné sur ce site Internet peut être volatil et peut évoluer à la hausse comme à la baisse; que les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; que les taux de change peuvent avoir un impact sur la valeur des investissements ; et que si vous avez des doutes concernant toute Information, vous devriez consulter votre conseiller en gestion de patrimoine.