Des arguments pour s'exposer aux marchés actions / Des raisons qui expliquent la hausse passée
Thomas Callum – ChartStorm : « Comme mentionné la semaine dernière, d'un point de vue technique, nous sommes dans un marché très haussier. Un échec de la baisse, une moyenne mobile sur 200 jours en pente ascendante, une expansion de l'amplitude et maintenant une percée à la hausse. La seule chose qui reste à cocher est un nouveau record historique, qui, selon toute vraisemblance, sera probablement établi avant la fin de l'année, à moins qu'un événement imprévu ne vienne dérailler les choses. »
Thomas Callum – ChartStorm : « La proportion d'actions considérées comme "surachetées" (dans ce cas, un indicateur RSI supérieur à 70) a atteint l'un des niveaux les plus élevés des dernières décennies. Cela rend le marché vulnérable à une consolidation à court terme, mais il est important de souligner qu'un signal de surachat est souvent en réalité haussier en début de mouvement car il signifie un fort élan. En revanche, les signaux de surachat à la fin d'un mouvement prolongé tendent à être baissiers car ils signifient une manie, un battage médiatique et un excès d'optimisme. Donc, si vous considérez la récente hausse comme ayant débuté après le creux de fin octobre, alors c'est probablement un signal haussier. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le dernier Indice des Gestionnaires d'Investissement a montré une augmentation de l'appétit pour le risque chez les gestionnaires d'investissement tout au long du mois de novembre. Les répondants ont essentiellement indiqué les raisons comme étant le "succès accompli" des hausses de taux de la Fed (pic des taux et pivot prospectif), une moindre pression de la politique et de la fiscalité, et la déclaration d'un atterrissage en douceur (le risque de récession étant désormais écarté pour la plupart des intervenants). Il ne fait aucun doute qu'une partie de cet optimisme est exagérée, mais pour l'instant, ces perceptions améliorées du contexte macroéconomique continuent de pousser les actions à la hausse. »
Thomas Callum – ChartStorm : « À fond sur l'IA : Les spéculateurs se sont rués sur les actions technologiques. La combinaison de l'engouement pour l'IA, des flux passifs favorisant les grandes entreprises, et la perspective d'un pic de taux a stimulé l'enthousiasme spéculatif. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Un autre développement haussier a été la percée des banques régionales, atteignant un sommet sur 6 mois après avoir rebondi sur les plus bas et montré une divergence haussière du RSI. En effet, les perceptions d'une Fed moins restrictive, d'un risque de récession perçu comme plus faible (risque de crédit), et l'intervention démontrée de la Fed face au stress bancaire plus tôt cette année, figurent parmi les forces qui entraînent ce retournement de situation. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Retour des rachat d'Actions : Selon les données de BofA, il y a eu une forte augmentation des rachats d'actions ce trimestre — un autre facteur stimulant la hausse. Il est probable que cela soit en partie dû à l'exploitation des prix d'actions plus bas en début de trimestre, mais aussi à des conditions de financement plus aisées et à des flux de trésorerie encore relativement sains. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Peu importe comment on l'analyse, dans le monde post-pandémique, le trading d'options a littéralement explosé avec des hordes de spéculateurs fraîchement émergés à la recherche de leur ticket pour s'enrichir rapidement (par exemple, les traders d'options ont dépensé plus d'un demi-trillion sur les options Tesla cette année). Et de l'autre côté, il y a eu une vente massive d'options dans le cadre de stratégies de revenus dérivés (où le fonds fonctionne effectivement comme une compagnie d'assurance : vendant des primes d'options pour générer des revenus). Si vous pensez que cela peut être une source de distorsion du marché et de risques extrêmes, je pense que vous avez raison. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Dynamiques de la Dette sur Marge : bien que vous ayez pu voir circuler quelques graphiques sur la dette sur marge montrant une augmentation ou une accélération de la dette sur marge sur une base annuelle... une fois que vous ajustez pour tenir compte de l'impact des mouvements du marché, la dette sur marge reste dans un cycle de désendettement pluriannuel. »
