Liquidité au maximum, aucun resserrement monétaire. Mais les différents marchés actions n'en ont pas profité de manière équivalente
BarChart : « L'allocation des investisseurs en actions est à son niveau le plus élevé de tous les temps. »
Holger Zschaepitz - die Welt : « Pour mettre les choses en perspective, toutes les actions américaines représentent désormais 187 % du PIB des États-Unis, tandis que les actions du reste du monde ne représentent que 61 % du PIB mondial hors États-Unis. Cette différence de valorisation est-elle justifiée ? (Graphiques via Goldman) »
The Kobeissi Letter : « Les conditions financières aux États-Unis sont désormais les plus faciles qu’en 2021. En d'autres termes, les conditions financières sont actuellement plus souples qu'avant que la Fed commence à augmenter les taux. Depuis décembre, lorsque la Fed a apparemment déclaré victoire contre l'inflation, les conditions financières se sont considérablement assouplies. En pratique, les marchés se comportent comme si la Fed avait déjà baissé les taux d'intérêt. C'est précisément pourquoi l'inflation est de nouveau en hausse sur le marché actuel. La réunion de la Fed de décembre n'a toujours pas de sens. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Offre monétaire des États-Unis versus Chine. Le phénomène omniprésent de dilution monétaire mondiale est un aspect fondamental de l'environnement macroéconomique actuel. Aucun d'entre nous ne possède suffisamment d'actifs tangibles. »
Bloomberg : « Les actions chinoises organisent un rallye qui n'a pas encore convaincu les fonds mondiaux. »
Holger Zschaepitz - die Welt : « La Chine envisage des achats gouvernementaux de logements invendus pour alléger les excédents. Cette mesure intervient alors que les responsables promettent de s'attaquer au principal frein à l'économie. »
Marchés obligataires en ébullition
BarChart : « Nous venons d’assister à la plus grande surperformance des obligations d'entreprises par rapport aux obligations gouvernementales des cent dernières années. »
Financial Times : « Profitant des écarts de taux les plus serrés depuis des années, des entreprises notées junk ont émis pour plus de 14 milliards de dollars d'obligations cette semaine dans plus de 20 transactions, les totaux les plus élevés depuis fin 2021. »
The Daily Shot : « Le chômage croissant est-il un indicateur de l'élargissement des spreads à haut rendement ? »
Charlie Bilello : « Quel est le meilleur prédicteur des rendements futurs du marché obligataire ? Le taux initial. Corrélation de 97 %... »
Gold rush
DailyChartbook : « Les banques centrales sont devenues des acheteuses nettes d'or après la crise financière mondiale et leurs achats ont triplé depuis mi-2022. »
Bloomberg : « La Chine vend un montant record de dette américaine dans le cadre de signes de diversification. »
Bakersteel : « Le secteur des métaux précieux se trouve aujourd'hui dans une position remarquable. L'or a atteint de nouveaux sommets durant le mois, testant les 2400 USD l'once, alors que le secteur continue d'être soutenu par les achats forts des ETF/ETC asiatiques en or, les achats des banques centrales et un regain d'intérêt de la part des investisseurs institutionnels dans un environnement macroéconomique en mutation. Pourtant, la plupart des investisseurs occidentaux restent encore en retrait et la Réserve fédérale américaine est probablement encore à quelques mois de réduire les taux, ce qui suggère que le cycle de reprise de l'or a encore beaucoup de chemin à parcourir. Les actions des métaux précieux commencent à montrer des signes d'expansion des marges, grâce à une maîtrise des coûts et à une discipline capitale, préparant le terrain pour une réévaluation des mines d'or et d'argent à partir des valorisations actuelles basses à mesure que le cycle progresse. »
Immobilier mal aimé, anomalie dans un monde en quête de protection contre l'érosion monétaire
BarChart : « L'allocation des investisseurs dans l'immobilier chute au niveau le plus bas depuis 15 ans. »
Inflation : PPI plus élevé que prévu mais anciennes estimations révisées à la baisse
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « En termes mensuels, l'inflation PPI (prix à la production) en avril est de +0,5 % contre +0,3 % estimé et -0,1 % précédemment (révisé à la baisse par rapport à +0,2 %) ; noyau +0,5 % contre +0,2 % estimé et -0,1 % précédemment (révisé à la baisse par rapport à +0,2 %). »
Inflation : CPI conforme aux attentes
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Inflation à la consommation IPC d'avril +3,4 % en glissement annuel vs +3,4 % estimé et +3,5 % le mois précédent ; IPC de base +3,6 % vs +3,6 % estimé et +3,8 % le mois précédent. En termes mensuels, l'IPC global +0,30 % vs +0,40 % précédemment ; IPC de base +0,30 % vs +0,36 % précédemment. »
Jeroen Blokland : « L'inflation globale aux États-Unis a atteint 3,4 % en avril, conforme aux attentes. En mensuel, elle est cependant inférieure de 0,1 %. L'IPC de base, excluant l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 3,6 %, correspondant également aux attentes. Retour aux baisses de taux pour 2024 ? »
Charlie Bilello : « Le taux d'inflation aux États-Unis (IPC) est passé d'un pic de 9,1 % en juin 2022 à 3,4 % aujourd'hui. Qu'est-ce qui explique cette baisse ?
Des taux d'inflation plus bas dans les voitures d'occasion, les services de gaz, le fioul, les voitures neuves, l'alimentation à domicile, l'essence, les vêtements, les soins médicaux, l'alimentation hors domicile, l'électricité et le logement.
Le transport est le seul composant majeur qui affiche un taux d'inflation plus élevé aujourd'hui qu'en juin 2022. »
Andreas Steno Larsen : « Le cuivre essaie-t-il de nous dire quelque chose sur les pressions inflationnistes ici ? »
Andreas Steno Larsen : « L'argent est sur le point de monter encore plus haut maintenant ! Suivez-vous les mouvements dans le domaine des matières premières ? Pour moi, ils ne semblent PAS désinflationnistes. »
The Daily Shot : « Un pourcentage plus élevé d'entreprises considèrent les coûts de main-d'œuvre comme le problème le plus important. »
Lyn Alden : « Les ventes au détail sont faibles depuis un certain temps. Elles affichent une forte croissance nominale (augmentation des prix) mais une faible croissance réelle depuis trois ans maintenant. »
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