Le scénario d'une activité stagnante avec une forte inflation
Stagflation ? Indice ISM nouvelles commandes en jaune VS Indice ISM prix payés en bleu :
The Daily Shot : L'indicateur avancé d'activité PMI manufacturier ISM d'avril s'est retiré de façon inattendue des sommets. Si l'activité des usines reste exceptionnellement forte, certains signes indiquent que les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement deviennent un frein à la production et à l'emploi.
Les problèmes d’approvisionnement des fournisseurs sont fréquemment mentionnés comme raison de la baisse de l'indice ISM manufacturier.
La dernière fois que l'indice ISM des prix de fabrication payés était aussi élevé, l'inflation était supérieure à 5%. En vert l'ISM des prix de fabrication payés, en blanc l'inflation à la consommation :
Il y a, comment dire, quelques goulots d'étranglements :
The Daily Shot : Tout comme aux États-Unis, les chaînes d'approvisionnement européennes sont tendues :
Bloomberg : "Le risque d'inflation s'intensifie avec la multiplication des pénuries d'approvisionnement." Des entreprises telles que Nestle SA et Colgate-Palmolive Co. annoncent déjà qu'elles devront augmenter leurs prix.
Peter Garnry – Saxo Bank : Séance intéressante hier. Thème performant inflation / matières premières uniquement. Alors que les taux d'intérêt ne font rien et que les secteurs sensibles aux taux d'intérêt baissent beaucoup, le marché boursier s'inquiète désormais vraiment de l'inflation ...
RAPPEL : Normalement, lorsque les anticipations d'inflation montent, les banques centrales sont censées resserrer leur politique monétaire pour prévenir tout risque de perte de contrôle de l'inflation.
Yellen, l'ancienne patronne de la FED, laisse échapper une possibilité de remontée de taux, mais comment la Fed peut-elle inverser sa politique monétaire alors que le double déficit américain est de 25% du PIB .......
Le fait que Yellen ait ressenti le besoin de clarifier ses déclarations vagues et factuellement correctes quelques heures après les avoir faites montre à quel point ce processus supposé de réduction progressive du soutien monétaire sera compliqué.
> Bloomberg : "Yellen indique qu'elle ne prévoyait ni ne recommandait de hausses de taux".
"Pas de bulle"
Puisqu'on vous dit que tout va bien :
Indice actions S&P 500 en noir et ratio effet de levier à la hausse VS effet de levier à la baisse en rouge. La spéculation à la hausse est à ses plus hauts historiques :
TopDownCharts : Actifs sous gestion des ETF d'actions à effet de levier long à un nouveau plus haut : Juste un autre signe de levier populaire dans une frénésie FOMO (fear of missing out, la peur de passer à côté de la hausse) pour chasser toujours plus de gains :
Points rouges : Moments où la dette sur marge/effet de levier depuis un an glissant est à deux écarts-types au-dessus de la moyenne (attention à l'effet de base d'il y a un an, on partait de très loin après la forte correction de mars 2020) :
Capitalisation totale du marché action américain par rapport au PIB :
Et en Europe c'est mieux ?
La valorisation du marché européen commence à être assez tendue, surtout lorsque l’on regarde le PE médian. Cela tient car il y a une dynamique macro-économique et il n’y a pas beaucoup d’alternatives d’investissement (cf. article d’avant-hier avec ponction bancaire sur les comptes > 13 000 €)
La valorisation des sociétés cycliques est désormais élevée par rapport à celle des défensives, ce qui peut se comprendre dans un contexte de reprise économique forte, qui semble cependant déjà bien intégrée par le marché.
Indicateur avancé d'activité IHS Markit PMI Eurozone :
Un investisseur célèbre se met à l'or
Bloomberg : « J'ai passé ma carrière à me demander pourquoi voudriez-vous posséder de l'or? Il n'y a pas de revenu, ça coûte de le stocker. Et pourtant, quand vous voyez le "debasement" de la monnaie, vous vous dites, à quoi vais-je m'accrocher ? »
OIS Spread : Un sujet technique mais important, le retour d'un problème latent pré-covid
The Daily Shot : Les liquidités massives continuent de faire baisser les taux du marché monétaire. Voici le T-Bill 12m - Spread OIS :
The Daily Shot : La Fed sera-t-elle obligée d'ajuster l'IOER pour ramener le taux des fonds fédéraux vers le milieu de la fourchette?
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