Inflation, des signes d'accalmie ?
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Baisse incroyable des tarifs d'expédition… le coût d'envoi d'un conteneur de 40 pieds de Shanghai à Los Angeles a chuté de 74 % par rapport au pic et est revenu aux niveaux d'août 2020. »
Jim Bianco : « Les habitants de Wall Street constatent l'effondrement des tarifs d'expédition de conteneurs et concluent que cela signifie la fin de l'inflation. Ils interprètent (encore) mal ce qui se passe avec la chaîne d'approvisionnement. Le volume des échanges s'effondre, ce qui signifie que la croissance s'effondre, pas l'inflation. »
The Daily Shot : « Plusieurs indicateurs avancés suggèrent que l'inflation devrait être plus faible. »
En attendant, une inflation à 10 % en Eurozone :
Holger Zschaepitz- die Welt : « Bonjour depuis l'Allemagne, où les prix en supermarchés augmentent beaucoup plus rapidement que dans les autres pays de la zone euro. L'IPC des aliments a bondi de 19 % en glissement annuel en septembre, l'inflation des prix des aliments la plus élevée depuis le début de la statistique. »
Inflation aux Pays-Bas :
Lisa Abramowicz : « Ce ne sont pas les données que la Fed souhaite voir... Le déflateur PCE de base est plus élevé que prévu et augmente en fait d'une année sur l'autre. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « La croissance des salaires diminue parallèlement à l'IPC, mais la hausse a été plus forte que celle de l'inflation globale et reste fermement en territoire à deux chiffres (% de variation sur 2 ans indiqué) »
MacroAlf : « 100 ans d'histoire montrent que les récessions ont TOUJOURS réussi à faire baisser l'inflation à < 2% (aux USA NDLR)
Si vous touchez suffisamment la demande, vous y arriverez. Combien de temps faut-il pour ralentir l'IPC de 6-10 % à 2 % ?
En utilisant 1948, 1969, 1990, 2008 comme exemples, entre 5 et 30 mois (16 en moyenne) »
Où en sommes-nous dans la baisse des marchés ?
Thomas Callum – ChartStorm : « Sentiment de marché : absence de bulls (c'est-à-dire - beaucoup d'esprits qui pourraient être changés ...)»
Thomas Callum – ChartStorm : « L'oscillateur Williams%R à 24 mois affiche une survente de plus en plus extrême...
... bien que le début des années 2000 montre comment le marché peut rester survendu, et 2008/2009 montre comment le marché peut devenir encore plus survendu ! »
Thomas Callum – ChartStorm : « Valorisation du Nasdaq : Le ratio médian des cours comparé aux chiffres d’affaires sur le Nasdaq 100 a presque diminué de moitié par rapport au sommet (bien qu'il soit encore presque le double de ce qu'il était il y a dix ans). Est-ce suffisant comme remise à zéro ? (…surtout : est-ce suffisant si les ventes chutent et que les marges bénéficiaires se corrigent également à partir de niveaux record ?) »
Thomas Callum – ChartStorm : « La valorisation du PE10 américain (cours par rapport à la moyenne des bénéfices sur 10 ans) est en baisse de -31 % par rapport au sommet (mais toujours 13 % au-dessus de la moyenne à long terme, et pour ce que ça vaut, elle est toujours 73 % au-dessus du reste du monde). Donc, la question que les investisseurs devraient se poser : "30 % de réduction, est-ce une bonne affaire ?" »
IPO Boom and Bust : les marchés de capitaux avec vs sans excès de liquidité…
The Daily Shot : « Les gérants continuent de réduire leur exposition aux actions alors que la valeur des actifs des fonds monétaires augmente. »
The Daily Shot : « Les options de vente des investisseurs particuliers ont maintenant dépassé les calls, comme elles l'ont fait au début de 2020. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « En juillet, nous avons organisé une semaine à contre-courant sur CoTD, qui a suscité de nombreux retours positifs. Je pensais pendant le week-end qu'il y avait tellement de négativité en ce moment qu'il serait bon de faire très bientôt une semaine de "nouvelles positives" et de se concentrer uniquement sur les choses qui semblent favorables aux marchés ou aux économies.
En fait, peut-être qu'un point positif est que TOUT devient moins cher. En effet, nous sortons de l'un des pires mois de septembre, des pires T3 et des pires performances depuis le début d’année de notre carrière en termes d'étendue des actifs en baisse.
Le graphique d'aujourd'hui est une version abrégée de notre dernière revue de performance d'Henry Allen et de moi-même. Il examine une plus grande sélection d'actifs mondiaux à travers les graphiques et un grand tableau en termes de rendements YTD, Q3 et septembre (LC et USD).
En septembre, seuls 2 actifs non monétaires sur les 38 que nous suivons normalement ont réussi à afficher un rendement positif sur le mois. Au troisième trimestre, c'était juste l'un des pires depuis que nous avons commencé à suivre tous ces actifs dans notre revue mensuelle en 2007. Même si nous revenons quelques décennies en arrière, il sera probablement difficile de trouver une pire période pour une telle variété d’actifs.
Cela reste donc un marché "tout en baisse" qui, étant donné que (presque) tout a augmenté pendant 40 ans à l’unisson à des valorisations extrêmes ne devrait pas être une énorme surprise maintenant que les forces ont changé. »
Lisa Abramowicz : « Le secteur S&P 500 Tech a maintenant effacé tous les gains depuis novembre 2020. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Juste un rappel amical que les marchés baissiers se produisent à travers l'espace et le temps... »
Thomas Callum – ChartStorm : « en utilisant la définition médiatique populaire d'un marché baissier comme le marché boursier étant en baisse de plus de 20% - à ce stade, 40% des marchés boursiers mondiaux sont dans un "marché baissier officiel". »
Thomas Callum – ChartStorm : « Comme les lecteurs réguliers le savent, je n'aime pas vraiment cette définition arbitraire en évolution de pourcentage, je pense que les marchés baissiers sont plus un processus qu'une évolution en pourcentage… et dépendent des changements dans les cycles économiques et financiers sous-jacents.
Mais il s'agit toujours d'un indicateur d'ampleur intéressant, qui peut être utile pour générer des informations d'analyse technique (par exemple, si l'indicateur augmente/descend, atteint des extrêmes).
Mais en ce qui concerne les marchés baissiers réels, dans le contexte de ralentissement de la croissance mondiale, de resserrement de la politique monétaire mondiale et de correction des extrêmes antérieurs en matière de valorisations, de sentiment et de positionnement, le contexte actuel est tout à fait conforme à ce qui caractérise un marché boursier mondial baissier.
Et c'est là que se trouvent les indices pour les prochaines étapes. Pour passer d'un marché baissier à un marché haussier, toutes ces choses doivent boucler la boucle. Les valorisations doivent devenir bon marché, l'économie entre en récession et les banques centrales commencent à s'assouplir en réponse, le positionnement et le sentiment sont emportés et les aspects techniques commencent finalement à apparaître.
Enfin, c'est la configuration du manuel ou le cadre idéalisé. Mais certainement quelque chose à garder en tête à mesure que le processus du marché baissier mondial des actions progresse. »
Dan Tapiero : On ne touchera pas le fond sur les actifs risqués tant que les spreads ne se seront pas significativement écartés. »
Crédit Suisse à l'agonie
Holger Zschaepitz- die Welt : « Le nouvel enfant à problèmes du secteur financier européen. »
Le pivot, le pivot !
Wall Street Journal : « L'ONU demande à la Fed et aux autres banques centrales de suspendre la hausse des taux d'intérêt »
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