Note administrative : interruption du service Thinkcgp du 8 au 25 janvier 2021
Retour de l'inflation ?
Taux US 10 ans en bleu, matières premières en orange :
Taux des obligations d'état US indexées sur l'inflation :
Pourtant, si les taux montent, c'est la bérézina :
ZeroHedge : Les plus grandes économies du monde sont confrontées à un surendettement mondial massif en raison du ralentissement du coronavirus; quelque 13 trillions de dollars de dettes arrivent à échéance et devront être refinancés dans un environnement de taux ultra-bas.
Valorisations
Holger Zschaepitz - die Welt : "Attention à l'écart entre Wall Street et Main Street, avec la vague bleue l'écart pourrait être comblé car le travailleur américain moyen doit maintenant travailler plus de 141 heures pour acheter une action du S&P 500".
On parle bien en rouge du nombre d'actions se traitant à plus de 10 fois le chiffre d'affaires, et non pas le résultat :
MUST READ, le bon sens près de chez vous :
Bruno Bertez : Ce ne sont pas les actifs financiers qui sont surévalués, c’est la monnaie présente en quoi les prix s’expriment qui est surévaluée.
Des écarts extrêmes
Les matières premières n'ont jamais été aussi bon marché par rapport aux actions américaines :
Les petites capitalisations par rapport aux actions technologie/digital, et les valeurs décotées par rapport aux valeurs de croissance :
La fameuse reprise en "V" : emploi US
Thomas Friedberger - Tikehau :
"La Banque Centrale Européenne détient désormais 8.5 % du stock de dette corporate IG (investment grade) en Europe.
Aux US l’IG a vu ses taux réels passer dans le négatif pour la première fois de l’histoire en décembre 2020.
En conséquence les émissions de nouveaux papiers IG devraient chuter de 38 % selon UBS, car les taux d’intérêt sont beaucoup moins attractifs pour les investisseurs.
Sur le marché HY US, marché toujours très dynamique avec 30.5 milliards émis en décembre, ce qui porte le montant pour l’année 2020 à 431 milliards de dollars, soit la taille entière du marché HY européen.
Même chose pour les bonds liés à l’ESG (environnement – social – gouvernance) dont les émissions ont explosé de 66 % au niveau monde en 2020 (portant le montant émis à 467 milliards en 2020, soit ici encore la taille du marché HY européen)."
Lisa Abramowicz – Bloomberg : "Les rendements des obligations américaines catégorie « junk » sont tombés hier à un nouveau plus bas historique de 4,16%. En janvier, les investisseurs n’ont jamais obtenu un rendement supplémentaire si faible en détenant des titres de créance d'entreprise moins bien notés par rapport aux obligations de bonne qualité" :
Virus
Reuters : Une ville chinoise de 11 millions de personnes empêche les gens de partir pour contenir le COVID.