Forte baisse des taux, hausse des obligations souveraines
Roberto Perli – Piper Sandler : « Les extrêmes sont fascinants. La chute du taux réel à 10 ans en début de semaine a été un véritable événement extrême. Depuis la création du marché des TIPS en janvier 1997, il n'y a eu que 11 jours (sur 6543) où le rendement des TIPS à 10 ans a chuté plus qu'hier. »
Roberto Perli – Piper Sandler : « Sur ces 11 autres jours, 8 étaient en 2008-09 (GFC). L'un était en mars 2020, lorsque la Fed a tout mis en œuvre pour soutenir les marchés. L'un était en septembre 2013, lorsque la Fed n'a pas réduit le QE3 comme prévu. Et un autre était en août 2011, lorsque la Fed a introduit des orientations basées sur le calendrier. »
Après le rebond récent, le taux du 10 ans allemand en forte baisse également. Le Bund joue toujours son rôle de valeur refuge, et intègre probablement un retrait moins rapide que prévu des assouplissements monétaires :
Ratio PE Cours / Bénéfice : pas de normalisation
Hussman : « Pour les investisseurs qui imaginent que le S&P 500 est en quelque sorte "bon marché" à un P/E supérieur à 22 - au milieu de marges bénéficiaires record - vous voudrez peut-être examiner les données historiques et réfléchir à ce que signifient les ratios P/E. »
Les investisseurs ont enfilé leur couverture
Liz Ass Sonders – Charles Schwab & co : « Le volume total des options de vente (moyenne sur 30 jours illustrée) a atteint un niveau record. »
Dérapage des cours des matières premières, scénario stagflation
Lisa Abramowicz : « Les données sur l'inflation n'ont apparemment plus beaucoup d'importance pour les pronostics politiques des banques centrales. L'inflation italienne a atteint un record pour un troisième mois consécutif, à 6,2 % en février contre une estimation médiane de 5,5 %, selon les données publiées mardi. Pourtant, les taux italiens à 2 ans plongent. »
Lisa Abramowicz : « Les attentes d'inflation pour les cinq prochaines années ont bondi bien au-delà de l'objectif déclaré de la Fed, au plus haut niveau depuis des décennies. Et pourtant, les taux nominaux continuent de baisser et les actifs à risque sont vendus. Les implications ici devraient être très préoccupantes pour la Fed et au-delà. »
Lisa Abramowicz : « Une explication pourrait être la suivante : le choc stagflationniste des prix élevés des matières premières dissuadera la Fed d'être aussi agressive qu'on ne le pensait initialement, la croissance ralentira et les banquiers centraux ne seront pas en mesure de contrôler l'inflation comme ils l'ont fait ces dernières années. Cela augmente les risques de récession. Comme Fitch Ratings l'a écrit dans un rapport aujourd'hui : "L'inflation est un processus dynamique et peut s'auto-renforcer. Les chocs des prix de l'énergie liés aux événements géopolitiques exacerbent les risques. Divers scénarios pourraient voir l'inflation rester élevée durant 2022." »
Lisa Abramowicz : « L'Europe est confrontée à des vents contraires stagflationnistes, avec une flambée des prix du pétrole et du gaz et une reprise économique moins robuste qu'aux États-Unis. Dans ce contexte, il est préoccupant que l'euro soit tombé au plus bas face au dollar en près de 2 ans, car il ne fait qu'exacerber cette inflation. »
L'inflation à 5.8 % en zone euro :
Holger Zschaepitz – die Welt : « L'indice Bloomberg matières premières connaît une augmentation sans précédent depuis 2009 et atteint un nouveau plus haut. »
Lisa Abramowicz : « Les contrats à terme sur le gaz naturel européen ont atteint des sommets records, ayant plus que doublé en quelques séances de trading. »
Luca Paolini – Pictet : « Flambée du prix du pétrole indiquant un risque élevé de récession désormais. J'espère que "cette fois, c’est différent". »
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