Sentiment de marché et positionnement
The Daily Shot : « Le rallye a été en partie entraîné par les attentes de réductions des taux de la Fed, dont beaucoup ne sont plus attendues. »
Lisa Abramowicz : « Les taux des obligations du Trésor à 10 ans ont augmenté de plus de 45 points de base ce mois-ci. Après le chiffre des ventes au détail d'aujourd'hui, plus élevé que prévu, les traders ne prévoient pas de baisse complète des taux avant novembre. »
Marketwatch : « Les insiders d'entreprise, en tant que groupe, sont plus pessimistes qu'ils ne l'ont été depuis au moins une décennie. »
James Choi : « Les gestionnaires d'actifs sont toujours à l’exposition maximum au pire moment possible. Mais bon, cette fois-ci, c'est différent, n'est-ce pas ? »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La volatilité du marché des actions et les attentes en matière d'inflation présentent la corrélation positive la plus significative que nous ayons vue depuis des décennies. Cela indique clairement une situation de stagflation. Bien que le graphique ci-dessous ne remonte pas aussi loin, un phénomène similaire s'est produit en 1973-1974, alors que les marchés rencontraient des difficultés chaque fois que l'inflation réaccélérait. Cela est particulièrement pertinent actuellement, avec la hausse des prix de l'énergie, des matières premières agricoles, des métaux précieux, du cuivre, des coûts de fret mondial, et d'autres indicateurs d'inflation montrant une résurgence significative. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Alors que le risque géopolitique plane et que le risque de taux élevés persistants pèse, le S&P 500 a reculé de près de -3 % par rapport à son plus haut. L'indice a jusqu'à présent évité de passer sous sa moyenne mobile sur 50 jours, mais à la clôture de vendredi, 56 % des actions individuelles étaient passées sous leur propre moyenne (et les chartistes noteront que l'indicateur de largeur de la moyenne mobile à 50 jours dans le graphique ci-dessous a envoyé un signal de divergence baissière — c'est-à-dire des plus hauts plus élevés dans l'indice contre des plus hauts plus bas dans l'indicateur). »
Source: @Callum_Thomas using MarketCharts charting tools
Thomas Callum – ChartStorm : « J'avais précédemment mis en avant ce graphique — en remarquant (avec quelques autres exemples) à quel point le sentiment était devenu euphorique et unilatéral. À cet égard, l'interprétation optimiste est que l'actuelle action baissière des prix n'est qu'une « correction saine » (éliminant une partie de l'excès de ferveur spéculative). »
Source: Topdown Charts Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Vous avez probablement entendu dire, et peut-être même expérimenté, que les corrélations tendent à atteindre 1 lors d'un krach boursier (les investisseurs passant de la sélection d'actions à la vente de tout). Cependant, l'opposé a tendance à se produire autour des pics de marché : les actions deviennent moins corrélées les unes aux autres, souvent un groupe entraîne le marché à la hausse, et peut-être même que certains points faibles émergents voient certaines actions se diriger dans des directions opposées. Mais le point clé est que la baisse de cet indicateur est un signal contrarien : un feu orange dans les signaux de circulation. »
Source: @GinaMartinAdams
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique est intéressant pour plusieurs raisons. Il montre que les investisseurs ont actuellement l'exposition la plus forte aux actifs risqués depuis le pic de 2021, mais également que, malgré toutes les inquiétudes et la minorité bruyamment baissière, les investisseurs en tant que groupe n'ont pas vraiment basculé massivement vers des « autres » actifs pendant le marché baissier de 2022 (du moins par rapport aux pondérations historiques). »
Source: Daily Chartbook
Thomas Callum – ChartStorm : « Un suivi intéressant, les investisseurs américains allouent trois fois plus de leurs actifs financiers aux actions que ceux en Europe/Royaume-Uni. Est-ce une question de culture ? Ou y a-t-il autre chose ? Quoi qu'il en soit, tous se situent vers le haut de leur fourchette. »
Source: @DuncanLamont2
Thomas Callum – ChartStorm : « Probablement grâce au maintien de ces allocations d'actifs à risque relativement élevé, le portefeuille grand public typique est revenu à son pic précédent (après une baisse traumatisante de -35 %). »
Source: @BobEUnlimited
Focus actions britanniques
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions britanniques sont sorties de leur fourchette de valorisation relative précédente pour afficher un très fort rabais par rapport aux États-Unis. Cela semble certainement être une opportunité, bien que l'une des manières d'agir soit que les entreprises britanniques réévaluent le meilleur endroit pour être cotées. Par exemple, la plus grande entreprise, Shell, envisage de transférer sa cotation de Londres à New York. Étant donné la prime de valorisation à laquelle se négocient les actions américaines, cela semble probablement plus sensé, du moins en termes de cours des actions et de coût du capital propre. »
Source: @Barchart
