Tour d'horizon des marchés actions
Pictet AM : « Les actions «value» pourraient surperformer les actions «growth» si les rendements réels restent élevés »
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions défensives (Biens de consommation de base, Santé, Services publics) ont subi une sévère correction. Une grande partie de cette correction est liée aux obligations, en particulier les services publics (et la récente chute des obligations), ce qui s'ajoute aux baisses relatives que le segment a connues lorsque l'euphorie de l'IA a laissé ces actions à la traîne. Je me demande si cela pourrait constituer un signal contrariant pour les actions défensives... »
Pictet AM : « Les actions américaines restent trop risquées »
Thomas Callum – ChartStorm : « L'indicateur de sentiment de The Consensus Inc est passé en dessous de 50 % pour la première fois en presque un an. Bien que la fenêtre d'échantillonnage soit limitée, dans l'histoire récente, les probabilités ont penché en faveur des haussiers lorsque cela se produit (paradoxalement, au moment précis où ils commencent à perdre confiance). »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Nous venons de passer la marque d'un an depuis le creux d'octobre 2022 du S&P 500, mais seulement 2 % des actions atteignent de nouveaux plus hauts sur un an... nettement différent par rapport aux marchés baissiers qui ont pris fin en 2002 et 2009, lorsque plus de 20 % des actions atteignaient de nouveaux plus hauts. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Contrairement aux marchés baissiers qui se sont terminés en 2002 et en 2009, le creux d'octobre 2022 n'a pas été suivi par une surperformance durable de l'indice S&P 500 Equal-Weight par rapport à sa version pondérée en fonction de la capitalisation. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions ont connu une incroyable hausse par rapport aux obligations d'entreprises depuis le creux du marché en 2009. On pourrait cependant dire qu'elles viennent tout juste de revenir aux niveaux atteints pendant la bulle Internet, et qu'elles ont effectivement connu deux décennies de stagnation. Comme on dit : le point d'entrée et la trajectoire sont importants ! Il est également intéressant de noter qu'elles atteignent un sommet après une forte progression, ce qui pourrait indiquer une situation de surachat au niveau de la résistance. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Il s'avère que vous avez besoin d'un microscope pour examiner les performances des microcaps ! Ce graphique, ressemblant presque au graphique des replis du marché obligataire, montre que les replis des microcaps par rapport aux sommets de 2021 approchent les niveaux de 2020. En dehors des mégacaps technologiques, les choses ne vont pas bien. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Cette approche alternative de la valorisation du marché boursier montre le ratio de la capitalisation boursière mondiale par rapport au PIB mondial. On pourrait dire qu'elle n'est plus aussi chère (du moins pas aussi chère qu'en 2021), mais diriez-vous qu'elle est bon marché ? Je dirais peut-être dans certaines poches du marché et du monde, mais pas dans l'ensemble. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Historiquement, la hausse des taux d'intérêt a freiné les valorisations, mais cette fois-ci, c'est différent grâce à l'IA. (mais d'un autre côté, les marchés ont tout de même eu une réaction initiale, et ils se comportent effectivement comme s'il y aura un pic des taux et un atterrissage en douceur ou sans heurts). »
Thomas Callum – ChartStorm : « J'ai pensé qu'il serait intéressant de comparer les actions énergétiques avec actions aurifères alors que les risques géopolitiques s'intensifient. On peut soutenir que l'énergie est une couverture évidente contre les risques géopolitiques au Moyen-Orient, étant donné l'importance de cette région pour les prix du pétrole et du gaz.
