Ce qui fait peur aux marchés. Bon, il y avait des signaux avant coureurs...
Le retour de l'inflation type années 70' ?
Les mesures de rigidité de l’inflation sont désormais toutes bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. L’indice Core Sticky CPI de la Fed d’Atlanta s’est stabilisé à près de 4 %. Toutes les principales mesures de la rigidité de l’IPC sont désormais supérieures à 3 %. Qu’est-il arrivé à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed ?
Holger Zschaepitz : « La Fed réduit son taux directeur de 25 points de base, à 4,25-4,5 %, comme prévu, MAIS avec une dissidence. Hammack, de Cleveland, s'est opposé à cette décision en faveur d'aucune baisse. Il s'agit de la première dissidence d'un président de banque régionale depuis juin 2022. La prévision médiane des responsables de la Fed pour la fin de l'année prochaine est désormais de 3,9 %, contre 3,4 % en septembre. Cela suggère un assouplissement de 50 points de base, contre 100 points de base en septembre. »
Holger Zschaepitz : « Les taux américains à 10 ans augmentent à 4,56 % après la publication de solides données sur le PIB des États-Unis. »
Quand l'or corrige, il faut savoir regarder la "big picture"
L'or tend à monter avec la dette US. Alors que le déficit et les coûts d'intérêts de la dette s'envolent dramatiquement.
Quel impact du premier mandat de Trump sur les matières premières ?
Garett Goggin, CFA – CMT : « Les quatre principales mines d'or se négocient à un multiple de 7,5 fois le flux de trésorerie disponible, le niveau le plus bas depuis 2015. »
Garett Goggin, CFA – CMT : « Nous nous préparons à une hausse de 100 % sur le GDX. Le GDX est sous-évalué de 17 % par rapport à une régression basée sur le FCF/action des quatre principales mines (Barrick, Newmont, Kinross, Agnico). Le plus grand écart observé depuis 2015 et 2020, périodes après lesquelles le GDX a rapidement doublé. »
Actions US : c'était mûr pour une correction
John P. Hussman, Ph.D. : « Le graphique ci-dessous présente notre indicateur le plus fiable des valorisations de marché dans les données depuis 1928 : le ratio de la capitalisation boursière non financière sur la valeur ajoutée brute (MarketCap/GVA). La valeur ajoutée brute correspond à la somme des revenus des entreprises générés de manière incrémentale à chaque étape de la production. Ainsi, le MarketCap/GVA peut être raisonnablement considéré comme un multiple prix/revenus global pour les entreprises non financières américaines. »
The Kobeissi Letter : « Les actions des « 7 Magnifiques » représentent désormais un record de 33 % du S&P 500.Ce pourcentage a doublé en seulement 5 ans. De plus, la capitalisation boursière totale des « Magnifiques 7 » dépasse désormais les 18 000 milliards de dollars pour la première fois de l'histoire. Ce groupe a progressé de 50 % depuis le début de l'année, doublant presque le gain de 28 % du S&P 500. Dans le même temps, les 493 autres entreprises de l'indice n'ont généré qu'un rendement de 20 %. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les écarts de crédit restent incroyablement bas/serrés, et même si l'indice des faillites de Bloomberg a augmenté, il demeure en dessous des récents sommets de 2023. »
Niveau de cash dans les allocations au plus bas :
Et exposition actions US au plus haut :
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Comme le montre le graphique ci-dessous, lorsque les valorisations atteignent de tels extrêmes, l'histoire démontre que la performance tend à chuter de manière significative dans les années qui suivent. Nous pensons que cela est également probable aujourd'hui. »
Albert Edwards : « Êtes-vous un investisseur baissier entièrement engagé, inquiet de l'euphorie du marché et des valorisations élevées ? Cherchez-vous un signal pour savoir s'il est temps de quitter la piste de danse de Chuck Prince et de vous diriger vers le vestiaire ? Est-ce l'indicateur technique que vous attendiez ? »
Cryptos : idem
Joe Consorti : « Le Bitcoin suit toujours la M2 mondiale avec un décalage d’environ 70 jours. Deux scénarios : se détacher de la M2 mondiale grâce à la demande native en BTC, ou continuer à la suivre dans une profonde correction de mi-cycle. »
Vu sur X : " MICHAEL SAYLOR : La première nation à imprimer sa propre monnaie pour acheter du Bitcoin gagne."
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