Thomas Callum – ChartStorm : « En effet, si vous regardez les soldes totaux de la dette sur marge en pourcentage de la capitalisation boursière du S&P 500, le ratio a fortement chuté en dessous de la tendance à long terme et est revenu à des niveaux vus pour la dernière fois au début des années 2000. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Une partie de cela est probablement due à la hausse des taux d'intérêt rendant l'emprunt sur marge légèrement moins attrayant, mais aussi à la montée du trading d'options. Mais, avec les tendances que nous avons observées concernant l'augmentation des soldes de trésorerie, cela pourrait représenter une appétit pour le risque réduit chez certains investisseurs et, potentiellement, laisser de la marge pour une hausse si nous assistons à une capitulation haussière plus poussée. »
Holger Zschaepitz - die Welt : « Goldman a relevé son objectif pour l'indice S&P 500 à fin 2024, passant de 4700 à 5100, ce qui représente une hausse de 8 % par rapport au niveau actuel. Une inflation décélérante et un assouplissement de la Fed maintiendront les rendements réels bas et soutiendront un multiple de P/E > 19x. Depuis fin octobre, les taux réels ont chuté de 2,5 % à 1,7 %. Notre prévision précédente pour fin 2024 supposait des rendements de 2,3 % et un P/E de 18x. Un risque à la hausse existe pour notre estimation des EPS au-dessus du consensus, avec une croissance de 5 %. »
Des arguments pour ne pas s'exposer aux marchés actions
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions sont les plus chères par rapport au cash depuis la bulle Internet. En gros, il faudrait parier sur une répétition de la phase finale de la bulle Internet pour être extrêmement haussier ici. Selon moi, ce graphique est une raison de garder un pied en dehors. »
John P. Hussman, Ph.D. : « Quelle que soit la manière dont nous sommes arrivés à ce point, le dénouement sera épique. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le changement apparent dans la politique de la Fed est, toutes choses égales par ailleurs, haussier pour les actifs à risque... Mais nous devons nous rappeler que ce cycle de resserrement a été rapide et substantiel, et les retards longs et variables du resserrement monétaire pourraient encore se révéler. »
Financial Times : « Les faillites s'envolent à mesure que les taux élevés et la fin de l'aide Covid frappent durement les entreprises »
Mikael Sarwe – Nordea : « Je me demande ce qui est arrivé à la déclaration de la Fed selon laquelle elle ne répéterait pas l'erreur des années 1970 et ne baisserait pas les taux avant que la croissance des salaires ne le permette. Le suivi des salaires de la Fed d'Atlanta est resté au-dessus de 5 % en glissement annuel et les plans de compensation du NFIB laissent présager une accélération en 2024. »
Bob Elliott : « La Fed se soucie du retour durable de l'inflation à son objectif, et non pas simplement si le rapport l'indique sans maintenir cette tendance à moyen terme. La baisse de l'inflation de 6-7 % l'année dernière à 3-4 % en glissement annuel actuellement a été entraînée par plusieurs impulsions désinflationnistes importantes qui pourraient ne pas persister, comme les prix du gaz. »
Jim Bianco : « Ce graphique est très populaire pour expliquer pourquoi l'inflation s'effondre et va continuer de s'effondrer. Il montre que la masse monétaire M2 sur une base annuelle se contracte le plus depuis les années 1930. »
Jim Bianco : « Mais est-ce la bonne métrique ? Ce graphique pourrait être une meilleure façon de l'analyser. Si c'est le cas, l'économie américaine a encore 2,9 trillions de dollars d'argent "excédentaire" pour maintenir l'IPC (inflation) "collant". »
Cet article ne constitue pas un conseil en investissements. Les propos cités n'engagent que leurs auteurs. Pour tout conseil en investissements, veuillez faire appel à une consultation personnalisée. Thinkcgp.com, Andy Bussaglia et Mon Bureau Patrimonial déclinent toute responsabilité en cas de préjudice causé par des investissements qui auraient été inspirés par la lecture des articles. Vous devez toujours garder à l'esprit : que l'investissement peut impliquer un risque important de perte en capital ; que le rendement de tout instrument financier mentionné sur ce site Internet peut être volatil et peut évoluer à la hausse comme à la baisse; que les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; que les taux de change peuvent avoir un impact sur la valeur des investissements ; et que si vous avez des doutes concernant toute Information, vous devriez consulter votre conseiller en gestion de patrimoine.