Point de retournement sur les minières ?

Bakersteel : « L’indication d'un point de retournement pour les mines de métaux précieux est particulièrement encourageant compte tenu de la surperformance historique que nous avons observée des mineurs par rapport à l'or et aux marchés boursiers plus larges pendant les cycles haussiers précédents. Comme illustré sur le graphique ci-dessous, les actions aurifères ont tendance à offrir entre 2 et 5 fois de levier sur le prix de l'or pendant les périodes de reprise. Alors que les prix de l'or et de l'argent prennent de l'élan, soutenus par des facteurs macroéconomiques favorables, notamment la perspective de baisses des taux d'intérêt aux États-Unis et une forte demande chinoise d'or, nous considérons que les actions des métaux précieux sont prêtes pour une période de reprise et de surperformance. Comme lors des cycles précédents, nous croyons que les actions aurifères sont en position de délivrer potentiellement des rendements importants sur une courte période, à mesure que l'or entre dans une fourchette de négociation plus élevée. Les marchés des matières premières continuent à faire face à l'incertitude et à la volatilité, mais nous croyons que les mines sont maintenant confrontées à un potentiel de reprise et de croissance significatif, face à un éventail de moteurs de demande. La révolution verte reste un moteur clé pour la croissance historique et l'innovation dans l'industrie minière, tandis qu'un changement macroéconomique majeur est en cours alors que les baisses des taux d'intérêt se profilent. Les actions minières semblent historiquement et fondamentalement sous-évaluées, avec des marges robustes, des bilans sains, et une performance ESG améliorée. »

Source: Bloomberg, Baker Steel internal. Data at 7 March 2024.

Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La semaine a marqué un moment pivot pour l'argent alors qu'il confirmait l'une de ses percées techniques les plus significatives depuis des décennies.

Remarquez comment la tendance a commencé avec l'or, puis l'argent et le cuivre ont commencé à bouger, et maintenant, à mon avis, c'est une question de temps pour que les mines suivent le mouvement.

Peu d'industries sont aussi universellement déplaisantes que l'exploitation minière aujourd'hui.

En fait, pour être franc, très peu de personnes peuvent assembler trois phrases sur le domaine des mines.

Si les métaux continuent de montrer de la résilience, ce que je pense qu'ils feront, ces entreprises pourraient présenter certaines des meilleures opportunités en détresse de mémoire récente.

Le manque d'intérêt en capital et la pénurie de géologues et d'autres travailleurs entrant dans l'industrie minière préparent le terrain pour l'un des environnements les plus contraints par l'offre de l'histoire.

De mon point de vue, ce segment du marché est en effet l'un des plus mal évalués aujourd'hui.

Mais n'oublions pas : Dans l'industrie de la gestion d'actifs, l’inefficience est souvent synonyme d'opportunité. »

Macro Charts : « Les systèmes core sont au/près de signaux de vente majeurs – avec une marge significative de baisse :

• Un changement critique est en cours pour les taux d'intérêt (à la hausse).

• La faiblesse est déjà visible dans les actions sensibles aux taux (leaders à la baisse).

• Le positionnement dans la technologie est extrêmement encombré – vulnérable à un dénouement rapide. »

The Daily Shot : « Les flux vers les fonds en actions ont été exceptionnellement élevés. »

Mike Zaccardi, CFA ; CMT : « L'indicateur de sentiment de Goldman est devenu fou. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Apparition d'une paire intéressante de bougies hebdomadaires connues sous le nom de "doji" (où l'ouverture/fermeture sont presque identiques). Celles-ci représentent un élément d'indécision et peuvent indiquer un épuisement ainsi qu'un risque de renversement potentiel après un mouvement prolongé (comme celui que nous venons de voir). »

Source: @MikeZaccardi via @TheChartReport

Thomas Callum – ChartStorm : « Mais alors que les bougies hebdomadaires montrent une certaine indécision, le sentiment des investisseurs est résolument haussier — l'euphorie des investisseurs à l'extrême supérieure de l'échelle. »

Source: The Euphoriameter

Thomas Callum – ChartStorm : « L'activité de trading dans les ETF sur actions américaines à effet de levier long par rapport aux courts a atteint des niveaux frénétiques — à ce stade, deux chemins sont possibles : soit une répétition de la bulle alimentée par les stimuli/liquidités de la pandémie de 2021, soit le marché prend une pause à court terme. »

Source: Topdown Charts Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « Il est intéressant de noter que, en ce qui concerne le sentiment des investisseurs (sondages auprès des investisseurs), l'optimisme et la tendance haussière sont le sentiment prédominant... Quand il s'agit du sentiment économique (sondages sur l'activité économique, les attentes), le pessimisme et la récession restent de mise. L'un des deux va devoir évoluer pour réduire cet écart. »

Source: Topdown Charts Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « De même, les gestionnaires d'investissement semblent prendre des risques à contrecœur, sans pour autant s'attendre à beaucoup d’upside... Une situation où subsistent des préoccupations concernant les valorisations et la (géo)politique, mais aussi des éléments de peur de manquer quelque chose (FOMO) avec l'idée que "les actions ne font que monter" (confrontée au risque très réel et toujours présent des pairs/benchmarks). »

