"Everything Rally"
Jurrien Timmer- Fidelity : « L'indice S&P 500 à poids égal est proche de son plus haut historique et a effectué un aller-retour des plus bas à des plus hauts de sa fourchette en seulement sept semaines. De plus, 90% de l'indice est au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours. Ce sont des chiffres de largeur (breadth) solides, mais ils peuvent souvent se produire lors de pics de trading à court terme. »
Jurrien Timmer – Fidelity : « Obligations : Le "Rallye de Tout" a fait baisser le taux des obligations à 10 ans de 5,02 % fin octobre à moins de 4 % la semaine dernière, ramenant la prime de terme en dessous de zéro. C'est un renversement spectaculaire, depuis le haut de mon modèle d'obligations à 5 % jusqu'au milieu à 4 %, que mon modèle calcule comme la valeur juste, basée sur la croissance potentielle du PIB et la courbe à terme. Le modèle indique que 3,5 % est le bas de la fourchette. »
The Daily Shot : « Environ 48% des actions du Russell 2000 ont atteint un sommet sur 63 jours, atteignant le cinquième plus haut niveau de l'histoire. »
Callie Cox : « Le scénario bull le plus étrange depuis des décennies... peut-être même jamais vu. Le S&P 500 a augmenté de 23% cette année, pourtant 71% des actions sous-performent par rapport à l'indice (le pourcentage le plus élevé depuis au moins l'année 2000). »
Mikael Sarwe – Nordea : « Décrire le marché des actions en 2023 n'est pas tout à fait facile... mais voici une manière de le faire. »
Jurrien Timmer – Fidelity : « Pouvons-nous faire confiance à la fête au Pivot ? J'ai l'impression que la Fed pourrait devoir revenir sur ses paroles à un moment donné en 2024 et faire marche arrière par rapport à son pivot.
Même si la Fed réussit parfaitement, un pivot prématuré pourrait raviver suffisamment les esprits animaux (via un assouplissement des conditions financières) pour empêcher l'inflation de base de baisser davantage vers la zone cible de la Fed. Mais c'est probablement une histoire pour la seconde moitié de l'année prochaine.
Pour l'instant, les taux réels ont probablement atteint leur pic, et c'est une bonne nouvelle pour les marchés. »
The Daily Shot : « Les taux réels aux États-Unis ne sont devenus positifs que récemment et ne sont pas encore à des niveaux restrictifs selon les normes historiques. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Les conditions financières ont connu leur déclin le plus important sur 8 semaines depuis le creux de la Crise Financière Mondiale et la Récession du Covid.
Qu'est-ce qui distingue l'environnement actuel ?
Pendant ces périodes précédentes, la valorisation des actifs financiers a subi une réinitialisation et un assainissement économique, en particulier lors de la Crise Financière Mondiale.
Aujourd'hui, les multiples fondamentaux globaux sont historiquement chers, alors même que l'inflation reste profondément ancrée dans le système.
Si vous me demandez, les actifs tangibles continuent d'être une alternative bien supérieure comparée à l'investissement dans des actifs financiers fortement gonflés. »
Ratios or
Lyn Alden : « Les rendements du S&P 500 par rapport à l'or ont tendance à connaître des fluctuations assez importantes à long terme, et c'est généralement assez corrélé à la surévaluation/sous-évaluation des actions. Il y a de longues périodes où les actions surperforment l'or, mais ensuite des décennies entières où elles sous-performent par rapport à l'or. »
Game of Trades : « Le ratio or/TLT (bons du trésor long terme) a connu une forte baisse, indiquant que les obligations surperforment maintenant l'or. Cette configuration ressemble à celle de 2006. À cette époque, la Fed avait également suspendu les taux, tout comme aujourd'hui. »
Matières premières : et alors ce "supercycle" ?
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Les matières premières ont évolué dans un canal horizontal étroit pendant plus d'un an.
Chaque fois que nous nous sommes approchés de l'extrémité inférieure de cette fourchette, cela a constamment signalé d'excellentes opportunités d'achat, et nous anticipons un scénario similaire cette fois-ci.
Étant donné la complaisance apparente de la Fed envers l'inflation, nous pensons que les prix des matières premières sont susceptibles de sortir de cette fourchette et de revenir aux sommets atteints lors de l'invasion russe en 2022.
En tant que composant principal du domaine des actifs tangibles, les matières premières sont historiquement sous-évaluées et prêtes à augmenter de manière significative dans les années à venir.
Cette tendance devrait être encore renforcée par l'approche conservatrice des producteurs de ressources, qui continuent de sous-investir dans de nouveaux projets, assurant ainsi un environnement d'approvisionnement tendu à long terme. »
NDLR : Mais s'il y a récession... Attention...
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