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Thomas Callum – ChartStorm : « Après avoir échoué à franchir ce niveau de résistance clé, les actions technologiques ont de nouveau chuté — elles marquent désormais un sommet inférieur. D'un point de vue classique de l'analyse technique, ce n'est pas un bon signe, car il est préférable de voir une série de sommets et de creux ascendants pour être confiant dans la tendance haussière. En revanche, une transition vers des sommets inférieurs laisse entrevoir la possibilité qu'une tendance baissière s'installe.

Pour rester constructif vis-à-vis des actions technologiques et, par extension, des actions américaines dans leur ensemble, il sera crucial pour le Nasdaq d'éviter de marquer un creux inférieur (et d'éviter de franchir cette barre ascendante de la moyenne mobile à 200 jours). »

Source : Callum Thomas utilisant les outils de chartisme de MarketCharts.com

Thomas Callum – ChartStorm : « Une des raisons pour lesquelles nous nous concentrons sur les actions technologiques plutôt que sur le S&P 500 (ChartStorm) est d'abord parce que la technologie est devenue un poids si important dans l'indice et un moteur clé de la force, mais aussi parce qu'il y a eu tant de battage médiatique et de ruée vers la technologie, ce qui en fait à la fois la plus grande source de force et de vulnérabilité. Ce graphique montre à quel point les investisseurs sont engagés dans la technologie. Cela en soi n'est pas nécessairement un signal de vente tactique, mais cela représente un risque — de nombreux esprits peuvent changer, et si ces esprits changent tous en même temps, les choses peuvent aller plus loin et plus vite que vous ne le pensez. »

Source : Topdown Charts + Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « L'autre problème, bien sûr, que j'ai longuement abordé, concerne les valorisations, et il est très clair que les actions technologiques sont extrêmement chères, ce qui témoigne une fois de plus de la confiance que les gens expriment quant à leur potentiel de revenus futurs. Le problème, c'est que même si les gens ont raison de penser que la technologie génèrera des bénéfices toujours plus élevés, c'est en quelque sorte déjà intégré dans le prix, ce qui place la barre très haute pour des surprises à la hausse... et rend tout cela vulnérable à une déception, même minime, ou à un bouleversement des attentes de croissance exponentielle des bénéfices. »

Source : Graphique de la semaine - Tech Value Echo

Thomas Callum – ChartStorm : « Le bon côté des choses, c'est qu'il est encore tout à fait possible d'assister à une rotation vertueuse — le graphique précédent montre même que les valorisations des actions américaines hors technologie commencent à rattraper leur retard. Pendant ce temps, le graphique ci-dessous montre que, d'un point de vue saisonnier, nous entrons dans une période traditionnellement très favorable aux rotations (le Dow a tendance à surperformer le S&P 500). »

Source : @EquityClock

Thomas Callum – ChartStorm : « Cela dit, pour revenir du côté baissier, l'autre type de rotation que vous pouvez obtenir est de nature baissière. Le graphique ci-dessous montre que les secteurs traditionnellement défensifs gagnent progressivement du terrain par rapport au S&P 500 — techniquement parlant, les secteurs défensifs semblent haussiers, ce qui est essentiellement baissier pour l'indice. »

Source : Cam Hui — Humble Student of the Market

Thomas Callum – ChartStorm : « De plus, les trois indicateurs du graphique ci-dessous signalent un risque accru de récession. Peut-être se trompent-ils et la situation est différente cette fois (par exemple, les distorsions liées à la pandémie peuvent encore jouer un rôle), mais cela correspond quelque peu aux mouvements de prix que nous observons à la fois sur les actifs risqués et les actifs défensifs. »

Source : 12 Charts to Watch in 2024 [Mise à jour du T3]

Thomas Callum – ChartStorm : « L'une de ces trois courbes ci-dessus est la courbe des taux, et au cas où vous l'auriez manqué, la courbe des taux commence à se "désinverser" (ce n'est pas l'inversion qui pose problème, c'est la désinversion lorsque les obligations anticipent la récession et que les banques centrales entrent en action).

Quant aux implications de l'évolution de la courbe des taux sur le marché, cela dépend (encore une fois) si vous obtenez effectivement une récession. Récession oui = les actions baissent, récession non = les actions stagnent avant de reprendre leur tendance haussière. Fait intéressant, les deux lignes montrent une période de fluctuations volatiles (et probablement aussi en coulisses : rotation). »

Source : @Marlin_Capital

Thomas Callum – ChartStorm : « Une autre implication de la tendance et du niveau de la courbe des taux est que nous devons nous attendre à une plus grande volatilité... encore une fois, cela est lié au risque de récession. »

Source : Daily Chartbook

Thomas Callum – ChartStorm : « Les baisses de taux vont-elles sauver la situation ? Les marchés ont une expérience mitigée en matière de prévision de l'ampleur des baisses de taux — "Généralement, l'erreur dans le passé a été de ne pas prévoir à quel point la douleur économique (et donc l'assouplissement) allait s'aggraver... peut-être devrions-nous espérer cette fois qu'ils surestiment les baisses pour une fois."