Source: S&P Global

Thomas Callum – ChartStorm : « Une mise à jour de ce graphique de la saisonnalité du cycle composite du Nasdaq — qui continue d'indiquer un risque de baisse à court terme pour la technologie... Juste au moment où à la fois le Nasdaq ET le Bitcoin semblent atteindre leur sommet après une forte hausse prolongée. Information importante étant donné que c'est la technologie/le Nasdaq qui a entraîné la hausse. »

Source: @DayHagan_Invest

Thomas Callum – ChartStorm : « Pendant ce temps, les investisseurs continuent de se ruer vers les fonds du secteur technologique, et la part de marché des ETF technologiques atteint de nouveaux sommets. »

Source: Topdown Charts Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « Comme mentionné précédemment , il y a eu dans le passé des secteurs plus importants et plus dominants — peut-être que c'est effectivement un nouveau paradigme... »

Source: @Marlin_Capital

Thomas Callum – ChartStorm : « La proportion d'actions américaines par rapport à l'ensemble des actifs financiers américains détenus par des étrangers a augmenté dans la dernière publication de données trimestrielles. Encore une fois, ce qu'il faut noter ici est de comparer et de contraster les sommets de la bulle Internet par rapport aux profondeurs du krach de la crise financière. Les étrangers achètent de manière disproportionnée des actions américaines (les préférant au cash sûr ou aux actifs à revenu fixe semi-sûrs). C'est une tendance et un phénomène qui reflètent à la fois un désir de détenir des actifs risqués par rapport à des actifs défensifs, et un désir de détenir des actions américaines de croissance de grandes entreprises performantes par rapport aux actions value mondiales à la traîne. »

Source: Topdown Charts

Thomas Callum – ChartStorm : « Il n'est guère surprenant que les étrangers aient un tel engouement pour les actions américaines... Particulièrement lorsque les actions américaines surpassent le reste du monde en termes de performance relative. C'est pratiquement le cas quel que soit l'angle sous lequel vous l'abordez, mais un aspect en particulier qui est particulièrement pertinent est celui des actions technologiques américaines par rapport aux actions technologiques mondiales.

Les actions technologiques américaines (TMT — Technologie, Médias, Télécommunications) ont surpassé leurs homologues mondiaux (bien que la plupart suggéreraient qu'ils n'ont pas de pairs mondiaux) de plus de 4 fois depuis 2008. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Les raisons de cela sont pour la plupart évidentes, et une conséquence de l'engouement pour les actions technologiques américaines... Certains pourraient parler d'une pénurie de disrupteurs de croissance de type monopole, c'est que tout le monde le sait — C'est intégré dans le prix.

Les actions technologiques américaines se négocient désormais avec une prime de 2 à 3 fois supérieure par rapport aux actions technologiques mondiales.

La suprématie technologique américaine est le nouveau paradigme. »

The Kobeissi Letter : « Un pivot de la Fed pourrait être dévastateur : Depuis que la Fed est devenue dovish en décembre, les conditions financières se sont considérablement assouplies. Nous avons assisté à des nouveaux sommets historiques du S&P 500, l'activité des introductions en bourse est en hausse, les écarts de crédit se sont resserrés et les fusions et acquisitions sont de retour. Les consommateurs ont bénéficié d'une hausse des prix des actifs et les investisseurs se ruent sur les actions. Apollo dit que cela ressemble à ce que nous avons vu dans les années 1970 quand l'inflation a rebondi à bien plus de 10 %. Si nous sommes vraiment sur la voie d'un "atterrissage en douceur", pourquoi avons-nous besoin de taux plus bas ? »

Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Si la base monétaire augmente malgré l'une des politiques monétaires les plus restrictives de l'histoire, que devrait-on attendre en cas de récession ?

Nous connaissons probablement tous la réponse à cela. Il est impératif de posséder des actifs tangibles, à mon avis. »

Bloomberg : « Les investisseurs ignorent le risque de stagflation, envoyant des flux record vers les actions américaines, selon Michael Hartnett de BofA. »

Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les écarts de taux entre les obligations à 2 ans et à 10 ans (en bleu) ainsi qu'entre les obligations à 3 mois et à 10 ans (en orange) sont toujours en territoire négatif, avec ce dernier nettement plus bas. »

BarCharts : « La dette totale des cartes de crédit aux États-Unis a atteint un niveau record de 1,1 billion de dollars, avec des taux d'intérêt sur les cartes de crédit également à des niveaux record, au-dessus de 22 %. Probablement RAS. »

BarCharts : « Pour la première fois dans l'histoire, les ménages américains dépensent autant en paiements d'intérêts pour les dettes non hypothécaires qu'ils ne le font pour les logements. »

Bloomberg : « La baisse des prix des logements en Chine persiste même alors que le soutien s'intensifie. »

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