Note administrative : interruption du service Thinkcgp du 8 au 25 janvier 2021
ETF
Bloomberg : Les ETF obligataires ont survécu à la crise de liquidité de 2020. Mais c’était tout juste.
« Il est juste de se demander ce qui aurait pu se passer si la Fed n’était pas intervenue quand elle l’a fait. D'autant qu'une disposition du plan de secours américain de 900 milliards de dollars interdit à la banque centrale de redémarrer bon nombre des nouveaux programmes qu'elle a lancés l'année dernière, y compris ses facilités sur le marché du crédit, sans l'approbation du Congrès. »
Helicopter Money
Wall Street Journal : Bienvenue à l'ère du stimulus non-stop.
« Alors que Joe Biden a maintenant clairement indiqué que le récent stimulus de 900 milliards de dollars ne sera «au mieux qu'un acompte» et que les 3,3 milliards de dollars de dépenses totales de relance «ne sont que le début», il semble que l'Amérique se dirige vers un programme permanent de stimulus monétaire et budgétaire. »
Une bulle épique ?
Business Insider : "L'événement le plus important de votre vie d'investissement'' : Jeremy Grantham réitère son avertissement selon lequel la bourse est dans une bulle épique.
"Je redouble à la baisse, car à mesure que les prix s'éloignent de la tendance long terme, à une vitesse accélérée et avec une ferveur spéculative croissance, ma confiance en tant qu'historien du marché augmente, je suis sûr qu'il s'agit bien de la dernière étape d'une bulle [...] Avec une surévaluation extrême, des hausses de prix explosives, des émissions frénétiques et un comportement hystérique des investisseurs spéculatifs, cet événement sera enregistré comme l'une des grandes bulles de l'histoire financière avec les bulles 1929 et 2000."
Taux US en hausse
Bloomberg : Les rendements des bons du Trésor à 10 ans dépassent 1% pour la première fois depuis que la pandémie a commencé à étrangler l'économie mondiale en mars. Le dollar s'affaiblit encore, se heurtant aux creux observés pour la dernière fois en 2014
Inflation / Stagflation :
The Daily Shot : Les taux réels américains s'enfoncent en territoire négatif alors que les anticipations d'inflation augmentent :
Daniel Lacalle : Bienvenue dans le risque de stagflation. Toutes les matières premières augmentent au moment même où les estimations de croissance commencent à être revues à la baisse.
Daniel Lacalle : L'or, le Bitcoin et les rendements du Trésor US augmentent avec le risque de gonfler les déficits et de détruire davantage la monnaie fiduciaire.
Insiders
Liz Ann Sonders - Charles Schwab & Co : Les "insiders" (initiés travaillant au sein des entreprises dont ils détiennent des actions) ont continué de se débarrasser de leurs avoirs en actions en décembre, abandonnant 1,93 milliard de dollars d'actions et achetant 102,3 millions de dollars… La technologie a réalisé la plupart des ventes à 584,1 millions de dollars tandis que les produits industriels ont enregistré la plupart des achats à 32,8 millions de dollars
Emergents
The Daily Shot : Le retrait des investisseurs des émergents a été le plus sévère pendant la crise COVID que lors des ralentissements passés :
Bloomberg : La Chine agit pour ralentir la hausse du yuan, au plus haut en près de trois ans.
Hathaway sur les mines d'or
Kitco : Les investisseurs ne pourront pas ignorer les mines d'or en 2021 - John Hathaway (Sprott)
Kitco News a lancé ses perspectives 2021, qui offrent la couverture la plus complète des marchés des métaux précieux pour la nouvelle année. Des milliards de dollars ont été injectés sur les marchés financiers en 2020 et cela ne sera pas sans conséquences. Les économistes s'attendent à ce que les investisseurs se préparent à l'inflation en 2021.
L'or entame la nouvelle année sur une bonne note, avec de nouvelles turbulences politiques aux États-Unis poussant les prix bien au-dessus de 1900 dollars l'once.
Non seulement le marché de l'or brille de mille feux au cours de la nouvelle année, avec des attentes croissantes selon lesquelles ce n'est qu'une question de temps avant que les prix ne dépassent leurs plus hauts historiques au-dessus de 2000 $ l'once, mais un gestionnaire de fonds dit qu'il s'attend à ce que les actions minières attirent beaucoup d'intérêt pour les nouveaux investisseurs.
Dans une récente interview avec Kitco News, John Hathaway, gestionnaire de portefeuille principal du Sprott Gold Equity Fund, a déclaré qu'avec des marges considérablement améliorées, une hausse des prix de l'or et une production saine, les investisseurs ne peuvent ignorer la valeur actuellement générée dans le secteur minier pour beaucoup plus longtemps.
