Métaux précieux
The Daily Shot : « 75 % des conseillers financiers ont peu ou pas d'exposition à l'or. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La volatilité implicite des options d'achat sur l'or a chuté à l'un de ses plus bas niveaux historiques. La dernière fois que la volatilité était aussi faible, l'or a connu une hausse de 75 % dans les années suivantes. Bien que ces rendements puissent paraître modestes dans l'environnement spéculatif actuel, un tel mouvement dans un actif macro de cette ampleur pourrait déclencher d'autres tendances importantes et depuis longtemps attendues. Actuellement évaluée pour l'échec, l'industrie minière se distingue comme l'une des meilleures opportunités en difficulté, à mon avis. De plus, il convient de noter qu'historiquement, chaque cycle de l'or a été synchronisé avec un cycle pour d'autres matières premières, stimulant souvent les valorisations d'économies riches en ressources comme les marchés émergents. »
Deux charts sur les actions, on ne revient pas sur ce qui a été dit précédemment
SentimenTrader : « Depuis mi-janvier, une situation inhabituelle est en vigueur. Les principaux indices boursiers ont enregistré de bons gains, et la Confiance de l'Argent Facile / dumb money a augmenté. C'est tout à fait normal. Ce qui n'est pas normal, c'est que la Confiance de l'Argent Averti / smart money a également augmenté. Nous n'avons jamais vu cela à ce degré depuis que nous avons commencé à calculer les modèles en 1998. Après un comportement similaire, le S&P a eu du mal, affichant des rendements soit négatifs, soit à peine positifs, au cours des deux mois suivants. »
BarChart : « Le S&P 500 est historiquement cher selon 19 des 20 indicateurs de valorisation selon la Bank of America. »
Inflation : le PCE ralentit mais restons vigilants
Charlie Bilello : « Plus de preuves d'un déclin de l'inflation aux États-Unis... L'indice des prix PCE est descendu à 2,4 % en janvier, son niveau le plus bas depuis février 2021. Le pic du cycle était de 7 % en juin 2022. »
Charlie Bilello : « La mesure préférée de l'inflation par la Fed (Core PCE) a diminué à 2,8 % en janvier, le plus bas depuis mars 2021. Le taux des fed funds est maintenant 2,4 % au-dessus du Core PCE, la politique monétaire la plus restrictive que nous ayons vue depuis septembre 2007. »
Mais...
The Kobeissi Letter : « L'inflation IPC pourrait commencer à augmenter à nouveau : L'enquête NFIB interroge 10 000 entreprises sur leur intention d'augmenter leurs prix de vente au cours des 3 prochains mois. Au cours des 3 derniers mois, le nombre d'entreprises répondant "oui" a bondi de 20 % à près de 40 %. Comme le montre le graphique ci-dessous, cette enquête est fortement corrélée à l'inflation IPC. Avec l'écart récent entre l'inflation et cette enquête, l'écart doit se réduire. La Fed n'appréciera pas cela. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « En 2024, jusqu'à présent, on a constaté une augmentation notable des anticipations du marché concernant l'inflation à court terme aux États-Unis. Par exemple, le "breakeven" à 2 ans a clôturé à 2,75 % mardi, ce qui est le plus haut niveau depuis mars dernier. Gardez à l'esprit qu'il était à seulement 2,02 % au début de l'année, donc une hausse assez importante. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Intéressant à noter, si vous excluez la Covid et la période d'impact inflationniste qui a suivi jusqu'à la fin du premier trimestre de l'année dernière, les "breakevens" à 2 ans sont maintenant au niveau le plus élevé depuis avant la crise financière mondiale il y a plus de 15 ans. La récente hausse s'est accélérée avec le fort indice des prix à la consommation (CPI) de janvier, avec une augmentation de +14,1 points de base ce jour-là. Mais à côté de cela, nous avons eu des bonnes nouvelles continues sur la croissance et le marché du travail, ce qui a renforcé l'idée que l'inflation pourrait se révéler plus persistante alors que la demande reste forte. Les prix de l'essence ont également augmenté cette année, après des baisses significatives au quatrième trimestre.
Pour être juste, le "breakeven" à 10 ans est à des niveaux plus "normaux", et a clôturé à 2,32 % mardi, ce qui le ramène dans la fourchette de 2010-2014, bien que les taux des fonds fédéraux soient maintenant au-dessus de 5 % plutôt qu'à zéro à cette époque. Néanmoins, les "breakevens" à 10 ans ne suggèrent pas qu'il y a une préoccupation à long terme pour les investisseurs en ce moment. Mais le bond à court terme explique en partie pourquoi les marchés sont passés de presque 7 baisses de taux de la Fed prévues cette année à la mi-janvier à un peu plus de 3 maintenant, et c'est peut-être pour cela que les "breakevens" à 10 ans sont mieux maîtrisés car le marché pense actuellement que la Fed fera ce qu'il faut pour assurer la stabilité des prix à long terme. »
Au delà des discours et des taux restrictifs, le déluge de liquidités continue. Et pourtant...
BespokeInvest : « L'assouplissement cumulatif total au cours des quatre derniers mois se classe comme l'une des périodes les plus significatives de relâchement des conditions financières depuis au moins 1982. »
The Kobeissi Letter : « Au quatrième trimestre 2023, le PIB nominal a augmenté de 3,2 %. Cela signifierait une augmentation de 334,5 milliards de dollars du PIB nominal. Pendant ce temps, sur la même période, les États-Unis ont ajouté 834,2 milliards de dollars de dette. En d'autres termes, cela nous a coûté 2,50 $ de dette pour chaque 1,00 $ de PIB le dernier trimestre, selon Zerohedge. Comme l'a récemment dit le président de la Fed, Powell, "nous sommes sur une trajectoire fiscale non durable." »
François Trahan : « J'ai dû vérifier les chiffres à plusieurs reprises, mais ils semblent légitimes. Maintenant, il s'agit juste du taux de défaillance que Freddie Mac connaît, mais la moitié de la dette hypothécaire en cours dans cette catégorie provient des agences... »
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