L'actualité des marchés financiers

Le dollar américain serait-il en train de sortir de sa tendance baissière ?

Toujours sur l'USD, une "breaking news" dans le sens de la tendance à long terme du phénomène très, très très progressif de "dédollarisation" : 

Bloomberg : La Russie réduit ses avoirs en dollars d'un fonds de 119 milliards de dollars en réponse à des sanctions. Les avoirs se sont déplacés vers les euros, le yuan et l'or, selon Siluanov.

Pourcentage d'évolution des cours du pétrole en vert (décalage de 2 mois) comparé à l'indicateur d'inflation de Citi en gris :

Le credit impulse a fortement ralenti en Chine :

Reuters : La croissance de l'activité des services en Chine ralentit en mai - Caixin PMI

The Daily Shot : "L'énergie a été à l'origine de la plupart des augmentations d'une année à l'autre de l'IPC global (Indice des Prix à la Consommation)."

The Daily Shot : "Le marché obligataire ne s'attend toujours pas à ce que l'inflation élevée persiste très longtemps. Le QE de la Fed contribue également à la baisse des rendements."

Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : "Inflation ou pas ? L'IPC et le PCE ont bondi mais le PCE moyen de la FED de Dallas et les IPC médians de la FED de Cleveland sont beaucoup plus discrets."

Bloomberg : La Fed envisage de dénouer ses avoirs en obligations d'entreprises. Certains observateurs du marché affirment que les achats controversés ont créé un précédent pour les futures actions potentielles de la banque centrale.

Part des dettes gouvernementales détenues par les banques centrales :

Sur le thème du succès (ou de l'échec ?) des politiques monétaires des banques centrales dans leur objectif de relance de l'économie :

Masse monétaire M2 en foncé, vélocité (ou vitesse de circulation) de la monnaie en orange :

Jim Reid – Deutsche Bank : "L'indice des conditions financières américaines de Bloomberg a atteint de nouveaux sommets de plus de 14 ans. Cet indice examine les marchés monétaires, divers écarts de crédit et les marchés boursiers. Cependant, Bloomberg compile également un indice « plus » des conditions financières dans lequel ils incluent des indicateurs de bulles de prix des actifs incorporant des actions technologiques, des marchés du logement et des écarts de taux supplémentaires par rapport à la moyenne.

Cet indice « plus » a vraiment explosé à la hausse au cours des dernières semaines pour se situer confortablement à des niveaux record.

Lorsque nous ajoutons les déficits budgétaires combinés et l'expansion du bilan de la Fed en % du PIB, on peut facilement comprendre pourquoi les conditions financières sont si relâchées et que des bulles sont apparues à divers endroits au cours des derniers mois. Les décideurs regretteront-ils une relance aussi extrême dans les trimestres à venir ? Cela dépendra en grande partie du retour de l'inflation en raison des tendances observées dans le graphique."

Bloomberg : "La Fed, dans le cadre de ses propres politiques, est susceptible d'agir trop tard pour empêcher l'économie de surchauffer. Donc, peu importe ce que font les prix cette année, le risque d'une inflation plus élevée sur la route reste élevé" - Bill Dudley de la Fed de New York.

Jeroen Blokland : L'indice PMI composite de la zone euro est passé à 57,1 en mai, son plus haut niveau depuis février 2018 :

Jeroen Blokland : "L'indice PMI manufacturier mondial est passé à 56 en mai, un sommet en 11 ans. Bien que ce soit une bonne nouvelle pour la croissance mondiale, les données sous-jacentes ont révélé que plus d'un an après l'arrêt soudain de l'économie induit par Covid-19, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement restent abondantes. Cela se reflète dans l'augmentation des délais de livraison, qui ont atteint des niveaux jamais revus depuis le plus fort de la crise Covid. Des délais de livraison plus longs entraveront la reprise économique et contribueront de manière significative à la pression à la hausse sur les prix.

Par conséquent, l'augmentation des délais de livraison en raison des perturbations de la chaîne d'approvisionnement est un autre signe que les pressions inflationnistes sont peut-être moins transitoires que ne le prévoient les taux obligataires."

Les coûts industriels chinois au plus haut de la décennie :

Yahoo Finance : Le risque de contagion de Huarong refait surface chez des pairs qui doivent 454 milliards de dollars.

Topdown Charts : L'indicateur de sentiment macro/reflation de positionnement à terme est retombé alors que les traders réévaluent les perspectives :

GMO : "Avec la hausse des prix, on pourrait s'attendre à payer une prime pour la protection contre l'inflation, mais les sociétés d'énergie et de métaux se négocient avec une décote de plus de 70 % par rapport à l'indice S&P 500, la plus grosse décote que nous ayons jamais vue."

Julien Bridgen – Macro Intelligence : « Ce matin, les demandes de crédit immobilier pour les achats ont de nouveau chuté et sont désormais proches des niveaux d'avant Covid. Pourtant, les investisseurs n'ont pas encore pris conscience des risques que représentent les ventes de logements et l'ETF de construction de logements. »

L'alligator va-t-il se refermer ?

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