Les actions tech toujours dans la stratosphère

Thomas Callum – ChartStorm : « Encore un répit pour la tech la semaine dernière avec un rebond sur le support, et l’indice restant confortablement au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours (200dma) en pente ascendante. Cependant, la ligne de résistance demeure, la moyenne mobile à 50 jours (50dma) semble plutôt incertaine, et la largeur de la 200dma est en tendance baissière (mais, de manière importante, elle se maintient pour l’instant au-dessus de 50 %). Tout est donc un peu indécis, pas de rupture majeure, mais pas non plus de résolution de la résistance. La volatilité pourrait durer plus longtemps. »

Source : Callum Thomas utilisant les outils de MarketCharts.com

Thomas Callum – ChartStorm : « En guise de rappel, nous nous concentrons autant sur les aspects techniques de la tech en raison du contexte de valorisations extrêmement élevées. Les optimistes diront qu’il reste encore beaucoup de marge avant d’atteindre le sommet de la bulle Internet, ou que la situation est différente cette fois-ci (et elle l’est — elle est différente, mais aussi similaire). Les pessimistes nous rappelleront que lorsque les valorisations sont aussi étirées, il ne faut pas grand-chose pour que tout s’effondre rapidement. Les pragmatiques diront que cela semble risqué, mais qu’il vaut mieux surveiller les points de déclenchement et obtenir des confirmations techniques avant de devenir totalement baissier. »

Source : 12 Charts to Watch in 2024 [Mise à jour T3]

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Thomas Callum – ChartStorm : « En regardant le ratio valeur d’entreprise sur ventes (EV/Sales) pour la tech par rapport à l’indice, il semble en réalité plus tendu que pendant la bulle Internet… mais il y a une raison à cela. »

Source : Daily Chartbook

Thomas Callum – ChartStorm : « Une raison clé pour laquelle les ratios EV/Sales sont plus élevés est que les marges bénéficiaires des actions tech sont à un sommet cyclique et structurel, et sont nettement plus élevées que celles des actions hors tech.

En fin de compte, un catalyseur clé pour la performance relative des actions tech par rapport aux autres sera probablement trouvé dans ce graphique. Soit par une baisse des marges tech (probablement causée par une récession), soit par une amélioration des marges hors tech (par exemple, si elles utilisent l’IA pour des gains d’efficacité, ou si un redressement cyclique traditionnel stimule les matières premières et les industries). Encore une fois, il ne faut pas regarder qu’un seul graphique ou qu’un seul facteur, le mieux est de combiner plusieurs pièces du puzzle pour ajouter du contexte, gagner en perspective et, en fin de compte, essayer de comprendre l’image (avant qu’elle ne change… et avant que tout le monde ne la découvre !). »

Thomas Callum – ChartStorm : « En ce qui concerne le sentiment de prise de risque, il semble que les gestionnaires d’investissement aient consommé l’ozempic des preneurs de risques — l’appétit pour le risque est tombé à des niveaux similaires à ceux observés lors de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et pendant la crise SVB en 2023. Il est clair que l’ambiance a changé, et ce qui l’alimente est une tempête parfaite de (géo)politique, de préoccupations autour des valorisations élevées et de signaux mitigés sur le plan macroéconomique. Ils sont optimistes quant à la politique des banques centrales, mais cela ne sera pas une solution miracle pour les autres préoccupations. »

Source : S&P Global Investment Manager Index

Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique est intéressant, il montre que généralement après la première baisse de taux de la Fed, le marché connaît un rallye dans les 12 mois suivants, et parfois de manière significative. Curieusement, il y a eu deux cas consécutifs (2001, 2007) où cela n’a pas été le cas. Cela montre bien que vous pouvez avoir une statistique et une règle de marché qui fonctionnent de manière fiable pendant des décennies, et que la réalité peut soudainement déjouer les probabilités historiques. Allons-nous assister à un rallye cette fois-ci ? »

Source : SnippetFinance

Thomas Callum – ChartStorm : « La durée moyenne d’un marché haussier non précédé par une récession était de 33 mois (nous en sommes actuellement à 21 mois), avec un gain moyen de 64 % (contre 58,4 % au sommet de juillet). Donc, pas très éloigné en termes de rendement, mais peut-être qu’il reste encore du temps (peut-être juste une longue période de volatilité ?). »

Source : @SethCL

Thomas Callum – ChartStorm : « Un soutien pour le scénario haussier est la hausse des prévisions de bénéfices pour les marchés développés et émergents. En fin de compte, les marchés haussiers dépendent de la hausse des bénéfices et, en effet, de leur anticipation. »

Source : Daily Chartbook

Thomas Callum – ChartStorm : « Cependant, un point de données inquiétant est la dernière enquête NFIB sur les petites entreprises — montrant une nette tendance à la baisse du sentiment concernant les bénéfices des petites entreprises, atteignant de manière stupéfiante le niveau le plus bas depuis mars 2010 (!). Les causes sont apparemment une baisse du volume des ventes, une augmentation des coûts et des prix de vente plus bas. Il n’y a pas grand-chose de positif à en dire (sauf que cela devrait pousser la Fed à réduire ses taux), la seule question est de savoir (quand) cela se manifestera-t-il dans les bénéfices du S&P 500 ? »

Source : NFIB via Daily Chartbook

Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique examine les instances où la courbe des taux s’est désinversée pendant au moins un an. Semblable à ce graphique de la Fed, il suggère que la désinversion des courbes de taux n’est pas un gros problème (sauf si vous vivez en 2001/2008). »

Source : @mattcerminaro

Thomas Callum – ChartStorm : « Depuis 1945, détenir des actions uniquement pendant le mandat d’un parti politique ou d’un autre sous-performe largement par rapport à une simple stratégie d’achat et de conservation (moins de temps pour la capitalisation). Mais acheter et conserver — en excluant les récessions — surperforme de manière significative une simple stratégie d’achat et de conservation. Ainsi, en matière d’investissement, il est plus rentable pour les investisseurs de se concentrer sur l’économie plutôt que sur la politique. »

Source : @GinaMartinAdams via @TheChartReport

Global Markets Investor : « La FED va réduire les taux mercredi pour la première fois en 4,5 ans. Les actions chutent généralement d'environ 15 % dans les 12 mois suivant la première réduction s'il y a récession. En l'absence de récession, les actions augmentent de plus de 10 %. Le point clé est que nous saurons s'il y a eu une récession quelques mois après la réduction. »

Albert Edwards : « Atterrissage en douceur ? Vous plaisantez. 1) Les cycles de resserrement de la Fed se terminent généralement par des atterrissages brutaux et 2) le marché du travail est l'un des indicateurs les plus retardés, et lorsque la situation devient aussi mauvaise, il est trop tard pour éviter une récession. »

Le marché a largement anticipé la baisse des taux directeurs. Toute déception.....

Lisa Abramowicz : « Les traders sur les contrats à terme sont passés de positions massives à la vente sur le yen japonais à la plus grande position acheteuse depuis 2016. »

In Gold We Trust : « Saviez-vous qu'ajusté pour l'inflation, le plus haut historique de l'argent s'élève à un impressionnant 147,26 $ ? »

L'activité de trading sur l'or en Chine explose :

Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « De manière générale, il existe deux types d'investisseurs qui interpréteront le graphique ci-dessous : Certains y verront un désastre, tandis que d'autres y détecteront immédiatement le potentiel d'une opportunité majeure. Je fais partie de ce dernier groupe. »

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