Ralentissement de l'inflation en zone euro, mais un indicateur surveillé par la BCE se tient au plus haut
Holger Zschaepitz- die Welt : « L'inflation de la zone euro a ralenti à 8,5 % en glissement annuel en janvier, plus que prévu, suggérant un débat plus houleux à venir lors de la réunion de la BCE sur la hausse de taux d'intérêt alors que l'IPC de base - un indicateur de l'inflation sous-jacente qui exclut les éléments volatils – se tient à un plus haut de 5,2 %. »
Les demandes d'emprunts immobiliers en Eurozone ont chuté à un rythme sans précédant :
"Attention, le rally se termine bientôt"
Jim Reid – Deutsche Bank : « Steve Caprio de mon équipe de crédit a publié une mise à jour stratégique "Attention : le rallye se termine bientôt". Dans ce document, il examine pourquoi il sera bientôt approprié de mettre un terme à notre appel tactique haussier sur le crédit lancé au début du quatrième trimestre, en particulier aux États-Unis. La vision haussière à court terme, mais la vision baissière du 2e semestre, a toujours été fondée sur le décalage de la politique monétaire. Comme le suggère la note, le crédit s'est redressé parce qu'une politique plus stricte fait d'abord baisser l'inflation avant de nuire à la croissance plus tard. Les hausses de la Fed de 2022 se répercutent toujours sur l'économie américaine et devraient avoir un impact maximal sur les coûts d'emprunt des entreprises américaines au S2 23.
Notre point de vue n'implique pas que les spreads s'élargissent rapidement immédiatement. La baisse des prix du gaz, une meilleure croissance chinoise et une forte demande IG nous permettent d'abaisser certains objectifs de spread pour 2023, notamment au T2 pour €IG à 160bp (de 185bp), €HY à 510bp (de 590bp) et $IG à 150bp (de 170 pb).
Mais nous avons suffisamment de preuves d'un point de vue de valorisation, technique et fondamental pour devenir plus prudents. Le graphique d'aujourd'hui montre que le crédit IG $ pourrait bientôt rapporter moins que l'argent comptant pour la première fois en environ 35 ans si les taux du crédit restent là où ils sont et que la Fed augmente de 25 points de base cette semaine et à nouveau en mars.
Sur une base risque/récompense, préféreriez-vous rester en sécurité sur le front-end ou avoir le même rendement plusieurs années tout le long de la courbe et prendre un risque de crédit avec toutes les préoccupations liées à la récession de 2023 ? »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Le marché boursier américain a subi d'importantes contractions de multiples au cours des décennies inflationnistes précédentes.
Le ratio CAPE a diminué en moyenne d'environ 50 % dans les années 1910, 1940 et 1970.
Les valorisations d'aujourd'hui sont trop élevées par rapport au coût élevé du capital sans croissance réelle. »
Lance Roberts : « Soyez prudent lorsque vous combattez le rally, alors qu'il existe de nombreuses raisons valables d'être baissier, il y a des tonnes de cash dans les fonds du marché monétaire. »
The Daily Shot : « Le positionnement des contrats à terme sur les Bons du Trésor est extraordinairement baissier. »
Lisa Abramowicz : « Les banques centrales ont acheté la plus grande quantité d'or l'année dernière depuis 1967. Un grand moteur : l'absence de « risque de contrepartie » de l'or par rapport aux devises sous le contrôle de gouvernements étrangers. »
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