On ne durcit pas encore, mais ça fait déjà mal ... !
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La Fed joue avec le feu. Malgré les récentes hausses de taux, les conditions financières restent beaucoup trop souples. Ceci est typique d'un cycle inflationniste précoce. Plus longtemps les forces inflationnistes persisteront, plus il sera difficile de les expulser du système. »
The Daily Shot : « États-Unis : Sur le marché du logement, les stocks de matériaux de construction s'accumulent. Voici le ratio des stocks de gros par rapport aux ventes. »
The Daily Shot : « L'investissement des entreprises US fait face à d'importants vents contraires. Voici les commandes de biens d'équipement par rapport à l'indice ISM manufacturier PMI des nouvelles commandes. »
Dégradation des bénéfices
The Daily Shot : « Les prévisions de bénéfices du S&P 500 pour 2023 des analystes sont en baisse de 11 % par rapport au sommet. Plus de dégradations à venir ? »
Thomas Callum – ChartStorm : « Résultats intéressants et contrastés de l'analyse des mots des publications de bénéfices récentes. Les mentions de « meilleur » contre « pire » ont chuté aux plus bas de 2020 (en gros, on pourrait dire que cela signifie que la situation actuelle est mauvaise)… Pendant ce temps, les mentions d'optimisme ont atteint les valeurs les plus élevées (les entreprises sont plus optimistes sur les perspectives par rapport à la situation actuelle ?). »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Incroyable. Le rendement des bénéfices des actions américaines est maintenant sur le point de devenir négatif par rapport au taux des fed funds pour la première fois depuis l'effondrement de la technologie. »
Inversion de la courbe des taux, toujours plus
Lisa Abramowicz : « La courbe des taux américains 2-10s n’a jamais été aussi inversée depuis le début des années 1980. »
David Rosenberg : « La courbe des taux 2s/10s s'est désormais inversée à plus de -80 bps. La dernière fois à ce point ? Essayez avril 1981. Et la récession à double creux était trois mois après. Différent cette fois ? Le modèle de récession de Bloomberg est maintenant à 100 % pour 2023, donc j'en doute en quelque sorte. »
Lisa Abramowicz : « Les taux allemands à 2 ans touchent leur plus haut depuis 2008. »
Bancaires
Ian Harnett : « Si vous êtes long sur les banques par rapport au reste du marché actions, vous voudrez peut-être consulter le sondage d'opinion des agents de crédit senior (SLOOS). Cela a été un assez bon guide pour les futurs rendements relatifs des bancaires... et ça n'a pas l'air joli ».
Actions chinoises
The Daily Shot : « Les actions chinoises se sont redressées parallèlement à l'amélioration de la dynamique des bénéfices et des entrées de capitaux. »
Sentiment de marché
Thomas Callum – ChartStorm : « Alors que les cours augmentent, le sentiment des analystes par cette métrique a atteint le plus haut niveau depuis 2021. Changement clair et rupture avec la tendance à la baisse qui a persisté en 2022… »
Thomas Callum – ChartStorm : « Pic de pessimisme ? Point de vue très intéressant sur le sentiment, le graphique montre le pourcentage de semaines sur des périodes glissantes de 52 semaines où les baissiers ont dépassé en nombre les haussiers. Si c'est bien le pic du pessimisme, ce serait bon signe pour les haussiers. »
Thomas Callum – ChartStorm : « De l'euphorie à la dysphorie, encore un graphique pour les bulls. Cet indicateur (combinant plusieurs mesures à plus long terme du sentiment) semble avoir atteint un creux, ce qui a été au moins historiquement un signe haussier. (bien que, bien sûr, cela n'empêche pas un éventuel autre creux à un point plus bas sur la piste !) »
Thomas Callum – ChartStorm : « Un autre pour les haussiers – un graphique intéressant mettant en évidence la base de 9 mois que le S&P500 a construit (pendant ce temps, les moyennes et petites capitalisations ont apparemment déjà cassé plus haut). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Graphique très intéressant présentant les vents contraires extraordinaires auxquels l'économie est confrontée. Et tout le monde pense toujours qu'il va y avoir un atterrissage en douceur ? »
MacroAlf : « Au milieu de 2006, la Fed a interrompu le cycle de hausse avec des fonds fédéraux à environ 5 %. L'économie a relativement bien résisté pendant encore 9 à 12 mois. Le S&P500 a rebondi de 20 % par rapport à ses creux, et tout le monde parlait de Soft Landing. En 2008, l'atterrissage a été tout sauf en douceur. Ça vous rappelle quelque chose ? »
Thomas Callum – ChartStorm : « L'investissement à long terme est généralement une bonne idée, et il est généralement avantageux d'avoir une perspective à plus long terme et d'essayer d'atteindre de grands objectifs sur de longues périodes. Mais ce graphique rappelle que l'achat et la conservation à long terme peuvent constituer une entreprise risquée si vous entrez au mauvais moment (ce qui est généralement le cas lorsque les valorisations sont (trop) élevées). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Cet indicateur suit le nombre de jours glissants sur 12 mois où le marché a chuté de plus de -1 %. C'est un indicateur intéressant en général, mais surtout pour les signaux apparents qu'il génère. »
Thomas Callum – ChartStorm : « D'une part, les périodes de faible volatilité du marché selon cet indicateur, qui montrent ensuite une hausse de la volatilité, devraient accroître la sensibilité de la gestion des risques (par exemple, 2007).
Mais ce qui est peut-être plus intéressant pour le moment, c'est la façon dont les surtensions (et les pics) de l'indicateur peuvent souvent être trouvées autour des principaux creux du marché.
Comme de nombreux indicateurs, il n'est pas parfait et il y a eu de nombreux cas de signaux précoces sous la forme de faux pics, par ex. dans le marché baissier du début des années 2000.
Cela ajoute aux preuves techniques haussières, mais ne dit rien sur les aspects macroéconomiques encore significativement négatifs, par ex. la perspective d'une récession et d'un nouveau resserrement de la banque centrale (et les inconnues sur la gravité et les éventuelles conséquences involontaires/flux sur les effets/spirales, etc. résultant de la récession). »
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