Bloomberg : Le segment du crédit aux entreprises plus risqué s'est considérablement redressé au cours des derniers mois, la Fed achetant la dette et signalant qu'elle ferait plus. Que se passe-t-il maintenant avec ce filet de sécurité qui semble plus instable, le Trésor retirant l'argent destiné à acheter la dette des entreprises?
Crise et accroissement de dettes
L'institute of International Finance a publié les chiffres d'endettement mondial : A la fin de l'année 2020, la dette mondiale aura dépassé 277 000 milliards d'USD, en hausse de 15 000 milliards d'USD en 2020. Soit 365 % du PIB mondial, contre 320 % en 2019.
Jim Reid, Deutsche Bank : "Le coût de la pandémie ne sera vraiment connu que dans les années à venir, mais nous pouvons obtenir de bonnes indications précoces en examinant les augmentations de la dette dans le monde. Hier, l'IIF a suggéré que la dette mondiale atteindrait 277 billions de dollars (365%) d'ici la fin de 2020, en hausse d'environ 20 billions de dollars sur l'année (un peu moins que la taille annuelle de l'économie américaine). En excluant la dette financière (où il y a un double risque de comptage), la dette mondiale / PIB augmentera de 35 points en 2020. Il est difficile de croire qu'il y a eu une augmentation mondiale plus importante à travers l'histoire. Par exemple, pendant la Seconde Guerre mondiale, nous n’avions pas de secteur privé mondial extrêmement endetté, seule une forte dette publique augmentait. De toute évidence, la baisse du PIB en 2020 aura un peu augmenté ces chiffres - mais de l’autre côté, de nombreux pays ont offert d’énormes prêts, des garanties de prêts et des injections d’actions qui ne seront pas pleinement visibles dans ces chiffres.
Nous pensons que 2021 sera une année décente sur les espoirs de vaccination. Cependant, à un moment donné, il y aura une surprise inattendue. Il n'y a pas de repas gratuit et quelqu'un devra payer. Que ce soit des porteurs d'obligations (rendements négatifs) ou des contribuables, ou une combinaison des deux, sera probablement une grande histoire au-delà de l'année d'euphorie de 2021."
Marchés financiers et indicateurs
Les investisseurs US sont euphoriques :
Plus personne n'est vendeur sur les marchés :
La divergence remontée des taux / performance des actions contre intuitive - "price for perfection" :
Aux USA, plus de 14 millions de personnes ont peu ou pas de confiance dans leur capacité à payer leur loyer au cours du prochain mois :
La reprise en zone euro : encore beaucoup de chemin à parcourir pour revenir à la trajectoire normale.
Les liquidités moins abondantes ? Des marchés qui doivent se réajuster en conséquence ?
Intéressant d'imaginer des "double dip pattern" :
Comparatif pays émergents VS pays développés production industrielle et ventes de détail :
La fuite des ETN d'or atteint un extrême, ce qui peut être le signe d'un creux pour les prix de l'or.
Pas de planchers aux taux réels (c'est à dire taux nominaux diminués de l'inflation). Nous allons sans doute devoir aller beaucoup plus bas pour supporter le poids des dettes accumulées :
Cela devrait être favorable à l'or. Mais l'euphorie actuelle en faveur des actifs risqués a pour effet d'entraîner une baisse des cours.
Financial Times : "La reprise de l'économie mondiale nuit à l'attrait de l'or et à mesure que les investisseurs abandonnent les obligations d'État pour des actifs plus risqués, poussant les rendements à la hausse, l'attrait relatif de l'or - qui n'offre aucun revenu - sera terni"
Les projections de décès Covid aux USA :