C'est aussi un exercice de réflexion intéressant ; si la Fed trouve un équilibre et évite la récession, vous pourriez potentiellement avoir une situation similaire à celle de 1998, où cela donnerait au marché encore quelques années de hausse dans le cycle. Est-ce cela la vision contraire ? »

Source : Soc Gen via John Authers chez Bloomberg

Thomas Callum – ChartStorm : « En pensant à la rotation, si le marché américain marque une pause ou entre carrément en marché baissier, c'est une voie potentielle de rotation. La Chine est plus proche du creux de son cycle économique et boursier, et tend à être beaucoup plus axée sur les investisseurs particuliers nationaux (elle pourrait donc suivre sa propre trajectoire si le marché américain baissait).

Je pense que compte tenu de l'ampleur du décalage entre ces deux marchés (macro, marchés, politiques), cela vaut la peine de suivre de près, d'autant plus que l'important rabais de valorisation est clairement visible ici. »

Source : @DavidInglesTV

Global Markets Investor : « Les actions immobilières chinoises se négocient à leur plus bas niveau depuis près de 20 ans. Les actions du secteur immobilier ont chuté de plus de 90 % en seulement 4 ans. Le miracle économique artificiellement soutenu s'est terminé très brutalement. »

Thomas Callum – ChartStorm : « le dernier sondage sur les allocations de portefeuille de l'AAII a montré que les investisseurs individuels commençaient à légèrement augmenter leurs allocations en liquidités. Cela est intéressant pour deux raisons :

Tendance : bien qu'il y ait quelques faux positifs, cet indicateur se retourne toujours lorsque le marché entre en phase de baisse.

Niveau : il reste toujours proche du bas de la fourchette historique, ce qui montre que les investisseurs avaient déjà largement investi dans les actions et allégé leurs allocations en liquidités (malgré des taux de liquidités élevés).

Donc, un autre élément de preuve suggérant que nous entrons dans une période à risque. »

Brett : « Dans quelques jours, la Fed effectuera probablement sa première baisse de ce cycle.

J'ai superposé les années de baisses de taux précédentes au graphique actuel du NASDAQ : 1990, 2001, 2007 et 2020.

Comme indiqué sur les deux graphiques du bas, ces quatre cycles de baisse correspondent aux données économiques que nous observons actuellement (par exemple, le taux de chômage est en hausse, l'indicateur économique américain est en baisse, la courbe des taux n'est plus inversée, etc.).

Lignes verticales = Première baisse de taux

Le sell-off "le plus doux" de ces quatre cycles a eu lieu en 1990, avec une baisse de -24 % après les baisses de taux.

Comme illustré, en 2000, le NASDAQ a grimpé de 22 % après la baisse de taux, avant de chuter de plus de 50 %. Il convient de noter qu'il avait déjà baissé de 54 % avant la première baisse.

Cette fois-ci sera-t-elle différente ? »

Guilherme Tavares : « Les trois dernières fois que le taux des bons du Trésor à 3 mois est passé sous sa moyenne mobile sur 52 semaines après une tendance haussière significative, cela n'a pas été favorable pour les actions. Je ne suis pas sûr que cette fois-ci sera différente. »

Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les chiffres des emplois non agricoles pour août montrent une augmentation de +142 000, contre une estimation de +165 000 et +89 000 le mois précédent (révisé à la baisse par rapport à +114 000 le mois précédent). »

Jim Reid – Deutsche Bank : « Alors que nous nous rassemblons autour des terminaux Bloomberg pour scruter chaque chiffre des dernières données sur l'emploi, même si elles peuvent potentiellement être fortement révisées, il est utile de mettre en perspective ce qui se passe habituellement avec l'emploi autour d'une récession, surtout compte tenu de l'inquiétude actuelle.

Comme nous en avons discuté il y a un mois, le fait que la règle de Sahm soit dépassée sans aucune perte d'emploi rend très difficile la validation de son signal à l'heure actuelle. Il est possible qu'une grande partie de la récente hausse du chômage soit due à une augmentation de la population active, notamment en raison d'une migration record ou d'une normalisation continue post-Covid.

En effet, comme le rappelle le graphique d'aujourd'hui, si l'on examine les 13 récessions américaines survenues depuis la Seconde Guerre mondiale, il existe un schéma assez clair : le début d'une récession est fortement corrélé au premier mois où l'emploi devient négatif. La bonne nouvelle est que nous n'avons pas encore atteint ce niveau dans ce cycle et que le ralentissement du mois dernier pourrait être principalement lié aux conditions météorologiques. La mauvaise nouvelle est que plusieurs autres mesures de l'emploi (mais pas toutes) suggèrent un ralentissement continu et, plus important encore, ce graphique indique que lorsqu'on observe la première baisse négative, cela tend à survenir de manière soudaine, marquant souvent le début d'une tendance. Il s'agit donc d'un mouvement non linéaire sans réel avertissement dans les mois précédents. Ainsi, il est difficile de tirer trop de réconfort des données passées.

Un bémol toutefois : en fonction des révisions futures, la situation actuelle pourrait apparaître bien meilleure ou pire pour les historiens à venir, car nous traitons des données imparfaites en temps réel. Cependant, nous disposons de la série originale pré-révision, "du jour", remontant à 1979, et la forme du graphique d'aujourd'hui semble similaire si l'on utilise ces premiers chiffres rapportés avec lesquels les gens travaillaient à l'époque. C'est-à-dire que le premier mois de récession correspond toujours à la première baisse négative dans le cycle, selon les médianes.

Donc, plus nous nous rapprochons de zéro, plus nous devrions nous inquiéter. Si nous restons confortablement au-dessus de +100k, nous devrions reporter toutes nos inquiétudes au mois suivant. »

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