Source : Quantalys - Graphique en base 100
Performance YTD (year to date, soit depuis début 2016) : -15.65 % au 19/07/2016.
Si l’on considère que les risques et les mouvements récents génèrent beaucoup de volatilité mais doivent être lus comme créateurs d’opportunités, nous vous proposons une idée d’investissement pouvant être greffée au sein de contrat d’assurance-vie, pour une proportion marginale.
Il s’agit d’un fonds géré par H2O Asset Management, maison de gestion gérée par Bruno Crastes, qui possède un excellent historique de performance en matière de gestion obligataire depuis plus de 20 ans. H2o Multistratégies, procède à des arbitrages sur les marchés obligataires et actions internationaux. Il peut également utiliser l'effet de levier et s'exposer au risque de change.
Résumé des positions du fonds à mi juillet 2016 :
Très compliqué de déterminer précisément les positions, tant celles-ci évoluent en permanence. Le fonds est très flexible et peut modifier son allocation, notamment au travers de l'utilisation intensive de produits dérivés.
Voici néanmoins les grandes lignes :
Short actions US VS Long Actions européennes et japonaises
Short souverains US 5 ans, Japon, Allemagne, UK
Long Emprunts périphériques, notamment italiens, portugais et grecs (principales positions).
Short CHF / Long USD
Pour résumer très basiquement, le fonds est positionné pour performer dans le cadre de périodes "risk on" pendant lesquelles les investisseurs font grimper la valorisation des actifs risqués.
Conclusion - Notre avis : un fonds porteur de vecteurs de performance, moyennant un risque important. Nous conservons en attendant d'alléger sur points plus hauts, et n'hésiterons pas à renforcer sur des points plus bas.
Si vous avez la possibilité d'effectuer des mouvements fréquents sur votre portefeuille, H2O Multistratégies est un fonds dont les variations rapides de performances à la hausse comme à la baisse rendent intéressantes les stratégies d'achats à bon compte une fois que la VL a fortement corrigé, et à la revente une fois que la VL a subit un rush d'une dizaine / d'une vingtaine de points.
Nous recommandons des achats à des VL approchant les 160 et des reventes à des VL dépassant 200 (attention, l'échelle du graphique ne présente pas la VL en elle même, il s'agit simplement d'une base 100).
Si vous avez un horizon d'investissement très long et que les variations à court terme ne vous font pas peur, vous pouvez en inclure dans votre allocation et ne plus arbitrer pendant longtemps, tant il est vrai que les performances historiques sont bonnes (en dépit d'une très grosse volatilité) et que ce type de stratégie s'adapte pleinement dans l'environnement de taux bas que nous connaissons, et qui risque de perdurer.
Andy Bussaglia