Thomas Callum – ChartStorm : « Avec un tel rabais sur les actions britanniques par rapport aux actions américaines, que font les investisseurs britanniques ? Bien sûr, ils sortent constamment des fonds d'actions britanniques pour se ruer vers les fonds d'actions américains (grande technologiques/magnificent-7). Ainsi, non seulement les entreprises britanniques envisagent de voter avec leurs pieds, mais les investisseurs britanniques également ! »
Source: @julianHjessop
Thomas Callum – ChartStorm : « Un autre point pertinent pour le Royaume-Uni — les actions britanniques tirent 79 % de leurs revenus de pays étrangers. Cela ajoute probablement d'autres éléments de réflexion pour les entreprises qui sont effectivement mondiales mais cotées sur une bourse à valorisation plus faible. C'est également intéressant du point de vue selon lequel l'économie britannique a moins d'importance pour les bénéfices des entreprises britanniques. »
Source: @MebFaber
Valorisations
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique montre le PE10 (cours par rapport aux bénéfices moyens sur 10 ans) pour les États-Unis, les marchés émergents, et les marchés développés hors États-Unis. Le point clé est que les États-Unis sont chers, et les deux autres groupes sont raisonnables/bon marché par rapport à l'histoire et bon marché par rapport aux États-Unis. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Mais qu'en est-il des bénéfices ? Ce graphique montre l'évolution des bénéfices lissés sur 10 ans — et explique beaucoup de choses du graphique précédent. Les marchés émergents (EM) et, jusqu'à récemment, les marchés développés (DM), ont vu leurs bénéfices moyens sur 10 ans se stabiliser, tandis que ceux des États-Unis ont pratiquement connu une croissance exponentielle. Cela aide à expliquer pourquoi les gens sont prêts à payer plus pour les actions américaines par rapport aux actions mondiales... Mais aussi, cela est déjà reflété dans les prix. »
La hausse de l'or : les mines d'or ont du rattrapage à réaliser
Jeroen Blokland : « L'or vient d'atteindre un nouveau record historique ! Plusieurs forces sont en jeu.
Une tendance séculaire consistant à ajouter de l'or comme couverture contre la monétisation de la dette (dominance fiscale, si vous voulez) et l'inflation potentielle qui en découle.
Une tendance séculaire de la Chine à augmenter ses réserves d'or étranger au détriment du dollar américain.
Une tendance à moyen terme des consommateurs chinois à acheter de l'or alors que les prix de l'immobilier, principale source de richesse des consommateurs chinois, continuent de baisser.
Une tendance à court terme à l'augmentation des tensions géopolitiques à un moment où les obligations du Trésor offrent moins de couverture car l'inflation est persistante.
Soyez conscient que les forces à court et moyen terme changeront à un moment donné, et que des taux plus élevés signifient des coûts d'opportunité plus élevés pour la détention d'or. Cela dit, la tendance à moyen terme des ETF en or physique ayant à réduire les détentions d'or pourrait également s'inverser. »
Holger Zschaepitz - die Welt : « Qui achète ? Certainement pas les acheteurs d'ETF ! L'or établit un nouveau record historique, tandis que le volume des ETF sur l'or continue de baisser. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « C'est ce qui arrive lorsque les banques centrales adoptent une position accommodante alors qu'il est évident que l'environnement inflationniste s'accélère. »
GoldSilver HQ : « Les mines d’or ont du rattrapage à faire. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce tableau montre les statistiques de rendement pour le portefeuille classique 60/40 si vous utilisez des obligations ou de l'or pour les 40 % (et des actions pour les 60 %). Il n'y a pas beaucoup de différence, si ce n'est que l'or a un léger avantage. »
(NDLR : un énorme avantage selon nous, il n'est la contrepartie de personne et n'est pas vulnérable à l'érosion monétaire ).
Source: @MebFaber Meb’s Substack
Julian Bridgen : « Le rapport entre l'or et le SPX teste à nouveau un support qui dure depuis une décennie. Si (et c'est un grand si) il se rompt, la question clé est la nature de la baisse, c'est-à-dire "Agréable" ou "Désagréable". Agréable = Or en hausse, SPX stable. Désagréable = Or légèrement en baisse, SPX fortement en baisse. »
Cet article ne constitue pas un conseil en investissements. Les propos cités n'engagent que leurs auteurs. Pour tout conseil en investissements, veuillez faire appel à une consultation personnalisée. Thinkcgp.com, Andy Bussaglia et Mon Bureau Patrimonial déclinent toute responsabilité en cas de préjudice causé par des investissements qui auraient été inspirés par la lecture des articles. Vous devez toujours garder à l'esprit : que l'investissement peut impliquer un risque important de perte en capital ; que le rendement de tout instrument financier mentionné sur ce site Internet peut être volatil et peut évoluer à la hausse comme à la baisse; que les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; que les taux de change peuvent avoir un impact sur la valeur des investissements ; et que si vous avez des doutes concernant toute Information, vous devriez consulter votre conseiller en gestion de patrimoine.