Cependant, l'or est également une couverture traditionnelle contre les risques (par exemple, il a augmenté de plus de 6 % par rapport aux plus bas suite aux événements affreux et choquants de la semaine dernière) et pourrait probablement connaître une hausse supplémentaire en cas d'aggravation du conflit. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Bien que vous puissiez avoir une opinion sur ce qui montera en flèche (l'or ou le pétrole), à l'heure actuelle, les sociétés minières d'or se négocient à des valorisations moins élevées, de sorte que la couverture "moins chère" serait les sociétés minières d'or (c'est-à-dire, si nous ne parlons que des actions - évidemment, il existe d'autres couvertures comme les obligations du Trésor ou une exposition directe aux matières premières). L'autre chose intrigante, c'est que tout le monde est déjà dans le train de l'énergie - les actifs des ETF du secteur de l'énergie dépassent de plus de 3 fois ceux des sociétés minières d'or. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Bien sûr, il convient également de mentionner que les sociétés minières d'or et les actions énergétiques comportent également un risque lié aux actions, et pourraient ne pas nécessairement augmenter en termes absolus si le marché global baisse, mais elles devraient probablement mieux conserver leur valeur et être exposées à la hausse des prix des matières premières... Et à ce sujet, les perspectives des prix des matières premières en général commencent à s'améliorer après le creux cyclique de l'année écoulée. Donc, un autre ensemble de paramètres à surveiller. »
Et sur les obligations ?
Althea Spinozzi – Saxo Bank : « Matrice de rendement total pour les obligations en supposant une période de détention d'un an.
Points à retenir :
Il est presque impossible de perdre de l'argent avec des obligations à court terme.
Les valeurs refuges (échéances de 10 ans) ont atteint un « soft spot » SI les taux atteignent leur apogée maintenant.
Les obligations ultra-longues présentent toujours un risque. »
Un peu de macro pour finir
The Kobeissi Letter : « Le coût de l'expédition du pétrole a explosé depuis le déclenchement de la guerre entre Israël et le Hamas. Les coûts d'expédition dans la région méditerranéenne ont augmenté de plus de 100 %. Les tarifs de fret sur 16 routes commerciales mondiales ont augmenté en moyenne d'environ 50 %. En plus de la hausse des prix du pétrole dépassant les 90 $, nous avons maintenant des coûts d'expédition nettement plus élevés. C'est une nouvelle bataille dans la lutte contre l'inflation. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Indice du marché immobilier de la National Association of Home Builders (NAHB) d'octobre nettement plus faible à 40 contre une estimation de 44 et 44 le mois précédent (révisé à la baisse depuis 45) ... toutes les composantes ont baissé, avec la perspective des ventes futures en plus forte baisse par rapport au mois précédent. »
reste nettement étiré par rapport à la tendance d'avant la COVID-19. »
François Trahan : « Je suis toujours étonné de voir comment les médias financiers (et les investisseurs) célèbrent le point de données du mois dernier sans se soucier beaucoup de l'avenir. Petit rappel amical, les ventes au détail sont un indicateur économique concomitant, donc elles se comportent comme la croissance du PIB, qui a été anticipée par les marchés boursiers il y a un certain temps. »
Le crédit bancaire est en contraction pour la deuxième fois de l'histoire, la première étant survenue lors de la crise financière mondiale (GFC).
Barchart : « Les bénéfices des entreprises se détériorent. »
The Kobeissi Letter : « Le gouvernement américain a versé 711 milliards de dollars au titre des paiements nets d'intérêts cette année, selon le Bureau du budget du Congrès (CBO). Cela représente une augmentation de 177 milliards de dollars, soit 33 %, par rapport à l'année fiscale 2022. Les taux d'intérêt moyens sur la dette fédérale sont passés de 1,5 % en 2022 à près de 3,0 % aujourd'hui. Les dépenses d'intérêts annuelles des États-Unis sont prévues à 1,2 trillion de dollars dans les années à venir. Des années de politique de taux d'intérêt effectivement nuls nous rattrapent enfin. "L'argent gratuit" n’existe pas. »
Holger Zschaepitz - die Welt : « Alors que les inquiétudes concernant la dette mondiale s'accumulent, un autre crise est-elle en train de se préparer ? Les paiements d'intérêts américains sur la dette augmentent rapidement, avec un ratio dette-PIB aux États-Unis de 122 %. "À mesure que les coûts d'intérêt augmentent aux États-Unis, nous entrons dans ce cercle vicieux, où des taux d'intérêt plus élevés provoquent des coûts de financement plus élevés, entraînent une émission de dette plus élevée, provoquent une nouvelle liquidation d'obligations, ce qui provoque des taux plus élevés, nous plaçant dans une position budgétaire intenable", a déclaré le gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones à CNBC. »
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