L'appétit pour les mégacapitalisations technologiques
John P. Hussman, Ph.D. : « Mon impression est que l'avancée actuelle des marchés est un sursaut spéculatif étroit et sélectif - un rallye dans un marché baissier motivé par la peur de manquer la reprise d'une bulle qui est en réalité au stade précoce de l'effondrement. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Il est intrigant de constater que la récente hausse des actions des méga-capitalisations technologiques n'a pas été accompagnée d'une croissance correspondante des bénéfices prévus, malgré l'enthousiasme entourant l'intelligence artificielle.
En réalité : Dans certains cas, nous avons observé exactement le contraire.
À l'exception de Nvidia, les entreprises technologiques de mégacap ont soit connu une croissance stagnante des bénéfices prévus pour 2024, soit une baisse substantielle.
Ajoutez ensuite :
- Une direction du marché étroite tirée par certaines valeurs
- Des multiples historiquement élevés
- Un coût global du capital plus élevé
En tenant compte des émissions majeures de bons du Trésor en cours alors que la Réserve fédérale réduit son bilan, il est clair que ces actions sont valorisées pour la perfection. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Comme nous le savons, l'intelligence artificielle (IA) et la technologie ont stimulé le rebond du S&P 500 en 2023. Le graphique ci-dessous montre que le ratio cours sur ventes de Nvidia est passé de moins de 10x en octobre de l'année dernière à un peu plus de 40x au cours de la dernière semaine. Le S&P se négocie à 2,4x et le Nasdaq à 3,6x, tous deux du côté élevé de l'histoire. Je vais être totalement honnête, je n'ai absolument aucune idée de comment évaluer Nvidia. Étant donné que c'est déjà la sixième plus grande entreprise du monde, cela importe pour la macroéconomie, donc je me sens mal à l'aise de ne pas avoir de cadre de référence. Bien que je pense que l'IA sera transformative, la valorisation semble tendue. »
Sur la hausse des taux et les risques de récession
Jeroen Blokland : « Les obligations gouvernementales britanniques à 2 ans affichent un rendement de 5,18 % et cela continue d'augmenter !
Le rythme plus progressif signifie que les fonds de pension et les assureurs britanniques ne sont pas pris au dépourvu comme en septembre de l'année dernière.
Cependant, il convient de noter que cette nouvelle hausse des rendements s'ajoute à des niveaux déjà restrictifs. »
Sven Henrich : « Le rendement US à un an est de 5,4%. C'est le niveau le plus élevé depuis, tenez-vous bien, décembre 2000. »
Holger Zschaepitz- die Welt : « Le vice-Premier ministre italien Salvini affirme que la BCE risque de déclencher une récession. Il déclare que la politique de la BCE est dangereuse pour les familles et les entreprises, alors que la dette totale de l'Italie atteint un nouveau record historique à 2,8 trillions d'euros. »
Torsten Slok – Apollo : « Les données hebdomadaires sur les dépôts de faillite des entreprises ont commencé à se détériorer de manière significative ces dernières semaines. »
The Daily Shot : « Les retards de paiement de la dette immobilière liée aux biens en copropriété ont augmenté. »
Mais pour l'instant, pas de récession en vue
Lisa Abramowicz : « L'indice de surprise économique Bloomberg ECO US a atteint son niveau le plus élevé depuis février 2021. "Ce ne sont tout simplement pas les types de chiffres que l'on observe dans une économie qui se dirige vers une récession." Article Bloomberg »
The Daily Shot : « L'activité des introductions en bourse rebondit. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « La baisse maximale des prix des logements aux États-Unis a jusqu'à présent été incroyablement légère... La baisse de l'indice S&P CoreLogic Case-Shiller est plus conforme au déclin de 1990 qu'au déclin observé pendant la crise financière mondiale. Il est à noter qu'au cours de la récession de 2001, l'indice n'a jamais connu de contraction. »
Inflation en baisse
Jeroen Blokland : « Mise à jour sur l'inflation ! Les chances de voir une déflation dans la zone euro dès cette année augmentent rapidement.
- Les prix à la production en Espagne sont en baisse de près de 7% par rapport à l'année précédente.
- Historiquement, la corrélation entre l'inflation des prix à la production et celle des prix à la consommation a été forte.
- Il est également à noter que l'inflation des prix à la production diminue à un rythme encore plus rapide qu'elle n'a augmenté pendant la crise de l’énergie.
- L'inflation espagnole influence l'inflation dans la zone euro d'un mois, et si les relations historiques se maintiennent, la déflation est une réelle possibilité.
- Il devient également de plus en plus probable que, après avoir commis des erreurs à la hausse, la BCE commette une autre erreur de politique à la baisse. »
Holger Zschaepitz- die Welt : « L'inflation en Espagne ralentit pour atteindre le niveau inférieur à 2% ciblé par la BCE. L'IPC a augmenté de 1,6% en juin en glissement annuel, contre 2,9% en mai, ce qui constitue le rythme d'inflation le plus faible depuis mars 2021, alors que les hausses des prix de l'énergie et de l'alimentation continuaient de se modérer. »
The Daily Shot : « L'inflation se réduit dans l'ensemble de la zone euro. »
The Daily Shot : « États-Unis : La publication sur la production manufacturière de la Fed de Dallas indique que les usines réduisent désormais leurs prix. »
MAIS, intéressant :
Holger Zschaepitz- die Welt : « L'inflation a de nouveau accéléré en Allemagne en raison des effets de base. L'effet de comparaison par rapport à l'année dernière, lorsque le gouvernement de Berlin a proposé aux citoyens des billets de train à prix ultra bas et a subventionné l'essence, a fait augmenter la croissance des prix à la consommation à 6,4% en juin, contre 6,1% en mai et une attente de 6,3%. L'inflation des prix alimentaires a ralenti à 13,7% en juin par rapport à 14,9%. »
The Daily Shot : « La croissance des salaires au Royaume-Uni a dépassé l'inflation (contrairement aux États-Unis). »
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