«Je fais cela depuis plus de 20 ans et je n'ai jamais vu les actions minières aussi bon marché qu'elles le sont», a-t-il déclaré.
Citant une étude de Sprott, Hathaway a noté que l'or est considérablement sous-évalué par rapport au S&P 500. Les analystes de la société d'investissement ont souligné que l'indice S&P 500 se négocie à 16,3x EV / EBITDA tandis que les mineurs d'or se négocient à 7,6x EV / EBITDA, ce qui représente un 50% de réduction.
"En regardant objectivement les marchés boursiers, il y a une énorme inclinaison en faveur des actions minières du point de vue de la valeur, et je pense que cela va attirer beaucoup d'attention", a-t-il déclaré.
Alors que le secteur minier pourrait être sur le point de franchir une nouvelle étape dans son rallye haussier à long terme, Hathaway a déclaré que l'industrie doit encore s'attaquer aux véritables problèmes qui ont éloigné les capitaux pendant tant d'années.
Hathaway a expliqué que de nombreux investisseurs attendent de voir si les sociétés minières ont tiré les leçons du dernier marché haussier. Bien que les prix de l'or aient atteint des niveaux records en 2011, les sociétés minières ont fait état de mauvaises marges alors qu'elles surendettaient leur bilan.
Cependant, il a ajouté qu'il semblerait que les entreprises aient appris leurs leçons en augmentant leurs dividendes et en redonnant de l'argent aux actionnaires.
Hathaway a également déclaré que certains investisseurs craignaient que les prix de l'or approchent d'un sommet d'environ 2000 $ l'once. Cependant, il a dit qu'il pense que ce n'est que le début d'un plus grand marché haussier du métal précieux.
"En regardant la situation macroéconomique, l'or semble bénéficier de soutien car les taux d'intérêt ne peuvent pas augmenter", a-t-il déclaré. "Si les taux d'intérêt montaient, cela paralyserait les valorisations des actions. Je ne vois tout simplement pas comment les taux d'intérêt peuvent augmenter sans faire des ravages sur l'économie mondiale."
Un autre facteur qui freine le secteur minier est sa taille par rapport à l'ensemble du marché. De nombreux analystes ont noté que la capitalisation boursière totale du secteur minier est inférieure à la capitalisation boursière d'Apple.
"Je pense que pour la plupart des gens, le secteur minier n'est qu'un spectacle secondaire", a-t-il déclaré. "Les investisseurs ne sont pas intéressés par l'exploitation minière parce qu'ils sont très à l'aise avec leur type de stratégies traditionnelles existantes."
Cependant, Hathaway a déclaré qu'à mesure que les actions générales s'enfoncent de plus en plus dans le territoire de la bulle, les investisseurs seront obligés de rechercher de la valeur dans d'autres secteurs. Il a ajouté que les actions aurifères sembleront attrayantes lorsque les stratégies traditionnelles commenceront à s'effondrer.
Une tendance que Hathaway a déclaré qu'il surveillerait en 2021 est la nécessité pour le secteur minier de générer des liquidités pour attirer de plus gros investisseurs. Il a noté que la matière première attire actuellement beaucoup de capitaux parce qu'elle est très liquide.
Pour générer plus de liquidités, les sociétés minières doivent se développer, ce qui signifie plus de fusions et d'acquisitions. Dans cet environnement, Hathaway a déclaré qu'il voyait plus de potentiel chez les petits et moyens producteurs.
"Si Barrick Gold achetait une entreprise, cela n'aurait probablement pas beaucoup d'impact sur ses prévisions de production", a-t-il déclaré, donc pour les petites entreprises, il est beaucoup plus facile de faire bouger l'aiguille et de générer de la valeur avec les fusions et acquisitions. "
En fin de compte, c'est le prix de l'or qui amènera finalement les investisseurs dans le secteur minier, a déclaré Hathaway, réitérant sa position selon laquelle l'or est dans un nouveau marché haussier à long terme. Il a déclaré que la prochaine phase du marché haussier proviendrait de fonds institutionnels plus importants, de fonds souverains et de fonds de pension. Il a souligné que ce marché est évalué à 100 trillions de dollars dans le monde.
«Si seulement 1% de ce capital se transforme en or, vous recherchez une valeur représentant cinq ans de la production minière actuelle», a-t-il déclaré. "Oubliez, COVID, oubliez l'inflation. Supposez simplement que vous auriez besoin d'arriver à 2500 $ à 5000 $ l'once juste pour compenser le marché dans un environnement normal. Je crois que c'est le monde dans lequel nous sommes et que c'est très, très favorable pour l'or. Et si c'est favorable pour l'or, c'est bon pour les actions minières. "